2026年2月2日消息，周一，日元兑美元汇率持续下挫，盘中跌破155关键心理关口，延续了前一交易日约1%的跌幅。此次波动源于多重因素叠加：日本首相高市早苗对日元疲软的公开表态、美联储主席提名引发的政策预期转向，以及日本国内即将到来的众议院选举带来的财政政策不确定性。本文将从政策信号、市场反应及选举影响三方面，解析日元贬值的深层逻辑。
一、高市早苗表态：支持弱势日元还是经济防御？
日本首相高市早苗周末的讲话成为日元暴跌的直接导火索。她表示，日元疲软“可能为出口行业创造重大机遇”，暗示政府对当前汇率水平持开放态度。尽管她随后澄清，言论旨在“增强经济抵御汇率波动的能力”，但市场仍将其解读为对弱势日元的默许，甚至支持。
出口导向的政策逻辑
日本经济高度依赖出口，弱势日元可降低海外商品价格，提升企业竞争力。高市早苗的表态与日本央行长期维持的超宽松货币政策一脉相承，均旨在通过汇率贬值刺激经济增长。
市场对“口头干预”的敏感反应
尽管日本央行未直接入市干预，但首相的公开表态被视为政策信号的释放。交易员认为，政府对日元贬值的容忍度提升，可能减少未来干预汇率的可能性，从而加速日元抛售。
二、美联储鹰派转向：沃什提名加剧日元压力
上周五，美国总统特朗普提名凯文·沃什（Kevin Warsh）出任下一任美联储主席，进一步推高美元指数，并打压日元。
沃什的鹰派立场与缩表预期
市场普遍预期沃什将采取比现任主席更鹰派的货币政策，包括加速缩减美联储资产负债表（缩表）。缩表将减少市场流动性，推高美元融资成本，直接利空日元等低息货币。
利差扩大下的套利交易
日元作为全球主要融资货币，其低利率环境吸引投资者借入日元投资美元资产。若美联储收紧政策而日本央行维持宽松，美日利差将进一步扩大，加剧日元兑美元的贬值压力。
三、日本众议院选举：财政扩张预期与国债压力
交易员正密切关注2月8日提前举行的日本众议院选举。市场预期高市早苗所在的执政党将赢得更多席位，并推动扩张性财政政策，这为日元带来额外贬值压力。
财政刺激与国债承压
上月，受财政刺激预期升温影响，日本国债收益率攀升，国债价格下跌，间接拖累日元表现。若选举后政府推出大规模减税或基建计划，可能进一步加剧财政赤字，迫使日本央行维持超宽松货币政策以压低借贷成本，从而削弱日元吸引力。
减税谈判的潜在风险
当前日本政府正就减税方案进行谈判，若最终政策力度超预期，可能引发市场对政府债务可持续性的担忧，导致日元抛售加剧。
四、未来展望：日元能否止跌？关键看三大变量
日本央行干预的可能性
若日元兑美元汇率持续跌破155，日本央行可能通过口头警告或直接入市干预稳定汇率。但考虑到高市早苗的表态，干预门槛或显著提高。
美联储政策转向的验证
沃什的实际政策力度能否匹配市场预期，将决定美元指数后续走势。若缩表进程慢于预期或降息次数增加，日元可能获得喘息机会。
选举结果与财政政策落地
若执政党未能如预期赢得选举，或财政刺激力度不及预期，日元可能因政策不确定性暂时反弹；反之，若扩张性政策加速推进，日元贬值趋势或延续。
