丹麦银行预测，美联储10月会议上大概率将基准利率保持不变，这与市场主流预期相符。目前市场给出的加息概率在15%至25%之间。
该行表示，FOMC多数核心官员已释放出态度，认为可以把行动推迟到12月，但也有少数成员主张尽快采取行动。丹麦银行估计，届时将有2至3张选票支持加息。在基准情形下，该行判断美联储将循序渐进地加息，时间点分别落在2026年12月和2027年3月，每次加息25个基点，同时风险更倾向于加息次数增加。
暂缓行动的理由：多数官员更希望等待进一步数据
丹麦银行提到，美联储在9月会议上以25个基点拉开了加息周期的序幕，但该行预计下周利率将维持不变，并于12月重启加息。9月的点阵图显示，多数与会者认为2026年仅需再加息一次。
该行分析称，虽然主席沃什（Warsh）给出的指引较为有限，但副主席威廉姆斯（Williams）、杰斐逊（Jefferson）和鲍曼（Bowman）都表示，希望在获得更多数据之后再考虑加息。
丹麦银行的核心观点是，9月以来金融环境已明显收紧。如果沃什认同这一判断，那么只需少数额外票委支持按兵不动，利率即可维持现状。
该行还指出，沃勒（Waller）认为后续仍有加息空间，但对具体时机保持灵活态度；卡什卡利（Kashkari）则表示2026年只需加息一次，不过这一表态是在最新CPI数据公布之前作出的。
后续仍需收紧：12月与明年3月各加息一次
丹麦银行认为，进一步收紧仍然必要，因此维持其关于后续两次加息的判断，时间分别定在12月和明年3月。
该行指出，近期通胀高于预期主要源于能源价格上涨，美联储或将其视为暂时性因素而予以忽略，但核心通胀已略有抬头。劳动力市场的下行风险有限，增长前景依然稳健。亚特兰大联储GDPNow模型显示，三季度GDP环比折年率有望达到3.5%，主要受消费和投资强劲增长带动。
丹麦银行认为，美联储更看重这些分项数据，认为其比实际GDP更能反映潜在增长动能。
该行还提到，部分有投票权的成员，尤其是哈马克（Hammack）和洛根（Logan），呼吁以更积极的方式收紧货币政策。
丹麦银行判断，他们可能会像7月那样投出反对票，支持加息。其余票委中，巴尔（Barr）、库克（Cook）和保尔森（Paulson）立场偏中性，并未谈及加息时机。鲍威尔（Powell）卸任主席后，也未再公开发表意见。
市场影响：美元短线承压，中期依旧偏强
丹麦银行预计，若美联储维持利率不变，且沃什延续其有限指引的风格，美债收益率或将小幅回落，收益率曲线可能重新变陡。
该行认为，本次按兵不动将强化“后续仅按季度加息”的预期。这一点目前已基本反映在市场定价中，但会降低市场对明年1月加息的感知概率。
（美元指数日线图，来源：易汇通）
北京时间13:42，美元指数报101.67。
