近日，一项针对75位债券策略师的路透调查显示，市场对美联储未来政策路径的看法正在发生变化。尽管短期美国国债收益率可能因降息预期而有所下降，但长期国债收益率或将保持高位。这背后主要受到顽固的通胀、不断膨胀的财政赤字以及对美联储独立性的担忧等多重因素的影响。
长期收益率为何居高不下？
根据调查预估中值，当前指标美国10年期国债收益率约为4.0%，预计在未来三个月和六个月内将维持在4.10%左右，一年后甚至可能升至4.17%。长期收益率的抗跌性表明，投资者对未来经济环境仍持谨慎态度。一方面，通胀水平远高于美联储2%的目标；另一方面，美国财政状况的恶化也加剧了市场的不安情绪。
经济增长与政策限制性之间的矛盾
许多分析师指出，当前美国经济增长依然强劲，通胀问题并未完全解决，在这种情况下，货币政策谈不上有足够的限制性。因此，市场预期从现在到2026年间降息五次的预测显得过于乐观。此外，劳动力市场的韧性让过早放松政策的风险加大，可能导致通胀再度升温，从而进一步推高收益率。
财政压力与市场风险并存
长期收益率的持续走高可能对华盛顿当局本已紧张的财政状况构成更大压力。债务负担加重或将削弱投资者信心，进而引发更多市场波动。分析人士警告称，如果美联储在应对通胀和财政问题上稍有不慎，可能会导致收益率飙升，给全球经济带来新的不确定性。
