上周现货黄金累计下跌3.42%，上周五收盘报每盎司4140.29美元，当日跌幅为0.87%，9月整体跌幅达6.54%。
美元与美债收益率成金价关键压制因素
黄金作为无息资产，其价格易受美元汇率与美债收益率影响。上周美元指数上涨约1.02%，10年期美债收益率一度突破5.25%。尽管周五美元与收益率略有回落，但金价并未显著反弹，即便非农数据疲软，投资者情绪仍偏谨慎。
金价8月25日曾触及4700美元附近高点，随后大幅回落至4100美元区域。不过，空头在4000美元下方的推进受阻，多头持续提供支撑，表明市场并未全面看空。若金价有效跌破4000美元，可能打开更深层次回调空间；反之，若维持在支撑位上方震荡，仍存在反弹机会。
最新数据显示，美国9月仅新增就业2.9万人，薪资同比增速降至3.0%。理论上这应减轻美联储加息预期，增强黄金吸引力，但金价仍录得下跌，凸显美元与债券市场对金价的压制效应。金价若想反弹，需美元与实际收益率同步下行。
亚洲多国加快黄金资源自主布局
在金价高企背景下，亚洲多个国家正推进黄金资源本地化开发。印尼拟对原生及半成品黄金征收出口税，税率设定在7.5%至15%之间，旨在推动黄金在本国完成精炼加工。
韩国重启实物黄金收购计划，联合国内精炼企业收购原本用于出口的黄金，充实国家储备，降低对外部市场的依赖。
亚洲大国持续增持官方黄金储备，将黄金视为战略性资产，并强化国内供应链体系建设。
新加坡与香港也在加强区域黄金基础设施建设，新加坡构建央行黄金仓储体系，香港试点本地黄金清算机制，这些举措有望长期提振实物黄金需求，提升区域供给能力。
黄金技术走势展望
金价8月冲高至4700美元后遇阻回落，释放短期回调信号。只要金价维持在4000美元上方，长期上涨趋势仍可延续，当前在4300美元下方形成新的支撑区域。
目前黄金市场多空博弈胶着，一方面有来自亚洲大国的持续买需与避险资金支撑，另一方面高利率、强美元及潜在的美联储紧缩风险持续施压。在货币政策环境未明显改善前，金价欲再度挑战4700美元难度较大。
结语
总体来看，只要美元与美债收益率维持高位，金价仍将面临下行压力，但4000美元附近买盘力量不容忽视。若金价守稳该关口，后市仍存在反弹可能；一旦有效跌破，则技术面将转为弱势，加速下跌风险上升。
现货黄金周线图 来源：易汇通
北京时间10月5日10:25 现货黄金 报4160.63美元/盎司
