在过去的一周中，由于美国政府停摆以及法国和日本政局变化的影响，市场出现了非传统意义上的避险情绪升温，美元、黄金和美股均出现显著上涨。然而，周五当天，股市、原油和加密货币市场突然下跌，引发投资者对美债和黄金的抢购。
美股三大指数集体下挫，纳指与标普500指数录得自4月10日以来最大单日跌幅。衡量市场波动性的VIX指数突破21点。
美元指数从两个月高位回落，四连涨走势终结，周内涨幅收窄至1.14%。各期限美债在周五普遍上扬，10年期美债收益率下跌11个基点，报4.03%。
大宗商品方面，尽管以色列与哈马斯达成停火协议后黄金出现短期抛压，导致金价一度跌破4000美元，但周五晚间金价再度回升，最终站上4010美元，实现连续第八周上涨。
随着中东地缘风险缓解以及避险情绪增强，WTI原油周五暴跌5.3%，创下今年5月以来最低水平。油市面临双重压力：一方面OPEC+增产加剧供应过剩担忧，另一方面贸易摩擦与季节性需求疲软共同打压原油需求。
未来一周，市场将继续关注美国政府停摆的后续发展，以及美联储降息前景。政府关门可能导致更多经济数据延迟发布。
以下是未来一周市场重点关注的事件（均为北京时间）：
央行动态：美联储进入静默期前关键窗口，黄金多空博弈加剧
美联储：
周二0:15，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话;
周二20:45，美联储理事鲍曼发表讲话；
周二23:30，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会活动上发表讲话；
周三3:25，美联储理事沃勒在国际金融协会关于支付的小组活动上发表讲话；
周三3:30，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话；
周四0:30，美联储理事米兰在野村研究论坛上发表讲话；
周四2:00，美联储发布经济状况褐皮书；
周四21:00美联储理事沃勒发表讲话；
下周将是美联储进入静默期前最后一次向市场释放信号的机会。正如9月会议纪要所揭示的，委员会内部的分歧比投票结果所显示的更为复杂，这为年底前两次会议（10月与12月）的降息预期带来不确定性。更棘手的是，美国政府关门导致9月非农等关键数据延迟发布，令美联储在制定利率决策时缺乏最新经济指引。
美联储理事沃勒周五指出，私营部门数据显示就业市场仍显疲软，支持进一步降息，但应采取“谨慎”的25个基点幅度。据悉，美国财政部长贝森特已将美联储主席候选人名单从11人缩减至5人，沃勒是候选人之一。
沃勒的观点与美联储主流意见一致，即年内仍有降息空间（纽约联储主席威廉姆斯周四也表达了对再次降息的支持），但降息节奏不像美联储理事米兰所建议的那样激进。
另一方面，包括美联储理事巴尔、FOMC今年票委施密德以及两位无投票权的地区联储主席在内的部分官员近期再度表达了对通胀顽固的担忧，认为美联储进一步降息空间有限，否则可能引发新的通胀压力。这种偏保守立场意味着鲍威尔仍需争取更多持怀疑态度的委员支持，才能在本月晚些时候推动降息落地。
花旗分析师指出：“由于缺乏新的经济数据，本月降息的可能性很高，并已反映在市场价格中。”伦敦证券交易所数据显示，市场预期美联储将在10月及12月会议上进一步降息。
在美联储降息预期、地缘政治风险及投资需求激增的多重推动下，黄金与白银价格均创出新高。但部分分析师提醒投资者在当前价位需保持谨慎。
MarketGauge首席市场策略师米歇尔・施耐德（Michele Schneider）表示，她已清仓黄金与白银，因其认为市场“错失恐惧”（FOMO）情绪过于浓厚。她认为，“黄金与白银涨幅惊人，此时兑现部分利润、等待新的入场机会是合理选择。”
富拓集团（FXTM）高级市场分析师卢克曼・奥图努加（Lukman Otunuga）则表示，“尽管中东局势缓和可能为空头提供机会，但从长期来看，多重基本面利好或限制金价下行空间。短期内若金价跌破3950美元支撑位，技术指标将发出回调信号；若维持在4000美元上方，则可能进一步向4050美元及历史高点迈进。”
所罗门全球公司董事总经理保罗・威廉姆斯（Paul Williams）表示，尽管金价已处于高位，但不应忽视市场当前的上涨动能。他补充道，4000美元是关键心理关口，金价在这一位置附近震荡整理是正常现象，未来可能在3900至4100美元区间波动。他表示，“今年以来我们多次见证短期回调，但每次都有强劲买盘支撑。推动金价上涨的基本面因素仍未改变。”
Forexlive.com外汇策略主管亚当・巴顿（Adam Button）表示，此次黄金涨势“酝酿数十年，可能至少持续十年”，其核心驱动力是“去美元化趋势叠加货币贬值”。他认为，目前很难将4000美元视为“真正的超买”：“我认为4000美元只是牛市的一部分，10000美元才可能进入泡沫阶段。突破5000美元时，我们或许才会看到泡沫初现。目前肯定尚未进入泡沫期，尽管所有泡沫形成的要素都已具备。”
其他央行：
周二8:30，澳洲联储公布9月货币政策会议纪要；
周三1:00，英国央行行长贝利在国际金融协会(IIF)年会上发表讲话；
周四2:00，欧洲央行行长拉加德参与IMF关于全球经济的辩论；
周五0:00，G20财长和央行行长新闻发布会；
周五1:30，加拿大央行行长麦克勒姆在彼得森国际经济研究所发表讲话；
周二澳洲联储将发布9月货币政策会议纪要。该央行上月一致决定将利率维持在3.60%不变，会议纪要或将透露其未来是否倾向于放松政策及时间窗口。
英国央行行长贝利将于下周二发表讲话。Investec Economics在报告中指出，任何发言不太可能暗示11月会降息。“我们认为，无论是通胀还是增长前景，下个月似乎都不会发生足够大的变化，足以让委员会批准在11月进一步降息。”
欧洲央行行长拉加德将于周四发表讲话，但其一贯风格是避免释放明确的政策信号。
重要数据：数据发布延迟，美国政府停摆何时结束？
周一待定，欧佩克发布月度原油市场报告；
周一待定，国家能源局预计15日左右公布全社会用电量数据；
周二14:00，英国8月三个月ILO失业率、英国9月失业率、英国9月失业金申请人数；
周二16:00，IEA发布月度原油市场报告；
周二17:00，欧元区10月ZEW经济景气指数；
周二18:00，美国9月NFIB小型企业信心指数；
周二21:00，IMF发布《全球经济展望报告》；
周三9:30，中国9月CPI年率；
周三17:00，欧元区8月工业产出月率；
周三20:30，加拿大8月批发销售月率；
周三20:30，美国10月纽约联储制造业指数；
周四8:30，澳大利亚9月季调后失业率；
周四14:00，英国8月三个月GDP月率、英国8月制造业产出月率、英国8月季调后商品贸易帐、英国8月工业产出月率；
周四20:30，美国9月零售销售月率、美国9月PPI年率、美国9月PPI月率、美国10月费城联储制造业指数；
周四22:00，美国10月NAHB房产市场指数、美国8月商业库存月率；
周四待定，美国至10月11日当周初请失业金人数；
周五0:00，美国至10月10日当周EIA原油库存；
周五17:00，欧元区9月CPI年率终值、欧元区9月CPI月率终值；
周五20:30，美国9月新屋开工总数年化、美国9月营建许可总数、美国9月进口物价指数月率；
周五21:15，美国9月工业产出月率；
美国政府停摆导致多个关键数据发布延迟。尽管多数投资者认为这只是短期现象，但自10月1日以来，谈判进展有限。目前参议院多次否决两党短期拨款法案，也反映出事态并未缓解。美国政界人士对政府停摆相对淡定的部分原因在于股市表现强劲。但若市场出现连续多日大幅下跌，可能成为推动谈判重启的重要动力。
尽管政府部分停摆，劳工统计局仍将努力在美联储10月28日至29日FOMC会议前发布关键通胀数据。原定于10月15日发布的9月CPI数据已推迟至10月24日北京时间8:30发布。
加拿大皇家银行资本市场高级美国经济学家迈克尔·里德（Michael Reid）预计9月核心CPI同比将上涨0.3%。他指出，核心商品价格压力正在回升，反映出此前关税传导效应的滞后显现。更值得关注的是，通胀覆盖范围扩大——目前45%的CPI篮子商品价格涨幅达到或超过3%，而疫情前这一比例约为三分之二。
英国经济观察人士将密切关注8月GDP数据和最新劳动力市场数据，以评估财政影响。此前数据显示，7月经济持平，失业人数持续减少，主要归因于去年的预算案。近期PMI调查数据同样令人失望，预示经济停滞和就业率下降。
货币市场预期英国央行年底前再次降息的可能性较低。然而，如果经济数据特别疲软，近期降息的可能性或将上升。英国央行在上次会议中将利率维持在4.0%不变，但九位委员中有两位因担忧经济增长而支持降息。
重要事件：日本政局不稳或引发股债汇三杀？法国政局动荡仍在持续
高市早苗赢得自民党总裁选举已有一周，但其执政之路尚未开启便已面临重重挑战。由于自民党和公明党长期执政联盟破裂，高市面临两个选择：要么寻求与其他政党组成联合政府；要么辞职，让自民党选出能够重建与公明党关系的新领导人。
自民党与公明党的分裂对日元产生轻微利好，但日本整体前景却变得更加不明朗。随着日元再次逼近155这一关键心理关口，投资者开始警惕财务省可能入市干预。与此同时，日本央行10月加息的可能性似乎已大幅降低。
富国银行驻新加坡首席亚太策略师Chidu Narayanan表示，日本政局动荡可能对日本资产构成压力。公明党退出执政联盟将增加大规模财政扩张的可能性，这将对日本国债和日元形成压力。他认为日元的上涨是短期现象，日本资产更可能因不确定性而遭到抛售。此外，在政策和政治不确定性加剧背景下，日本央行可能选择在10月暂停加息，等待更多明朗因素。
MCP Asset Management Japan策略师Rieko Otsuka称，自高市当选以来，股市在宽松预期推动下上涨，但目前已部分回吐涨幅。随着美国政府停摆持续以及多种负面因素叠加，日经225指数可能下探45000点。“高市最初提出的政策可能难以在国会通过，在最坏情况下，她甚至可能无法被任命为首相——市场或许已经开始考虑这种情况。”
欧元区的稳定也被法国政局打破。当地时间10月10日，法国总统马克龙再次任命塞巴斯蒂安·勒科尔尼担任总理。而几天前，勒科尔尼刚刚辞去总理职务。报道称，马克龙希望勒科尔尼能从严重分裂的议会中争取足够支持，以通过2026年财政预算。
随着法国政局动荡影响欧元区经济前景，欧元兑美元走势疲软。据法国媒体报道，勒科尔尼面临被弹劾的风险，法国政局仍处于不稳定状态。目前，极右翼国民联盟、极左翼“不屈法国”已明确表示将发起不信任动议，左翼的生态党和法国共产党也表态将投反对票。右翼共和党和左翼社会党的立场将成为决定勒科尔尼命运的关键。
公司财报：三季度财报季即将开启，美股回调是入场机会？
由于美国政府停摆导致部分关键宏观数据延迟发布，投资者将在未来一周聚焦各大银行的季度盈利报告，以评估美国经济健康状况。摩根大通（JPM.N）、花旗集团（CN）、高盛(GS.N)和富国银行（WFC.N）将是周二公布财报、拉开财报季序幕的主要银行之一。美国银行（BAC.N）和摩根士丹利（MS.N）则将在周三盘前公布业绩。
BCA Research首席美国股票策略师艾琳·通克尔（Irene Tunkel）表示：“银行是了解美国经济的一扇窗口。如果我们看到消费者仍在消费，如果我们看到贷款需求正在改善，那么我就会开始认为，或许我们并没有真正走向萎缩。”
其他将于下周公布业绩的公司包括医疗保健公司强生公司（JNJ.N），和资产管理公司贝莱德（BLK.N）。伦敦证券交易所IBES数据显示，预计标普500成分股公司第三季度整体盈利将同比增长8.8%。
鉴于美股估值已接近五年来的高位，且投资者对AI板块的热情高涨，市场对此有所担忧，强劲的第三季度财报对股市维持涨势至关重要。尽管周五股市大幅回调，但标普500指数今年迄今仍上涨逾11%，距离历史高点仅差约3%。
Horizon Investment Services首席执行官查克·卡尔森（Chuck Carlson）表示：“很多乐观情绪都建立在盈利增长预期之上。如果我们开始看到这种预期动摇，那对整个市场来说都不是好消息。”
对于FBB Capital Partners研究主管迈克尔·贝利（Michael Bailey）而言，或许投资者正在趁机抛售今年一直“脱离基本面”的AI概念股。
Northlight Asset Management首席投资官克里斯・扎卡雷利（Chris Zaccarelli）指出：“未来几周可能会出现更多波动，但如果经济没有遭受实质性打击，市场应该会在年底前反弹，而十月份逢低买入的投资者可能会在年底前获得回报。”
从技术角度分析，Janney Montgomery Scott技术策略师丹·万特罗布斯基（Dan Wantrobski）表示，周五的回调并不完全出人意料。“由于多个时间周期的图表显示市场超买，我们预计股市将从近期高点回落5%至10%，但我们的模型并不认为2025年美国股市周期会出现结构性下跌。”
休市提醒
周一，日本-东京证券交易所因体育日休市一日；加拿大-多伦多证券交易所因感恩节休市一日。
