黄金价格持续稳定在每盎司5000美元以上，显示出强劲的上行趋势，但市场分析师指出，在此前罕见的抛售潮后，金价正面临短期调整压力。
BCA Research首席策略师Roukaya Ibrahim在其最新发布的报告中表示，尽管她依旧对黄金保持看多立场，但提醒投资者需警惕短期内可能出现的显著波动及价格回调。
她指出，虽然未来数月金价存在下行风险，但BCA Research依然维持自2022年11月以来建立的长期黄金多头头寸。该机构还建议，做多黄金与做空铜、做多黄金与做空全球股市、以及做多金矿与做空全球股市的组合仍有操作空间。
“我们认为今年1月的金价高点可能标志着结构性牛市的顶部，但短期风险仍未完全释放。因此，在下一轮上涨开启前，金价或将面临一定阻力。”Ibrahim在报告中指出。
尽管年初的大幅抛售令部分投资者感到恐慌，但Ibrahim认为，考虑到此前的上涨幅度，当前的价格调整并不意外，且与历史周期走势基本一致。她同时强调，尽管出现回调，黄金市场的基本支撑因素并未改变。
“从以往结构性牛市的调整周期来看，抛售期短则13天，长则近半年。金价重新回到前高所需时间也从一个月到一年不等。”她补充道。
Ibrahim指出，当前黄金面临的最大短期风险来自投机性资金流动。她表示，此前黄金ETF的资金流入推动了金价的快速上涨，其中大量需求来自亚洲投资者。
“亚洲投资者通常受动量驱动且对价格高度敏感，一旦市场出现调整，可能触发大量平仓行为，从而在短期内引发较大波动。过去一年亚洲地区投资需求的激增（很可能具有投机性质）将在未来几个月持续影响价格走势，这些资金可能如流入般迅速撤离。”
尽管投机资金可能带来短期扰动，Ibrahim认为市场中仍存在稳固的支撑力量。“私人投资者虽然可能加剧短期波动，但从周期角度看，他们仍可能成为推动金价上行的因素之一。与此同时，央行的持续购金行为也将为市场提供底部支撑。”
她指出，随着地缘政治局势紧张及政府债务上升，尽管各国央行购金速度有所放缓，但趋势不会逆转。“央行购金在短期内对价格敏感，随着金价上涨，购金节奏会放慢。但从长期看，随着各国逐步降低对美元储备的依赖，其购金行为将不再受价格影响。因此，尽管央行购金难以阻止短期回调，但将在结构性周期中持续推升金价。”
Ibrahim还表示，亚洲国家将在官方购金领域继续扮演重要角色。尽管该地区央行在过去三年大幅增持黄金，但其持有比例仍处于较低水平。
“目前黄金在其外汇储备中的占比不足9%，远低于其他新兴市场国家的平均水平。如果该国希望将这一比例提升至18%左右，按当前储备规模计算，将需再增持约60吨黄金，这相当于其2023年以来季度平均购金量的2.5倍。”
