本周原油市场主线逻辑集中于美伊关系紧张升级。周四媒体报道称，美国总统特朗普正在评估包括定点打击在内的对伊行动选项，引发市场对中东石油供应中断的担忧。虽然双方均有释放谈判意愿，但伊朗外交部周五强硬回应“防卫能力不可谈判”，令局势进一步复杂化。美国近期加大对伊制裁并增兵中东，Again Capital合伙人John Kilduff表示：“市场关注点已完全转向伊朗问题，当前尚难评估具体影响，关键在于伊朗可能采取的反制措施。”
美元走势与市场基本面交织
除地缘风险外，美元汇率亦对油价形成扰动。美元指数本周从四年低位反弹，周五因特朗普提名前美联储理事瓦尔许接替鲍威尔而走强。美元升值通常会对以美元计价的原油价格形成压制，提高非美国家采购成本。供应方面，俄罗斯炼厂年度检修集中在2月与9月，或对全球原油供应带来季节性影响。需求端虽持续关注宏观经济数据，但本周整体被地缘政治主导。
机构观点分化与基本面分析
分析师对地缘政治溢价判断存在明显分歧。多数机构预测2026年油价将在60美元/桶附近震荡，认为全球供应过剩趋势将削弱地缘风险带来的上行压力。摩根士丹利能源主管指出：“应区分短期风险溢价与长期基本面，目前全球原油库存处于合理水平，美国页岩油产量也保持弹性，可能限制油价上涨空间。”高盛团队则警告：“若美伊冲突升级影响霍尔木兹海峡航运安全（全球约30%海运原油经此运输），将对市场造成剧烈冲击。”
供需基本面方面，IEA维持2026年全球原油需求增长预期（日均增加120万桶），EIA数据显示美国原油产量维持高位但增速趋缓。花旗集团指出：“2026年原油市场的关键变量仍是全球经济增长路径，若主要经济体避免衰退将支撑需求，否则将带来下行压力。”瑞银分析认为，贸易政策的不确定性仍持续限制油价上行动能。
下周展望：多重变量考验市场
地缘政治进展仍是市场关注重点，美伊动向及伊朗对航运安全的潜在影响将成为关键变量。经济数据方面，多国制造业与服务业PMI将提供全球经济健康状况信号，其中中国及欧洲数据对原油需求前景判断尤为重要。
总体来看，2026年1月最后一周原油市场完全由地缘政治主导，美伊冲突推动两大基准油价升至近六个月高点。但周五市场出现调整迹象，显示投资者在评估风险溢价与基本面时趋于谨慎。当前油市正面临地缘政治、供需结构、美元走势及全球经济预期的多重博弈，短期波动或将维持高位，长期走势仍需回归基本面。未来一周，美伊局势实质性变化、全球经济数据表现及技术面关键位争夺将决定油价是否能维持近期涨幅并进一步上行。
原油技术分析
技术面显示，WTI原油在65-66美元面临关键阻力，若突破有望挑战68-70美元区间，支撑位关注63.50美元及62美元。布伦特原油阻力位于70-71美元，支撑在68美元和66.50美元。美元指数走势将通过美联储主席提名效应间接影响油价，若美元继续走强可能压制油价，反之则提供支撑。
（亚汇网编辑P：林雪）
