2026年2月20日，全球外汇市场多空博弈加剧，美元指数逼近近四周高位，非美货币走势进一步分化。当日交易需重点关注美联储政策动向、中东地缘局势、各国重要经济数据及市场风险偏好变化，以下梳理当日影响汇市的关键利好与利空因素，解析多空逻辑，为日内交易提供参考依据。
一、关键利好因素（支撑非美货币、提振风险货币）
1.人民币阶段性支撑增强，跨境资金流入提供支撑。尽管离岸人民币连续三日下跌，跌破6.90关口，但中长期支撑逻辑依然成立。中国向WTO提交改革立场文件，推动多边贸易体系完善，有助于外贸保持韧性，叠加2025年货物贸易顺差维持高位，跨境资金流动总体平稳，为人民币奠定基本面支撑。同时，春节过后外贸企业集中结汇需求逐步释放，有望缓解短期下行压力，高盛维持2026年人民币名义有效汇率升值约3%的预期，支撑人民币中长期走势。
2.全球风险情绪温和回升，提振商品货币表现。国际油价刷新半年高点，WTI原油收涨1.90%至66.43美元/桶，布伦特原油收涨1.86%至71.66美元/桶，受美伊紧张局势及EIA库存大幅下降推动，带动澳元、加元等资源型货币温和反弹。此外，外资持续加仓日股，单周净买入规模创2014年以来新高，反映全球资金风险偏好回升，部分资金从美元市场转向非美货币。
3.英国零售数据预期回暖，缓解英镑下行压力。英国1月零售销售月率将于今日15:00公布，前值为0.4%，市场预期维持稳定，若实际数据符合或好于预期，将体现英国消费端的韧性，缓解此前就业市场疲软及通胀回落带来的英镑压制，为英镑提供短期反弹动能。此前公布的英国1月通胀降至10个月低位，虽对英镑构成压制，但也降低了英国央行进一步收紧货币政策的可能性，减轻市场忧虑。
二、关键利空因素（压制非美货币、利好美元）
1.美联储降息预期降温，助推美元走强。美联储理事米兰最新表态称，由于劳动力市场改善、核心通胀粘性增强，其对2026年降息预期进行下调，转而支持全年仅降息1个百分点，年底前联邦基金利率维持在2.75%以上。该言论进一步加剧其与白宫政策立场的分歧，并强化市场对美联储维持利率不变的预期。截至当日，CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率上升至94.1%，美元指数逼近四周高点至97.90，持续对非美货币形成压制。
2.美伊局势升级，避险资金回流美元。特朗普公开施压，要求美伊在10天内达成实质性核协议，否则可能采取“严重措施”，美军已在中东完成大规模军事部署，不排除本周末对伊朗采取军事行动，以色列方面亦进入高度戒备状态。地缘政治风险升温推动避险情绪升温，资金回流美元，削弱非美货币走势，尤其对欧元、英镑等欧系货币形成显著压制。
3.欧央行政策路径不明，欧元持续承压。市场传出欧央行行长拉加德可能提前卸任的消息，引发市场对欧元区货币政策连贯性的担忧。叠加欧元区经济复苏乏力，全球贸易不确定性仍存，欧央行连续第五次会议按兵不动且未释放明确信号，导致市场对欧元区利率前景判断模糊。欧元兑美元持续运行于1.1770附近，整体承压态势未改。
4.美国经济数据释放支撑信号，增强美元韧性。美国12月贸易逆差扩大，全年赤字录得1960年以来最高水平之一，但每周初请失业金人数下降至20.6万，远低于预期，显示美国就业市场仍具韧性，支撑经济基本面。此外，今日将公布美国PCE物价指数、四季度GDP初值等核心数据，若数据向好，将进一步强化市场对美联储维持利率不变的预期，支撑美元延续强势。
三、交易提示：当日汇市主要驱动因素集中于美联储政策预期、中东地缘冲突及英国零售销售数据，美元整体偏强格局明确，但非美货币走势分化。交易建议重点关注15:00公布的英国零售销售数据、晚间美国核心经济数据及美联储官员讲话，防范地缘突发事件及数据超预期带来的波动风险。人民币需警惕短期回调压力，欧元、英镑逢高谨慎看空，澳元、加元可结合大宗商品走势把握区间机会，合理控制仓位，紧盯关键支撑与阻力位变化。
