大会期间发布的年度价格调查传递出积极信号，同时深入剖析了央行增持黄金、主权债务风险、地缘格局演变等支撑金价的核心因素。尽管当前高利率与美债收益率对贵金属市场形成压制，但全球货币体系的演变以及新兴行业的需求增长，正在持续强化黄金的基本面支撑逻辑，白银则被赋予更高的上涨预期。
价格展望：黄金白银未来目标价揭晓，过往预测曾出现偏差
根据LBMA大会的年度价格调研，与会专家预测，未来一年黄金价格有望攀升至每盎司5013.30美元，较当前现货价存在约20%的涨幅。
需要指出的是，2025年LBMA大会的金价预测曾与实际走势出现偏差，当时预测金价将在2026年达到4980.30美元/盎司。
回顾2026年黄金表现，美伊紧张局势推高油价，通胀压力进一步加剧，促使各国央行延续紧缩倾向，利率预期上升带动长期债券收益率升至近20年高位，全年金价持续承压。尽管短期波动频繁，市场机构对贵金属中长期走势依然坚定看多。
传统利空因素逻辑转变：高收益率与主权债务形成博弈
大会期间，与会嘉宾多次提及一个核心观点：过去被视为黄金利空的因素，其影响机制正在变得复杂。传统观点认为，美债收益率上升会提升持有黄金的机会成本，从而压制金价。但多位专家指出，不断攀升的主权债务与恶化的财政状况推高了期限溢价，市场开始质疑政府债券的避险属性。
印度尼万基金大宗商品主管兼基金经理维克拉姆·达万（Vikram Dhawan）在圆桌讨论中表示：“某种程度上，黄金正在向市场发出信号，全球债务或已触及临界点，纸质信用资产的供给可能已超出市场需求。”
央行购金成关键支撑，货币多元化重塑黄金价值
央行增持黄金成为本次大会讨论的重点议题之一。各国储备管理者已不再将黄金仅仅视为对冲通胀或地缘风险的工具。
瑞银资管在大会上引用的最新储备管理调查显示，65%受访央行将资产多元化作为配置黄金的首要考量，黄金也是各国央行计划在未来一年持续增持的核心资产。多名央行代表指出，黄金具备独特属性，不构成任何一方的负债。地缘局势碎片化、各类制裁以及主权信用风险的担忧，使得这一无交易对手违约风险的资产吸引力不断提升。
与此同时，持续的财政赤字与不断扩大的政府债务，催生了“货币贬值交易”，投资者通过配置贵金属以保护购买力，对冲法定货币长期贬值风险。
白银看涨情绪更浓，工业需求提供长期支撑
与会嘉宾对白银的乐观情绪更甚于黄金，预计未来12个月银价将涨至每盎司94.70美元，较当前价格涨幅超54%。
2025年LBMA大会对白银的预测为每盎司59.10美元，目前银价已突破该水平，虽然从年内高点有所回落，但业内认为结构性需求依然稳固。尽管光伏企业在成本上升背景下持续减少白银用量，但短期内白银在该领域的替代难度依然较大。
人工智能基础设施建设、电动汽车发展以及全社会电气化持续推进，将为金银带来长期工业需求支撑。实物投资需求同样保持韧性，经销商表示，今年早些时候市场库存紧张叠加强劲买盘，一度导致供应难以满足市场需求。
总结
综合本次LBMA全球贵金属大会观点，在高利率与高债券收益率环境下，金银价格短期内仍将面临波动。但央行持续增持黄金、全球主权债务风险、地缘不确定性，叠加光伏、AI、新能源汽车带来的工业需求增长，将长期支撑贵金属价格上行。
短期宏观利空因素的影响机制正在发生变化，贵金属的定价模型也已发生根本性转变，投资者需兼顾短期利率扰动与长期结构性利好，持续关注债务、能源、央行购金等关键变量的演变。
现货黄金日线图 来源：易汇通
北京时间10月8日11:02 现货黄金 报 4134.20美元/盎司
