周一（10月13日），美元兑日元汇率攀升至152.261，当前报152.223，涨幅达0.71%。
市场基本面分析
一、关键政策信号：利率维持稳定，释放鹰派观望态度
日本央行的最新政策动向与“全球央行政策分歧”的大背景紧密契合。当加拿大央行已步入降息周期时，日本央行则呈现出“按兵不动但鹰派预期增强”的趋势，主要体现在以下三方面：
利率决议基调：7月和9月的货币政策会议均决定维持0.5%的基准利率不变，延续自今年1月加息以来连续四次未作调整的态势。截至10月13日，尚未释放明确的政策变动信号，但加息预期明显增强——巴克莱银行将预期加息时间从2026年1月提前至2025年10月，而野村证券则将10月加息的可能性由30%上调至40%。
政策导向转变：从“宽松维稳”逐步转向“通胀驱动的鹰派观望”，背后主要由两个因素支撑：一是7月核心CPI预测值由2.2%上调至2.7%，通胀风险评估也由“偏向下行”转为“总体均衡”；二是美日贸易协定达成，平均关税税率由24.5%降至15.6%，缓解了出口压力，2025财年GDP预期小幅上调至0.6%。这与加拿大央行“因贸易冲击而降息”的策略形成鲜明对比。
强调政策弹性：行长植田和男在10月3日的讲话中指出，政策制定“不会先入为主”，将密切关注美国关税影响、企业利润及薪资动态，若经济与通胀走势符合预期，则不排除加息可能。这种“数据依赖型鹰派”立场，与加拿大央行的“数据依赖型宽松”策略形成全球政策分化的典型对照。
二、经济与通胀前景：通胀压力与增长不确定性并存
1.核心经济指标与风险评估
在9月的政策评估中，日本央行更新了关键经济判断，与加拿大央行的经济担忧形成跨市场对比：
增长前景趋于谨慎乐观：2026财年GDP预期维持0.7%，2027财年为1.0%，认为美日贸易协议将提振汽车与半导体出口，但也指出“海外经济放缓可能拖累增长”。这与加拿大央行“二季度GDP下滑1.5%、出口暴跌27%”的严峻形势形成强烈反差，解释了两国政策路径的差异。
通胀成为关注焦点：预计2025财年核心CPI将达到2.7%，尽管当前仍属成本推动型上涨，但薪资增长正从大企业向中小企业扩散，“薪资—物价螺旋”风险初现端倪。这与加拿大央行“基础通胀回落至2.5%、压力缓和”的环境形成对比，成为政策分歧的核心动因。
贸易风险仍存：尽管与美国达成关税协议，但审议委员中川顺子指出“美国政策不确定性依然较高”，需至少两至三个月评估其对日本企业的真实影响。这种对贸易风险采取“观望应对”的策略，与加拿大央行“主动降息对冲”的做法形成明显区别。
2.政策分歧中的定位
目前日本央行与主要央行之间存在多重政策差异，进一步凸显全球政策分化的格局：
相较加拿大央行，日本央行正处于“加息预期升温”阶段，而加拿大已开启降息周期。10年期日加国债利差由3月的180个基点扩大至10月的210个基点，利差扩大支撑日元对加元升值（10月13日日元兑加元较3月升值2.3%）；
相较于美联储，市场预期日本央行10月加息概率为40%，而美联储12月降息概率超过90%。美日利差收窄预期推动美元兑日元从8月的147.51回落至10月13日的151.92（涨幅收窄），这与加美利差收窄趋势一致，但驱动逻辑截然不同（日央行鹰派vs加央行宽松）。
美元/日元技术走势分析
（美元/日元）在最近的盘中交易中微幅上涨，此前经历了一波回调走势以寻求支撑点，从而积累多头动能以推动回升。在短期内多头趋势占优的背景下，价格继续运行于EMA50之上，显示出动态支撑延续，同时在触及超卖区域后，相对强弱指标出现正向交叉信号，增强了近期价格反弹的可能性。
支撑位：151.65 151.71 151.80
阻力位：151.95 152.01 152.10
