9月2日华泰证券发布的最新研报援引鑫椤锂电产业链9月排产数据显示，锂电产业链五大核心环节9月排产均创下年内新高，行业旺季效应持续显现，产业链景气度迎来新一轮上行窗口。
本次公布的样本企业排产数据中，电池环节9月排产达到211.3GWh，环比增长6.3%；正极材料合计排产24.9万吨，环比增长5.5%；负极材料排产21.8万吨，环比增长4.1%；隔膜环节排产23.1亿平方米，环比增长1.9%；电解液环节排产14.7万吨，环比增长3.5%。五大环节全线实现环比正增长，且排产规模均刷新2026年以来的月度最高记录，直接印证下游需求端的强劲支撑。
从细分环节的增长结构来看，电池环节6.3%的环比增速位居五大环节首位，主要受益于新能源汽车“金九银十”销售旺季提前备货，以及储能订单的集中交付。头部动力电池企业排产环比增速普遍高于行业平均水平，部分头部企业9月排产环比增幅超过10%，反映出龙头企业的订单饱满度优于行业整体。正极环节的增长主要来自磷酸铁锂和高镍三元材料的需求双升，储能领域对磷酸铁锂的采购需求增长尤为明显。负极环节受石墨化产能释放节奏的影响，供给端仍存在一定约束，排产增长主要来自头部一体化企业的产能释放。隔膜环节由于扩产周期较长，当前行业整体供需处于紧平衡状态，头部企业的订单已经排到四季度末。电解液环节的排产增长则与六氟磷酸锂、添加剂等原材料供应改善直接相关，同时下游涨价传导顺畅也带动企业生产意愿提升。
从需求端支撑逻辑来看，多重利好因素共同推动产业链排产攀升。国内市场方面，储能领域招中标节奏与装机规模同步回暖，大储、户储需求双双释放，成为拉动锂电需求的重要增量市场，仅8月国内新增储能招标规模就环比增长超过30%，项目交付周期普遍集中在9-11月，直接带动上游材料备货需求增长。海外市场方面，欧洲汽车电动化进程持续提速，2026年8月欧洲主要国家新能源汽车渗透率突破45%，环比提升3个百分点，当地车企对动力电池的采购需求保持高位，中国锂电材料的出口订单同比增长超过25%，进一步消化产业链产能。
价格端信号同样验证行业景气度上行，2026年8月锂电各环节涨价范围进一步扩大，上游原材料供需偏紧叠加下游备货需求集中释放，带动正极、电解液等环节产品价格出现不同程度上调。据鑫椤锂电此前公布的价格数据，8月以来动力型磷酸铁锂正极材料价格累计上涨超过8%，动力型电解液价格累计上涨超过5%，部分头部企业的订单报价涨幅更高，产业链上下游的价格传导机制顺畅，本轮涨价并未对下游需求产生明显抑制，反而进一步强化了下游客户的备货意愿，产业链盈利空间有望得到修复。
华泰证券研报指出，叠加年底出口退税政策下的抢出口效应、以及国内储能并网旺季的需求集中释放，预计2026年四季度锂电产业链排产有望延续高位运行态势，行业高景气度的持续性超出市场此前预期。按照当前排产增速测算，2026年全年国内动力电池产量有望突破1800GWh，储能电池产量有望突破500GWh，双双创下历史新高。
对于产业链相关投资方向，研报建议重点关注本轮锂电涨价周期下具备成本优势、产能扩张节奏匹配需求的龙头企业，同时可布局两条新技术成长曲线：一是钠电池产业从1到N的规模化落地趋势，随着钠电池技术成熟度提升、成本优势凸显，在低速车、储能等场景的应用渗透率将快速提升，2026年钠电池整体出货量有望突破50GWh，同比增长超过200%；二是固态电池等下一代电池技术的产业化进程，头部企业在半固态电池领域的量产落地将带动相关供应链迎来价值重估机会，当前已有多家车企宣布2027年将搭载半固态电池的车型上市，相关供应链的配套需求将提前释放。
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