市场普遍预计，美联储周三将把基准利率继续维持在3.75%至4%区间，距离美国中期选举仅剩六天。9月CPI同比上涨3.7%，核心通胀率为2.6%，批发价格则大涨6.3%。尽管油价已从高位下滑，但仍明显高于战前水平。据市场定价，10月按兵不动的概率超过90%，12月加息的概率约为73%。
投资者将重点关注沃什的措辞，以判断下一步动向。克利夫兰联储与达拉斯联储主席或投票赞成加息，届时或有至多三名官员投出反对票。
总体研判：短期按兵不动基本确定，沃什措辞与投票分歧将左右12月走势
美联储在中期选举前六天大概率保持利率不变，但通胀居高不下、能源价格维持高位，且12月加息被视为较有可能的事件，使得沃什的新闻发布会备受瞩目。
沃什长期反对前瞻指引，不愿轻易释放政策信号。若他再度强调通胀需要更快回落至2%目标，市场可能将其理解为对12月加息的确认。
政治因素同样不容忽视：选举前夕加息的敏感性、沃什的独立性备受关注，加上克利夫兰与达拉斯联储主席可能投反对票，都为本次会议增添了变数。
决议预期：利率维持3.75%至4%，12月加息概率约七成三
美联储周四公布决议时，市场普遍预计基准利率将维持在3.75%至4%之间，此时距离美国民众投票选出中期议员已不足一周。
不过，考虑到通胀已达3.7%、能源价格仍处高位，且12月再度加息被认为有一定可能，投资者将紧盯美联储主席凯文·沃什，力求找到后续政策的线索。
据CME Group的FedWatch工具显示，市场认为10月维持利率不变的概率超过90%，而12月8日至9日会议上加息25个基点的概率为73%。这将是继9月加息后的又一次行动，9月加息也是美联储三年来首次加息。
此后，多位高层官员已淡化再次行动的紧迫感。副主席菲利普·杰斐逊在演讲中提到长期借贷成本明显攀升，并表示“我和同事们需要作出自己的判断，这可能需要更多时间”。
纽约联储主席约翰·威廉姆斯在布法罗大学演讲时重申了类似观点，称“没有必要急于行动”。
政治因素：选举前六天的政策敏感度与沃什的独立性
政治层面的压力同样迫近。日本三井住友银行美国子公司首席经济学家、前特朗普政府官员Joseph LaVorgna表示：“美联储不想在选举前六天去刺激白宫。”
但并非所有官员都会与之保持一致。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克和达拉斯联储主席洛里·洛根都认为当前利率水平不足以压制通胀，可能投票支持加息，届时或有至多三名官员投出反对票。
通胀现状：9月CPI升至3.7%，汽油涨幅过半，柴油价格创纪录
收紧政策的依据依然存在。美国9月消费者价格同比涨幅升至3.7%，高于8月的3.4%；剔除食品和能源后的核心通胀率升至2.6%；批发价格则出现6.3%的大幅跳升。
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比称该数据“令人失望”，并表示当前水平的潜在通胀“不可接受”。
据美国劳工部数据，过去三个月汽油价格持续高于4美元/加仑，贡献了9月价格涨幅的一半以上。9月末柴油价格触及6.53美元/加仑的历史新高，推高了几乎所有商品的运输成本。
能源与借贷成本：布伦特油价自高位回落仍远高于战前，房贷利率处于三年高位
全球基准布伦特原油周一下跌逾6%，从约117.4美元/桶回落。此前这一价格为3月19日以来的高位收盘价，原因是围绕伊朗局势的外交进展似乎加快。截至撰稿时，布伦特原油仍交投于110美元/桶上方，远高于伊朗战事于2月末爆发前的72美元/桶。
借贷成本同样持续走高。美国30年期平均房贷利率10月初触及7.4%的三年高点，上周回落至7.32%，而一年前仅略低于6.2%。
研究机构牛津经济研究院估计，今年利率上行已使500万美国家庭被挤出购房市场。市场对进一步加息的预期也推动美元兑主要货币逼近18个月高位。
经济韧性：就业放缓但增长稳健，三季度GDPNow指向3.5%
与此同时，经济仍在承压，但并未出现断裂。9月新增非农就业仅2.9万个，失业率升至4.2%；不过美国二季度经济年化增长2.2%，亚特兰大联储GDPNow跟踪指标则显示三季度增速有望达到3.5%。
下一个考验紧随决议而来。周四，美国将公布三季度GDP初值，以及美联储重点关注的通胀指标——9月个人消费支出物价指数（PCE）。
资本经济北美高级经济学家Thomas Ryan在报告中写道：“美联储官员似乎仍大体倾向于以有节制的步伐收紧政策。”
沃什立场：不预判会议走向，长期反对前瞻指引
沃什本月在曼谷出席国际货币基金组织与世界银行年会时表示，自9月以来世界经济“大体符合我们的预期”。
沃什说：“我不预先判断会议结果”，同时强调“在美联储，我们已经非常明确，将实现价格稳定”。他长期反对前瞻指引，即通过释放未来行动信号来引导市场，并一直避免采用这一做法。
美国银行美国经济研究主管Aditya Bhave认为，若出现意外加息，可能“让市场明白他们不能再依赖指引”，从而终结前瞻指引，不过多数经济学家对此持怀疑态度。
独立性审视：沃什9月未迎合降息呼吁，库克去留牵动关注
美联储主席的独立性同样受到关注。沃什在9月并未顺从美国总统特朗普的降息要求，但特朗普事后称自己曾告诉沃什“不妨”投票支持加息，随后又加大了推动免去美联储理事莉莎·库克职务的力度。
特朗普设立了一个由三人组成的委员会，研究是否有足够理由因库克否认的抵押贷款欺诈指控而将其免职。库克预计下周将出席该委员会。
至于沃什，若其讲话重点强调通胀必须更快回到美联储2%的目标，投资者很可能将其视为对12月加息的确认。
总结
美联储预计周三将利率维持在3.75%至4%不变，距中期选举仅六天。副主席杰斐逊与纽约联储主席威廉姆斯均淡化了加息的紧迫性，但克利夫兰和达拉斯联储主席可能投票支持加息，届时或有至多三名官员反对。沃什长期反对前瞻指引，若其关于通胀需更快回到2%目标的表态被进一步强化，可能被解读为12月加息的确认。周四公布的三季度GDP初值与PCE物价指数将构成下一轮检验。
（美元指数日线图，来源：易汇通）
北京时间10:41，美元指数报102.38。
