市场参与者正在衡量三方面因素：俄乌谈判或有突破、美国原油库存持续下降，以及美伊之间迟迟没有对话。此前，美原油期货一度升至半年高点，随后伊朗总统与巴基斯坦陆军参谋长在德黑兰会谈、讨论斡旋事宜的消息传出，价格随之回落。
核心矛盾：俄乌谈判进展与地缘风险相互抵消
油价窄幅震荡，本质上是两股力量彼此牵制。一方面，俄罗斯总统普京表示同意最快于下月重启由美方居中斡旋的俄乌和谈，克里姆林宫称，普京此前已在华盛顿与美国总统特使维特科夫会面。该消息给油价带来下行压力。
BOK Financial高级副总裁丹尼斯·基斯勒指出，美俄围绕乌克兰和平协议的持续磋商，近期一直对油价形成压制，眼下谈判看起来确有进展。一旦俄乌达成和平协议，全球紧缺的柴油供应可能得到释放，而柴油吃紧正是过去几周支撑原油多头的重要动力。
另一方面，地缘风险仍在加剧。Kpler数据显示，过去两周至少发生18起船只遇袭事件。分析人士警告，伊朗的攻击目标已从霍尔木兹海峡扩展到阿曼湾一带的油轮，这可能威胁海湾原油装运，以及依托该地区开展的船对船中转作业。
伊朗支持的胡塞武装周一宣称，对沙特阿美延布设施、谢拜油田，以及利雅得和阿布哈机场的袭击事件负责。上述局势为油价提供了底部支撑。
美伊对话停滞：伊朗称已做好自卫准备
伊朗外长阿拉格齐接受知名媒体采访时表示，伊朗已做好充分的自卫准备。伊朗总统佩泽什基安则对国家媒体称，美国一边对伊朗实施封锁、一边进行威胁，不能指望对方愿意展开对话。
这番表态的关键在于，美伊之间的直接沟通渠道依然中断，地缘冲突缺乏外交层面的解决途径。在此背景下，油价中的风险溢价很难完全消退。
美国库存数据：原油降幅超出预期，馏分油意外增库
美国能源信息署数据显示，截至上周，美国原油库存减少306万桶，至4.125亿桶；而知名机构调查中，分析师的预期降幅仅为82万桶。原油去库幅度超出市场预期，对油价形成支撑。不过，馏分油库存（包括柴油和取暖油）增加168万桶，至1.043亿桶，市场原本预计将减少116万桶。
数据之间的分化显示，原油供应确实在收紧，但成品油尤其是柴油的紧缺并未得到根本缓解，库存回升后紧张状况反而略有松动。
政策应对：美国出借取暖油储备，并与炼油企业合作提产
特朗普政府周三表示，愿意从美国100万桶应急取暖油储备中拿出近三分之一出借，以抑制因伊朗和乌克兰冲突导致柴油短缺而快速攀升的价格。
美国能源部两名官员周二透露，相关部门正与全球炼油企业协作，努力提高燃料产量。
这一政策举措的关键在于，柴油短缺已上升为政策层面的紧迫议题，美国通过释放储备、协调炼厂来缓解压力。对油价而言，短期内可能缓和成品油的紧张局面，但难以从根本上改变供需格局。
市场展望：地缘风险与和平预期交织拉锯
目前油价正处于地缘风险与和平预期的拉锯之中。俄乌谈判推进为油价带来下行压力，若和平协议落地，俄罗斯的柴油供应有望回流市场，缓解全球成品油紧张；但霍尔木兹海峡的船只遇袭、胡塞武装对沙特设施的打击，以及美伊对话的缺位，则为油价构筑了底部支撑。
这场拉锯的核心在于，市场一边评估地缘冲突的持续性，一边衡量和平进展的可能性，油价短期走向将取决于哪一方释放的信号更为明确。
总结
WTI原油12月期约目前交投于98美元/桶附近。投资者正在权衡俄乌谈判可能取得的进展、美国原油库存超预期下降，以及美伊对话缺位等因素。普京同意最快下月恢复和谈，给油价施压，因为和平协议可能释放紧缺的全球柴油供应。然而，霍尔木兹海峡船只遇袭事件仍在持续，过去两周至少18起；伊朗被指将目标扩展至霍尔木兹以外的油轮；胡塞武装袭击沙特设施；美伊对话迟迟未启，这些因素为油价提供底部支撑。美国原油库存减少306万桶，好于预期，但馏分油库存意外增加168万桶。美国通过出借取暖油储备并与炼厂合作，力图缓解柴油短缺。短期内，油价或将在和平进展与地缘风险之间寻找方向。
（WTI原油12月期约日线图，来源：易汇通）
北京时间7:34，WTI原油12月期约报97.98美元/桶。
