国外
1. 美银：上调明年黄金目标价至5000美元/盎司
美国银行近日发布报告，将2025年黄金价格预测由平均每盎司4400美元上调至5000美元，同时将白银价格预期从56美元提升至65美元。报告指出，当前实物白银市场供需严重失衡，未来一旦回归常态，或将引发更剧烈的价格波动。
2. 汇丰银行：美元或将在明年一季度探底
面对当前市场对美元是否已经触底的争议，汇丰银行认为美元仍有下行空间。汇丰全球外汇研究主管保罗·梅克尔在报告中强调，历史数据显示，当美联储进入宽松周期而经济未陷入衰退时，美元通常会走弱。尽管近期法国与日本政局波动可能支撑美元走势，但整体趋势仍未改变。他预计美元将在明年第一季度见底。
3. 渣打银行：若美国经济维持动能，2026年降息空间或受限
渣打银行分析师Nicholas Chia与Steve Englander在报告中指出，虽然美联储预计2025年仍将继续降息，但若美国经济动能持续强劲，2026年进一步宽松的可能性将下降。他们认为，市场目前对2026年约63个基点的降息预期可能逐步被修正，进而推高美元汇率与美债收益率。
4. 荷兰国际：英国或在11月预算中采取抑制通胀举措，为降息创造条件
荷兰国际集团表示，英国政府可能在11月26日发布的预算案中避免采取可能推高通胀的财政措施，例如上调增值税等。相反，政府或将推出有助于压低通胀的政策，从而为英国央行后续降息提供空间。该机构预测，2026年财政紧缩趋势可能使降息幅度超过市场预期，国债收益率也将随之回落。
5. 荷兰国际：英国财政紧缩与货币政策宽松并行或削弱英镑走势
荷兰国际集团指出，尽管英国经济实际表现并不如媒体报道般疲软，但财政政策趋紧与货币政策转向宽松的双重风险可能对英镑构成压力。分析师认为，市场低估了英国央行未来降息的幅度，尽管首次降息可能要到明年2月。此外，受法国政治不确定性影响，英镑和欧元吸引力均受限，但英镑所面临的政策风险更高。
6. 野村证券：澳洲联储降息预期被市场过度解读
野村证券首席经济学家Andrew Ticehurst表示，澳洲联储9月会议纪要显示其对经济剩余产能及中性利率水平仍存在不确定性。在此背景下，该行将维持数据导向决策路径，而此前8月提出的“可能多次降息”预期已不再适用。Ticehurst指出，当前市场对澳洲联储进一步宽松的定价明显过高。
国内
1. 中信证券：OpenAI“采购+股权”合作模式推动AI生态闭环形成
中信证券研报指出，OpenAI近期积极与AI产业链上下游企业建立合作关系，有助于其获得稳定算力资源并提升模型能力。分析认为，其与英伟达、AMD采用的“采购合同+股权”合作模式，有利于推动AI生态系统的闭环建设，对整个行业的发展具有积极意义。建议关注商用GPU、ASIC、以太网、存储及先进制程等领域的投资机会。
2. 中信证券：海外AI商业化加速，多领域创新推动市场情绪升温
中信证券报告指出，2025年9月至10月，海外AI产品密集发布，商业化进程显著加快。OpenAI推出Sora 2并启动电商生态建设，Anthropic发布Claude Sonnet 4.5，谷歌推进多模态应用，Meta推出AI眼镜，AppLovin上线自助广告系统等，均在模型能力、变现方式和应用场景上实现突破，进一步激发市场热情。预计随着AI应用逐步成熟，商业化效率和价值创造将更加清晰，建议关注Q4相关产品进展。
3. 华泰证券：若港口费用持续征收，全球油运与散货运价中枢或上移
华泰证券分析中美互征港口费用对航运市场的影响指出，短期内船公司或将调整全球航线与挂靠港口，以规避成本压力，从而导致供应链波动和运价上涨。中长期来看，若港口费用持续征收，全球油运与散货运价中枢将系统性上移。中国籍油运与散货企业相对受益，而集运企业则面临更大压力。
4. 华泰证券：四季度出口增速或小幅回落，但仍维持高位景气
华泰证券数据显示，2025年9月美元计价出口同比增长8.3%，高于预期与前值，进口增长7.4%，贸易顺差扩大至905亿美元。分析认为，AI相关出口及“一带一路”投资仍将是出口增长的重要支撑。尽管四季度面临高基数压力，出口增速或小幅回落，但整体景气度仍将维持高位。
5. 华泰证券：节后市场关注点转向产能出清、顺周期及防御性板块
华泰证券指出，节后市场震荡，交易型资金仍活跃，散户与融资资金转为净流入，私募基金备案数量维持高位。尽管公募基金新发规模有所回落，但净值回升下整体趋势未变。配置方面，投资者对海外算力链相关板块的止盈意愿增强，市场关注重点逐步转向产能出清行业、顺周期方向及防御性品种。
6. 银河证券：食品饮料板块节前表现偏弱，三季报成关注焦点
银河证券研报指出，9月食品饮料板块整体表现偏弱，各子行业均处于调整阶段。进入10月，市场焦点将集中于三季报业绩表现，建议关注具备业绩支撑的个股与板块。展望25Q4，在PPI向CPI传导预期下，建议重点关注供给出清+估值底部的顺周期方向。中长期来看，建议聚焦新品类与新渠道成长股、需求稳定与格局改善板块，以及顺周期复苏主线。
7. 中金公司：低空经济与城市安全协同发展带来投资机遇
中金公司指出，随着低空经济战略的推进，无人机正逐步成为城市治理与服务的重要工具。从执法辅助、高层消防到环境监测与应急通信，无人机的应用显著提升了城市运行效率，推动城市治理向数字化、智能化迈进。建议重点关注低空经济与城市安全建设战略协同所带来的投资机会。
