周一（10月13日），美元兑日元汇率升至152.261，当前报152.223，涨幅达0.71%。
市场基本面分析
一、关键政策动向：维持利率不变，释放鹰派倾向
日本央行近期的政策取向与“全球央行政策分歧”的宏观背景高度契合。与加拿大央行开启降息周期不同，日本央行呈现出“维持利率稳定但鹰派信号增强”的态势，主要体现在以下三方面：
利率政策定调：7月和9月的货币政策会议均决定维持0.5%的基准利率不变，延续自今年1月加息以来连续四次未作调整的状态。截至10月13日，尚未出现明确的政策变动信号，但加息预期明显上升——巴克莱银行已将下一次加息时间由2026年1月提前至2025年10月，野村证券也将10月加息概率从30%上调至40%。
政策逻辑转变：从“宽松维稳”逐步转向“通胀驱动的鹰派观望”，其支撑因素主要有两点：一是7月核心CPI预测由2.2%上调至2.7%，通胀风险评估由“倾向于下行”转为“总体均衡”；二是日美贸易协定达成，平均关税税率由24.5%下调至15.6%，减轻了出口端压力，2025财年GDP预期也由0.5%小幅上调至0.6%。这一政策逻辑与加拿大央行“因贸易冲击而降息”的路径形成鲜明对比。
强调政策灵活性：行长植田和男在10月3日的讲话中明确表示，政策制定“不会预设前提”，将密切关注美国关税政策、企业利润和薪资变化，若经济与通胀走势符合预期，“将上调基准利率”。这种“数据依赖型鹰派”立场，与加拿大央行“数据依赖型宽松”的取向，构成全球央行政策分化的典型代表。
二、经济与通胀展望：通胀压力与增长不确定性并存
1.关键经济指标与风险评估
在9月的政策评估中，日本央行更新了多项重要判断，与加拿大央行对经济的担忧形成跨市场对照：
经济增长预期偏积极：维持2026财年GDP预期为0.7%、2027财年为1.0%不变，认为日美贸易协定将带动汽车和半导体出口回升，但也指出“外部经济放缓可能影响增长”。这一判断与加拿大央行“二季度GDP下降1.5%、出口暴跌27%”的严峻形势形成鲜明对比，解释了两者政策方向的差异。
通胀成为焦点问题：预计2025财年核心CPI将达2.7%，尽管目前仍属成本推动型上涨，但薪资增长正从大企业向中小企业扩散，“薪资—物价螺旋”风险初现端倪。这与加拿大央行“基础通胀回落至2.5%、压力缓解”的环境形成对比，成为政策分歧的主要推动力。
贸易风险犹存：尽管与美国达成了关税协议，但审议委员中川顺子指出“美国政策不确定性仍然较高”，需要至少两到三个月评估其对日本企业的实际影响。这种对贸易风险采取的“观望应对”方式，与加拿大央行“主动降息对冲”的策略形成鲜明反差。
2.政策差异中的角色定位
目前日本央行与其他主要央行存在显著政策差异，进一步凸显全球政策分化的格局：
相较加拿大央行，日本央行正处于“加息预期上升”阶段，而加拿大已启动降息周期，10年期日加国债利差由3月的180个基点扩大至10月的210个基点，利差扩张支撑日元相对加元走强（10月13日日元兑加元较3月升值2.3%）；
对比美联储，市场预计日本央行10月加息概率为40%，而美联储12月降息概率超过90%，美日利差收窄预期促使美元兑日元从8月的147.51回落至10月13日的151.92（涨幅缩小），这与加美利差收窄趋势一致，但背后的逻辑截然不同（日央行鹰派 vs 加央行宽松）。
美元/日元技术走势分析
（美元/日元）在近期盘中交易中小幅上涨，此前经历一波下跌走势，寻求支撑后获得反弹动能，从而推动价格回升。在短期多头趋势占优的背景下，价格持续运行于EMA50之上，显示出动态支撑仍在延续，同时RSI指标在触及超卖区域后出现正向交叉信号，进一步增强了价格近期反弹的可能性。
支撑位：151.65 151.71 151.80
阻力位：151.95 152.01 152.10
