国外
1. 高盛：预测2026/2027年铜价将稳定在每吨1万至1.1万美元范围
高盛在周五发布的报告中指出，预计2026至2027年间铜价将维持在每吨1万至1.1万美元之间。同时，该机构强调，印尼镍生产商需进一步压缩利润空间，以控制供应增加、缓解市场过剩问题，并预计至2026年底镍价将下降6%，达到每吨14500美元。此外，高盛认为随着印尼镍供应将在2026年中期上升，铝市场也将出现过剩现象，预计2026年第四季度铝价将跌至每吨2350美元，并需至2030年才能回升至当前水平。
2. 帝国商业银行：金价上涨反映对长期通胀的忧虑，预计未来两年黄金将升至4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场分析师Anita Soni最新预测显示，金价将在2026与2027年攀升至每盎司4500美元，随后于2028年回落至4250美元，2029年再降至4000美元。她表示，黄金仍将处于有利的宏观经济环境中。关税政策的不确定性持续存在，且此前与未来可能实施的关税对消费者支出能力的影响尚未完全显现。同时，美联储可能比预期更早响应特朗普的降息呼吁。Soni指出，今年早些时候金价上涨与降息预期有关，但近期快速上涨则更多受到对长期通胀和资产保值需求的推动，因美联储货币政策并未特别聚焦于长期通胀。
3. 道富银行：日本加息预期延后加剧日元疲软，但政策窗口尚未关闭
道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示，市场此前因日本自民党领袖高市早苗的政策立场而大量抛售日元。若其未能顺利获得首相提名，市场将作出反应。高市早苗并不支持加息，日本央行加息预期的推迟进一步加重日元贬值压力。不过，这可能为政策调整留下空间。普遍预期日本央行本月将维持利率不变，但Wakabayashi认为结果仍有不确定性。
4. 潘森宏观：欧洲央行不太可能因三季度增长放缓而降息
潘森宏观分析师Claus Vistesen认为，尽管经济前景不佳，欧洲央行在未来数月内不大可能因此而降息。根据潘森宏观的估算，欧元区第三季度GDP预计将小幅增长0.1%。Vistesen指出，这一预测已较欧洲央行自身预测（本季度GDP持平）更为积极。他分析称，欧洲央行可能认为当前经济疲软只是暂时性的，主要受制造业大幅下滑影响。他在报告中表示，“因此，要让这些GDP数据显著提升欧洲央行在12月或明年年初降息的可能性，门槛仍然较高。”
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性同步宽松窗口期，AH股更具配置价值
中金公司发布的报告指出，美联储9月重启降息标志着美元宽松周期进入新阶段。由于8月通胀确认上行拐点，整体水平仍可控，且美联储可将通胀上升视为“暂时性”现象，而就业市场下行风险更为紧迫，因此“稳增长”优先于“控通胀”。考虑到特朗普对美联储施加的政治压力，预计降息节奏可能较快，或连续降息3至4次。展望未来，10月仍可能是中美流动性同步宽松的窗口期，宽松交易将是市场主线。综合风险与收益，A股和港股相比美股更具配置性价比。由于宏观流动性趋于宽松，叠加美联储独立性与美元信誉受损，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税“再度升级”，短期冲击难改中长期趋势
中金报告指出，在11月关键节点前，中美经贸摩擦再度升级。总体来看，基于当前信息初步判断，此次事件对A股的冲击预计小于4月初：一方面，当时市场已计入剧烈快速调整预期；另一方面，中国此前展现出的迅速有效应对能力，有望降低投资者对后续类似冲击的担忧。短期内，此次事件可能影响市场风险偏好，加剧或延长自8月底以来的调整。但从中期来看，全球货币秩序重构加速，美元资产安全性下降，人民币资产将获得重估机会，这意味着市场上涨基础依然稳固。叠加“十五五”等政策规划即将出台、科技等行业基本面持续向好、A股估值相对合理等因素，本轮行情可能更具备“长期”、“稳健”特征。若A股因非理性情绪出现超调，反而将提供良好配置时机。
3. 国新证券：黄金后续支撑依旧强劲
国新证券在黄金行业点评中指出，本轮金价上涨主要由美联储降息预期、地缘政治风险和投资需求激增共同推动，标志着黄金市场正进入新一轮强势周期。短期来看，应关注事件催化因素，重点关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI超预期反弹可能引发波动）。短期金价可能在3800元/克上方小幅震荡，具体走势将随数据变化而波动。中长期配置方面，建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以实现风险对冲和多元化配置。
4. 中信建投：持续看好储能板块，锂电行业基本面强劲
中信建投证券研报指出，储能板块仍是重点推荐方向，锂电行业基本面和当前催化因素均表现强劲。国内储能经济性迎来拐点，与海外光伏储能平价趋势形成共振。国内核心驱动力在于新能源全面进入市场推动峰谷电价差扩大，叠加容量电价政策出台，提升储能IRR。1-9月国内储能招标同比增长88%。海外方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口较大，光伏+储能仍是快速扩张的重要能源形式，海外产能有望规避部分关税。锂电行业当前催化因素较多，排产旺季带动材料和储能电池供不应求，价格持续上涨，2026年需求更加清晰，锂电三季度业绩同比和环比均明显增长；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的投资机会。
5. 中信建投：关注钴与稀土的战略配置机遇
中信建投报告指出，刚果（金）钴出口企业配额细节已明确，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的配额。其他中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等也获得较多份额。2026和2027年总配额均为9.66万吨，其中8.70万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。在该配额制度下，仅有约44%的产量可以出口，减量超过10万吨。按2024年供给27万吨、需求23万吨估算，市场将从过剩约7万吨转为短缺约3万吨，钴价中枢或将上移。商务部连发四文强化稀土出口管制，新增5类中重稀土出口限制，加强对全产业链设备、技术、原辅材料的出口监管，并限制海外军事和高端半导体用途，进一步提升稀土的战略地位。
6. 光大证券：市场短期内或进入宽幅震荡格局
光大证券报告指出，短期内市场可能进入宽幅震荡阶段。一方面，经过前期上涨，市场估值处于近几年高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系不确定性较大，市场风险偏好可能回落。另一方面，党的二十届四中全会临近，政策预期升温，叠加美联储仍有降息空间，或将对市场形成支撑。多重因素交织下，市场短期内可能呈现宽幅震荡。行业配置方面，短期建议关注高股息和消费板块，中长期看好TMT和先进制造。
7. 国信证券：继续看好黄金中长期走势，关注第三浪机会
国信证券发布报告称，黄金第三浪机会可能由海外人工智能科技浪潮见顶引发资金再配置，目前尚未显现。2003-2004年、2006-2007年期间，美国科技股与黄金同步上涨，之后科技浪潮结束、黄金超涨，逻辑相同，即避险情绪从地缘风险扩散至资金流动。当前科技股尚未见顶，第三阶段信号未触发。伴随美国三大股指下跌，避险情绪推动金价继续上涨，仍看好黄金中长期走势。建议居民资产配置中黄金占比在2%-10%较为合理，机构配置比例可适当提高。
8. 国泰海通证券：外部冲击造成的资产下跌，是增持中国市场的良机
10月12日，国泰海通证券最新报告指出，与4月冲击相比，当前贸易风险边界更清晰，国内金融稳定条件也更明确，因此外部冲击只是扰动，不会改变趋势。投资应更关注中国“转型牛”的确定性趋势：中国转型提速、无风险收益下降与资本市场改革。当下中国社会和投资者对“优质资产”的需求持续增长，尤其是具备发展逻辑的优质资产。因此，外部局势扰动带来的资产下跌反而是配置时机。地缘冲击和调整难以避免，但时间不长、幅度可控，是增持中国的良机。国泰海通认为风格不会切换，聚焦产业发展、反内卷与稳定价值。1）中国AI创新与国产化加速，新一轮资本开支周期开启；国产半导体设备“deepseek时刻”临近，推荐：港股互联网/电子半导体/国防军工/传媒/机器人等。2）金融板块经历调整后股息回报和稳定价值提升，推荐：券商/银行/保险。3）反内卷背后是经济治理思路转变，有助于打破或修正此前充分定价的通缩预期，看好格局改善的周期品：有色（稀土）/化工/钢铁/新能源等。
9. 中信证券：近期出口管制和许可制度，或有助于对外提价、对内加速出清落后产能
中信证券报告指出，当一个国家在全球供应中具有足够影响力时，应将份额优势转化为全球定价权和利润，以避免本国资源被贱卖、工业产能被浪费，同时补贴居民部门，提高工资和社会保障水平，完善内部循环。全球范围内，非科技行业资本开支长期低迷，而在中国反内卷趋势下，传统工业资本开支也开始明显放缓，不少传统行业投入产出比已企稳甚至回升，龙头企业即使在景气低点也能持续盈利，且这些传统制造业在利润率底部的估值水平也不高。这为中国制造业将份额优势转化为定价权提供了条件，中国企业也应顺势逐步告别内卷式竞争。近期出口管制和许可制度，既是完善制度维护国家利益，也有助于对外提价、对内反内卷加速出清落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的头部企业，反而可能获得更稳定的海外份额与更好的盈利水平。
