10月议息会议前瞻：维持利率不变，鹰派异见者或重现
法国外贸银行经济学家克里斯托弗·霍奇与塞林·阿克在联邦公开市场委员会（FOMC）会前报告中指出，美联储官员对货币政策的表态存在明显分歧。柯林斯、保尔森、哈马克倾向于继续加息；杰斐逊、威廉姆斯、沃勒在上一次加息后主张暂且观望；美联储主席沃什则保持中立。
“美联储于9月结束三年来的首次加息后，我们预计周三公布的政策决议中，政策利率区间上限将维持在4.0%。”两位经济学家表示，“7月会议上的三位鹰派委员——地区联储主席洛根、哈马克和卡什卡里，很可能再度投出反对票，主张加息25个基点。”
经济学家认为，沃什推动意外加息并非没有可能，但概率很小。“两次会议之间，美债收益率有所波动，科技与人工智能板块表现乏力，进一步收紧金融环境的必要性已有所减弱。”与此同时，“避免突然加息，也有利于美联储减少来自白宫的批评。”
关注沃什发布会：淡化单月数据，金融条件仍是重点
对于沃什的发布会，霍奇与阿克主要关注其政策优先方向的信号。
“预计记者会上会有人问到最新的消费者物价指数（CPI）报告，沃什大概率会表示，委员会更重视数据走势，而非单月读数。这一表态将为FOMC忽略月度数据波动提供更大的操作空间。”
“我们还预计沃什会再次提到金融条件。尽管近期信贷利差、抵押贷款利率、债券收益率和市场波动都有所变化，但只要金融环境未转向宽松，谈论金融条件并不意味着政策偏向鸽派，而是反映美联储正同时权衡双向风险。”
两位经济学家还判断，本次发布会时长大概率仍然较短，延续9月的风格，不设置追问环节，也不会深入解读委员会与主席的政策思路。“此前沟通出现过失误，加上有意减少信息披露，简短且信息有限的发布会，或将成为沃什任期内的常态。”
后市展望：通胀逐步降温，12月或再加息一次
展望后市，霍奇与阿克认为，美联储的核心关注点仍是通胀走势，通胀有望逐步改善。
“9月CPI数据明显偏高、波动较大，但我们对后市依然保持谨慎乐观，只是信心较之前有所减弱。”报告指出，“假设关税、能源涨价等非周期性物价压力逐步消退，由国内因素驱动的通胀将持续回落，核心通胀也会随之下行。当前消费者信心低迷，实际工资增长停滞甚至转为负值，需求难以再度大幅释放，经济也很难长期维持在潜在增速之上的扩张。”
“按照我们的预测，经济增速放缓将助力通胀回落，同时也会促使美联储更加审慎，避免政策收紧过度。”报告最后提到，“基于此，我们判断本轮加息周期仅剩一次加息，或落地于12月议息会议。但这一判断的前提是，未来几个月通胀数据持续向好，同时市场对经济增长前景的担忧进一步加深。”
