法国总理勒科尔尼决定暂停备受争议的养老金改革计划，周三此举为金融市场带来了短暂的宽慰，似乎暂时避免了政府再次倒台的风险。
2023年推出的这项改革是马克龙总统任期内的重要政策之一，原计划将退休年龄由62岁延至64岁。
勒科尔尼周二在国民议会向议员们说明政府政策路线时表示：“在2028年1月之前，退休年龄不会上调。”
为在周四的不信任投票前争取社会党的支持，勒科尔尼做出让步，并承诺不会动用特殊手段强行通过预算案。中右翼政党法国共和党也表态不会支持由极左与极右派系提出的罢免动议。
随着勒科尔尼政府有望继续执政，市场对2026年削减财政赤字预算案有望通过的预期再度升温。
投资者对这位上任不久的法国总理可能避免被罢免的前景反应积极，法国CAC 40指数当日上涨2.5%，创下自4月以来的最大单日涨幅。
妥协的代价
取消养老金改革的决定虽带来短期政治稳定，但代价不菲，这也意味着法国在一项被认为必要且早应推进的结构性改革上出现了倒退。
法国现行的62岁退休年龄，以及拟议中的64岁退休门槛（并要求缴纳43年养老金）远低于许多欧洲国家的标准；例如英国计划在2026年将退休年龄从66岁提高至67岁，德国为65岁，意大利则为67岁。
然而，法国社会对提高退休年龄和缴费年限存在强烈的抵触情绪。马克龙2023年动用宪法特别条款强行通过改革方案，引发广泛抗议和罢工浪潮，加深了社会分裂。
如今，这项标志性改革被搁置，分析人士指出，其内容可能进一步被削弱，从而对法国财政状况产生负面影响。
据勒科尔尼透露，暂缓养老金改革将在2026年带来4亿欧元（约合4.65亿美元）支出，在2027年增加18亿欧元支出。他表示，这些开支“必须通过节省开支来平衡”，不能以扩大赤字为代价。
高盛经济学家指出，若改革暂停仅限于2027年总统大选前，对财政影响有限。但如果暂停时间延长，则可能干扰削减债务和赤字的进程。
“若退休年龄和缴费年限仍按原计划在2027年后逐步上调，中期内财政负担仍可控。但若暂停持续更久（尤其是在大选前敏感期），则将对财政前景构成更大风险，”高盛在周三发布的报告中分析道。
法国独立财政审计机构预测，若永久搁置改革，到2035年每年将增加约200亿欧元公共支出，相当于GDP的0.5%。
“这意味着，未来十年法国公共债务将额外增加GDP的3至4个百分点，长期维持在GDP的130%左右。”该机构指出。法国2024年债务占GDP比例为113%。
财政赤字难题
中间派政府强调，财政整顿仍是当前政策核心。勒科尔尼周二重申，2026年预算赤字目标为GDP的4.7%，低于今年预期的5.5%。
但他也表示，新预算不会采取紧缩措施。尽管未明确提及财富税，勒科尔尼提出将对高净值人群征收“一次性特殊贡献”，但未公布具体实施细节。
瑞银法国首席投资官Claudia Panseri认为，即便预算案获得通过，法国财政状况也难以明显改善。
“我们预计法国债务占GDP比重在2024年已达到113%，未来中期内每年还将上升2至3个百分点。”Panseri在周三的报告中指出，瑞银预计2026年法国赤字仍将高于5%。
她建议，全球资产配置投资者应考虑减少对长期法国国债的敞口，并密切关注法国局势发展，“因为法国政局动荡可能对整个欧洲金融市场产生连锁反应。”
Panseri补充称，短期限的法国国债对债务担忧的敏感度较低，同时提供了较好的收益回报和低违约风险。
