周一（10月13日），美元/日元升至152.261，当前报152.223，涨幅达0.71%。
市场基本面分析
一、关键政策动向：利率保持稳定，释放偏紧倾向
日本央行近期政策走向与“全球央行政策差异”背景高度契合。当加拿大央行步入降息阶段时，日本央行则呈现“维持现状但偏紧预期增强”的特点，主要体现在以下三方面：
利率决策方面：7月与9月的货币政策会议均维持0.5%的基准利率不变，延续自1月以来的连续四次按兵不动。截至10月13日，尚未出现新的政策调整信号，但加息预期明显上升——巴克莱银行将下一次加息时间从2026年1月提前至2025年10月，野村证券也将10月加息概率由30%调升至40%。
政策思路转变：从“宽松维稳”转向“通胀主导的紧缩观望”，主要依据包括：7月核心CPI预测由2.2%上调至2.7%，通胀风险评估由“偏下行”调整为“总体平衡”；此外，美日贸易协定将平均关税从24.5%降至15.6%，减轻了出口压力，2025财年GDP预期小幅上调至0.6%。这一逻辑与加拿大央行因贸易冲击而降息的路径形成鲜明对比。
政策弹性强调：行长植田和男在10月3日讲话中指出，政策制定将“不预设立场”，重点关注美国关税影响、企业盈利及薪资变化，若经济与通胀趋势符合预期，“将考虑上调基准利率”。这种“数据导向的紧缩立场”，与加拿大央行“数据导向的宽松政策”形成全球政策分化的典型对照。
二、经济与通胀展望：通胀压力与增长不确定性交织
1.关键经济指标与风险评估
日本央行在9月政策评估中更新了关键判断，与加拿大央行的经济担忧形成跨市场对照：
增长预期审慎乐观：维持2026财年GDP预期0.7%、2027财年1.0%不变，认为美日贸易协定将推动汽车、半导体出口增长，但指出“海外经济放缓可能拖累整体表现”。这与加拿大央行“第二季度GDP下降1.5%、出口暴跌27%”的严峻形势形成明显反差，也解释了两者政策方向的差异。
通胀成主要关注点：核心CPI预计2025财年将达到2.7%，尽管是成本推动型上涨，但薪资增长正从大企业向中小企业扩散，“薪资—物价螺旋”风险初现端倪。这与加拿大央行“基础通胀回落至2.5%、压力缓解”的环境形成对比，构成政策分化的核心动因。
贸易风险仍存：尽管已与美国达成关税协议，但审议委员中川顺子指出“美国政策仍具不确定性”，需至少两到三个月评估其对日本企业的实际影响。这种对贸易风险的“观望式应对”，与加拿大央行“主动降息以对冲”的策略形成鲜明对比。
2.政策差异中的定位
目前日本央行与其他主要央行存在多重政策差异，进一步凸显全球政策分化的格局：
相较于加拿大央行，日本央行处于“加息预期上升”阶段，而加拿大已开启降息周期，10年期日加国债利差从3月的180个基点扩大至10月的210个基点，利差扩大支撑日元对加元走强（10月13日日元兑加元较3月升值2.3%）；
与美联储相比，市场预计日本央行10月加息概率为40%，而美联储12月降息概率超过90%，美日利差收窄预期已推动美元兑日元从8月的147.51回落至10月13日的151.92（涨幅收窄），这与加美利差收窄趋势一致，但驱动逻辑截然不同（日央行鹰派 vs 加央行宽松）。
美元/日元技术走势分析
（美元/日元）在最近交易中微幅上涨，此前经历了一波下行整理以寻求支撑位，从而积累多头动能推动反弹。在短期多头趋势占主导的背景下，价格持续运行于EMA50之上，显示出动态支撑仍在延续，同时在触及超卖区域后，相对强弱指标出现正向交叉信号，进一步增强了价格短期反弹的可能性。
支撑位：151.65 151.71 151.80
阻力位：151.95 152.01 152.10
