本周以来，海湾地区的紧张局势进入“公开对抗”阶段：伊朗通过划定“限制区”与发布新航道地图，重新定义霍尔木兹海峡通行规则；美国则以“击毁油轮”作为回应；而在红海方向，胡塞武装对沙特南部发动大规模攻击。
当前，全球两大能源运输咽喉同时面临压力，这已不再是单一的地缘政治事件，而是全球能源供应端结构性风险的重新定价过程。
美伊博弈升级：霍尔木兹海峡现“双轨制”规则
伊朗议会议长卡利巴夫7日表示，若美国对伊朗能源设施发动打击，美方在海湾的能源资产将面临对等反击；他强调，该地区的油气生产链“庞大、易受攻击”。
美国防长赫格塞思5日回应称，伊朗油轮“毫无防御能力”，如袭击美舰，美方将采取摧毁性措施。
伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊周一宣布实施新的航运限制，并发布新航道地图，限制区从美国封锁线附近延伸至部分海湾海域；
拟议的国际航运通道将经过伊朗与阿曼水域，由伊朗参与管理，协议预计数日内签署。雷扎伊指出，伊朗是否确保海峡畅通“取决于美国的行动”。
这意味着霍尔木兹海峡可能出现“双轨制”通行规则：华盛顿坚持“航行自由”，而德黑兰则制定自己的航线与限制区。革命卫队警告称，未授权航线的船只可能成为打击对象。
这场博弈已被美国战争研究所（ISW）与哥伦比亚大学全球能源政策中心（CGEP）重新定义为“区域经济与海上冲突”。伊朗同步展示射程超过1100公里的新型弹道导弹，战略从“被动防御”转向“主动出击”，误判风险上升；博弈影响波及韩国、加拿大，海湾国家内部也出现分歧——阿联酋已暂停与伊朗的金融往来，并加快东海岸港口、管道及替代贸易通道建设，以减少对冲突航道的依赖。
红海变局：胡塞武装袭击升级
周二，胡塞武装对沙特南部发动大规模袭击，造成70余人受伤（含妇女儿童），多处石油设施与公共设施起火并临时停运，被联军视为“重大升级”与“主权侵犯”。
联军承诺将进行报复，胡塞则预告将发布“深入沙特腹地”的军事行动声明；此前数小时，胡塞指责沙特空袭焦夫省监狱造成6死7伤，持续四年的也门停火协议已彻底破裂。
从通行数据来看，曼德海峡并未完全封锁：官方数据显示日均通行量约60艘（1000载重吨以上货船），9月初实测仍维持在60艘左右，接近正常水平。
但根据Kpler商品船数据，周一只记录到29艘（前一日17艘），每天约有23艘“暗船”关闭应答器通行——胡塞自7月20日起对沙特相关船只实施海上禁运，部分油轮被迫绕行。对市场而言，曼德海峡已成为伊朗施压的“第二前线”：红海与波斯湾两个关键通道同时面临风险。
沙特原油出口：东西两线同时承压
沙特原油出口严重依赖霍尔木兹海峡与曼德海峡两大通道，如今两线均面临压力：东线方面，霍尔木兹通行量骤降、美伊互袭油轮，叠加伊朗新设限制区，波斯湾装船港面临安保、保险与航线的全面调整；西线方面，胡塞禁运针对沙特相关船只，红海航线对沙特船旗的风险显著上升。
尽管沙特拥有东西向陆上输油管道，可部分规避霍尔木兹海峡风险，但一旦西向通道受阻，替代方案有限。整体来看，沙特“双通道”战略两翼受压，物流成本、战争险保费与运输时效全面恶化，市场需重新评估其“阶段性出口折价”的定价逻辑。
霍尔木兹运力现状：从2000万桶降至约700万桶
战前，霍尔木兹海峡承担全球约五分之一的海运石油与液化天然气运输，商品船日均通行量为90至140艘，原油及成品油日均流量约2000万桶。
当前，Kpler数据显示本周一通过的商品船仅7艘（前一日8艘），截至9月6日的10日平均约为10艘，为5月以来最低水平，周末一度降至5艘左右。
流量方面同样低迷：麦格理估算当前每日通过海峡的原油约为700万桶，维托尔口径约1000万桶/日，较战前下降六至七成。3月伊朗封锁海峡后，6—7月协议期日均曾回升至20余艘，但协议到期后再度萎缩；如今叠加“限制区+新航道地图”，运力恢复前景仍不明朗。
机构观点：分歧集中于“中断持续时间”
高盛是目前态度最为强硬的机构：其大宗商品研究联席主管斯特鲁文9月7日警告，若中东袭击事件进一步升级，油价可能冲高至120美元/桶，并建议投资者做多天然气与柴油；
同日，高盛上调2026年12月布伦特原油预测价5美元至85美元/桶，WTI原油上调至80美元/桶，理由是航运中断可能持续至2027年。
但高盛也指出，只要中东石油基础设施未遭大规模破坏，油价上涨空间将受到限制——波斯湾实际出口量远高于公开数据，越来越多油轮关闭应答器绕过统计，叠加OECD商业库存仍具缓冲能力，油价上涨将被“暗船”和库存部分对冲。
总结与技术分析：
在伊朗出口受美国制裁与互袭影响严重受损、霍尔木兹通行受阻抬高海湾整体出口成本的背景下，原油供需处于紧平衡状态，胡塞袭击沙特的边际变化成为油价上行的重要推动力。
但需注意的是，当前国际社会对冲突事件通常要求有明确理由与背景支撑。此次沙特空袭胡塞监狱等事件确实引发人道主义争议，后续需观察沙特如何应对，胡塞方面也可能缺乏持续袭击沙特能源设施的正当性。
目前油价上涨更多反映的是运力受限而非产量不足，胡塞尚未封锁曼德海峡，因此对油价的影响大概率为短期脉冲，除非沙特宣布因袭击停产或冲突进一步激化。
技术面：国际油价今日继续大幅震荡，当前上涨接近斐波那契0.618分位的94.82附近，同时也是前期密集交易区，面临较大压力，支撑位在91美元附近，也是近期交易密集区。若短期油价未能回踩91美元，则有望继续上行。
（WTI原油期货连续日线图，来源：易汇通）
北京时间16:33，WTI原油期货连续报94.54美元/桶。
