周一（10月13日），美元兑日元汇率攀升至152.261，现报152.223，涨幅为0.71%。
市场基本面分析
一、关键政策动向：利率维持不变，释放偏鹰倾向
日本央行的最新政策调整与报告中“全球央行政策分歧”的背景高度契合。在加拿大央行开启降息周期的同时，日本央行则表现出“静观其变但鹰派倾向增强”的特征，主要体现在以下三方面：
利率政策方向：7月与9月货币政策会议均决定维持0.5%的基准利率不变，延续自今年1月加息以来连续四次“静默”状态。截至10月13日，尚未有政策变动信号释放，但市场加息预期明显增强——巴克莱银行已将预期加息时间从2026年1月提前至2025年10月，野村证券也将10月加息的概率由30%上调至40%。
政策思路转变：央行立场由“宽松稳增长”逐步转向“通胀驱动下的谨慎观望”，背后支撑因素包括两点：一是7月核心CPI预测值由2.2%上调至2.7%，通胀风险评估由“偏下行”调整为“趋于平衡”；二是美日贸易协定达成，平均关税从24.5%降至15.6%，缓解出口压力，2025财年GDP预期小幅上调至0.6%。这一逻辑与加拿大央行因贸易冲击而降息的决策形成鲜明对比。
政策弹性强化：行长植田和男在10月3日讲话中强调，政策制定“不会预设前提”，将密切观察美国关税政策、企业盈利及薪资变化，若经济和通胀符合预期，将考虑上调基准利率。这种“数据驱动型鹰派”姿态，与加拿大央行的“数据依赖型宽松”形成全球央行政策分化的典型对照。
二、经济与通胀展望：通胀压力与增长不确定性交织
1.关键经济指标与风险判断
日本央行在9月政策评估中更新了主要判断，与加拿大央行的经济担忧形成跨市场对比：
增长预期偏谨慎：维持2026财年GDP预期0.7%、2027财年1.0%不变，认为美日贸易协定将推动汽车和半导体出口回升，但指出“外部经济放缓可能抑制增长”。相较之下，加拿大央行面临“二季度GDP下降1.5%、出口暴跌27%”的严峻形势，这解释了两国政策方向的差异。
通胀风险加剧：预计2025财年核心CPI将达到2.7%，尽管目前仍属成本推动型上涨，但薪资上涨趋势正从大企业向中小企业扩散，“薪资—物价螺旋”风险初现端倪。相比之下，加拿大基础通胀已回落至2.5%，压力有所缓和，成为政策分化的重要动因。
贸易风险仍存：虽然与美国达成了关税协议，但审议委员中川顺子指出“美国政策仍存在较大不确定性”，需至少两到三个月来评估其对日本企业的实际影响。这种“观望式应对”与加拿大央行“主动降息对冲”的做法形成鲜明对比。
2.政策分化中的定位
当前日本央行与其他主要央行形成显著政策差异，进一步凸显全球政策分化的格局：
与加拿大央行相比，日本处于“加息预期增强”阶段，而加拿大已进入降息周期，10年期日加国债利差由3月的180个基点扩大至10月的210个基点，利差扩大支撑日元兑加元走强（10月13日较3月升值2.3%）；
与美联储相比，市场预期日本央行10月加息概率为40%，而美联储12月降息概率超过90%，美日利差收窄预期已推动美元兑日元从8月的147.51回落至10月13日的151.92（涨幅收窄），这与加美利差收窄趋势一致，但驱动逻辑完全不同（日央行鹰派 vs 加央行宽松）。
美元/日元技术走势分析
美元/日元在最近交易中微幅上涨，此前经历一轮回调后寻求支撑位反弹，从而积累多头动能推动回升。在短期多头趋势主导的背景下，价格仍维持在EMA50之上，显示出动态支撑持续有效。同时，在RSI指标触及超卖区域后出现正向交叉信号，进一步增强了短期反弹的可能性。
支撑位：151.65 151.71 151.80
阻力位：151.95 152.01 152.10
