欧元区经济增速放缓的隐忧，加上欧洲央行继续加息的空间收窄，两者叠加压制了欧元的短线表现。
数据方面，德国10月ZEW经济景气指数录得18.5，低于市场预估的24.2，也低于前值25.8。该指标逊于预期，显示欧元区增长动能趋弱，同时也削弱了欧洲央行继续上调利率的理由。
ZEW指标不及预期，增长走弱动摇加息逻辑
德国ZEW经济景气指数10月从9月的25.8回落至18.5，远逊于市场预期的24.2。这一表现说明欧元区增长前景转弱，欧洲央行进一步加息的依据随之减弱。
ZEW指数被视为衡量欧元区经济信心的关键指标，此次大幅走低意味着市场对欧元区经济增长的顾虑正在加重。
就欧元而言，这组数据的影响并不单一：经济增长放缓一般不利于货币走强；但如果增长乏力的同时令通胀压力回落，欧洲央行加息的必要性也会下降，欧元原有的利率优势将进一步被削弱。
欧洲央行料10月29日按兵不动，存款利率仍维持2.50%
市场普遍预计，欧洲央行将于10月29日把存款利率维持在2.50%的水平。
丹麦银行则预测，欧洲央行可能在12月再加息一次，将利率推高至2.75%的阶段性高点。不过即便如此，存款利率仍将比9月3.7%的通胀率低约一个百分点。
由此可见，欧洲央行的紧缩周期或已接近尾声，且利率峰值可能明显低于当前通胀水平，实际利率仍处于负值区间。
对欧元来说，欧洲央行的利率优势十分有限，难以提供长期支撑，在美联储仍可能加息、美欧利差居高不下的情况下更是如此。
市场解读：欧元短线受增长顾虑与利差双重掣肘
ZEW数据低于预期、欧洲央行加息步伐接近尾声，加上美欧利差较大，三方面因素共同限制了欧元的短期反弹空间。
欧元兑美元在1.1250一带遇到阻力，此前多次尝试突破均告失败。若欧元区PMI好于预期，或将为欧元带来支撑；反之，若数据继续疲软，欧元有可能下探并测试1.1200下方的支撑位。
周四公布的美国初请失业金人数与周五发布的美国PMI，将成为左右美元短期走向的重要因素。
机构观点
瑞银首席投资办公室指出，市场对欧洲的看法已经“过度悲观”，欧元从约1.17下跌至接近1.11，跌幅超出了欧洲基本面所能解释的范围。
目前欧元兑美元位于1.12附近，瑞银建议在1.12下方逢低买入欧元，年底目标看向1.16，止损位设在1.10下方。
该机构还提到，美国数据表现强劲、全球债券收益率走高以及法国财政问题共同压制了欧元。不过，随着市场几乎完全排除10月美联储加息的可能，欧元持续跌破1.10的概率有所降低。瑞银预计欧元将于2027年3月升至1.18，并在法国总统选举（2027年4至5月）之后进一步升至1.20。
荷兰国际集团（ING）预计，未来3至6个月欧元兑美元可能在1.10至1.15区间承压运行。该机构认为，美联储的鹰派立场和美国经济的韧性支撑美元，而法国财政与政治上的不确定性则对欧元构成独立拖累。
ING将当前局势与2018年意大利债务压力相类比，认为这并非系统性危机，并预计温和的财政整顿能够避免更严重的抛售。
尽管短期偏空，ING仍保持2027年的看涨观点，12个月目标价指向1.16。该行强调，若法国债务压力进一步加重并迫使欧洲央行调整政策，欧元的下行风险将明显放大；相反，美国政策转向（如中期选举之后）则可能成为欧元的上涨催化剂。
总结
德国10月ZEW经济景气指数降至18.5，低于预期的24.2，显示欧元区增长前景转弱，并削弱了欧洲央行进一步加息的理由。
市场预计欧洲央行10月29日将存款利率维持在2.50%不变；丹麦银行则预计12月加息至2.75%的高点，但仍低于9月3.7%的通胀率。欧洲央行的利率优势有限，难以对欧元形成持续支撑。
（欧元兑美元日线图，来源：易汇通）
北京时间7:21，欧元兑美元报1.1225/26。
