截至2026年2月20日8时47分，黄金市场维持高位震荡格局，国际与国内品种走势呈现分化，核心焦点聚焦于5000美元/盎司关键心理位展开拉锯战。伦敦金现报价4996.28美元/盎司，微涨9.04美元，涨幅0.18%，日内最高触及4996.55美元/盎司，最低下探4984.89美元/盎司，开盘于4986.98美元/盎司，延续前一日震荡整理态势；纽约金现报5010.6美元/盎司，上涨13.2美元，涨幅0.26%，表现略强于现货黄金；国内市场因春节假期暂停交易，黄金T+D报1108.5元/克，沪金主连报1110.1元/克，整体呈现回调趋势。本文将结合最新行情、技术指标与核心影响因素，深入解析当前多空对峙格局，为投资者提供参考依据。
从技术面来看，国际黄金短期处于高位震荡整理阶段，多空双方力量趋于均衡，关键位置争夺激烈。日线级别显示，伦敦金近期呈现“冲高回落、震荡盘整”走势，昨日收出小阳线，未能有效突破5000美元/盎司整数关口，当前运行于MA5均线附近，MA5与MA10均线形成金叉后走势趋缓，MACD指标红色动能柱略有缩窄，表明短期多方动能减弱，空方开始小幅反攻。从近期运行区间来看，金价始终围绕4960-5022美元/盎司区间波动，多次尝试突破5000关口未果，凸显该位置存在较强阻力。
小时线级别观察，伦敦金呈现窄幅震荡格局，日内波动幅度不足12美元，KDJ指标形成金叉后逐步走平，RSI指标维持在中性区域，未出现明显超买或超卖信号，说明短期多空交锋陷入胶着状态。关键支撑位重点关注4960美元/盎司（日内低点及近期震荡区间下沿），该位置多次测试后均获得支撑，支撑效应明显；上方压力位关注5000美元/盎司整数关口及5022美元/盎司日内高点，若能放量突破，有望打开进一步上行空间，否则可能引发新一轮调整。
核心驱动因素方面，多空力量交织，共同影响当前震荡格局。利好因素主要包括三个方面：一是地缘政治风险持续升温，美以联合军演加速推进，伊朗在霍尔木兹海峡举行军事演习，中东局势紧张，叠加美国对委内瑞拉制裁加码，避险资金流入黄金市场，支撑金价；二是全球央行持续增持黄金储备，中国央行已连续15个月购金，截至1月末黄金储备达2303.5吨，波兰、土耳其等新兴市场央行同步增持，显著降低金价大幅下行风险；三是美联储降息预期仍在，市场普遍预期6月将启动首次降息，全年降息幅度或达50-75个基点，降低黄金持有成本，支撑中长期金价上行。
利空因素同样不可忽视，压制金价持续上扬：一是美联储官员仍释放鹰派信号，理事米兰下调降息预期，明确表示今年仅计划降息1个百分点，强化市场对利率维持高位的预期，支撑美元走强，间接压制黄金；二是黄金高位出现获利了结迹象，近期金价在5000关口附近震荡，部分投机资金选择离场，导致多头动能不足，难以形成有效突破；三是国内市场休市影响，春节期间黄金交易暂停，实物消费及投资需求暂时缺失，难以对国际金价形成有力支撑，同时节后开盘可能面临集中抛压传导。
总体来看，当前黄金价格正处于5000美元/盎司关键心理位的争夺阶段，技术面呈现震荡整理、多空力量均衡，基本面多空因素并存。短期来看，金价大概率维持在4960-5022美元/盎司区间震荡，需重点关注关键位置突破情况及地缘政治局势变化；中长期来看，美联储降息预期、全球央行持续购金、美元信用走弱等利好因素仍将主导走势，金价具备进一步上行潜力，但需警惕通胀回升、降息预期延后等带来的回调风险。
操作建议方面，在当前震荡格局下不宜盲目追涨杀跌，应重点关注5000美元/盎司关口突破强度及4960美元/盎司支撑有效性。若金价放量突破5022美元/盎司，可考虑轻仓跟进多单；若跌破4960美元/盎司，需及时止损离场。同时密切留意中东局势发展、美联储官员讲话动态及节后国内市场开盘情况，合理控制仓位，兼顾短线博弈与中长期配置需求。
