国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将稳定在每吨1万至1.1万美元区间
高盛在近日发布的报告中指出，到2026及2027年，铜价预计将稳定在每吨1万至1.1万美元的区间内。该机构同时提到，印尼镍生产商的利润率需要进一步压缩，以抑制供应扩张并缓解市场过剩状况。此外，高盛预计到2026年12月镍价将下降6%，至每吨14500美元。随着印尼供应预计在2026年中后期上升，铝市场可能出现供过于求，预计2026年第四季度铝价将下探至每吨2350美元，并需至2030年才能回升至当前水平。
2. 帝国商业银行：金价上涨源于长期通胀忧虑，黄金未来两年或升至4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场分析师Anita Soni最新预测显示，黄金价格有望在2026及2027年攀升至每盎司4500美元，随后在2028年回落至4250美元，2029年再降至4000美元。Soni表示，黄金仍将受益于有利的宏观经济环境。她指出，关税政策的不确定性仍在持续，且已实施和即将实施的关税对消费者支出能力的影响尚未完全显现。此外，美联储可能比她此前预期更早响应特朗普的降息呼吁。她认为，近期金价的快速上涨主要由长期通胀预期和财富保值需求推动，而美联储的货币政策尚未充分关注长期通胀。
3. 道富银行：日本加息预期延后加剧日元走弱，但政策调整窗口仍存
道富银行东京分行负责人Bart Wakabayashi表示，日本自民党党魁高市早苗的政策立场曾引发日元大幅抛售。若其未能获得广泛支持，市场可能将作出反应。由于高市早苗并非支持加息的代表人物，日本央行加息预期的延后加剧了日元的下行压力。不过，Wakabayashi认为日本仍存在政策调整空间。尽管市场普遍预期日本央行本月将维持利率不变，但他指出，最终决策仍存在不确定性。
4. 潘森宏观：欧洲央行短期内难因增长疲软而降息
潘森宏观分析师Claus Vistesen指出，尽管经济前景不佳，欧洲央行在未来几个月内降息的可能性较低。据其估算，欧元区第三季度GDP或将小幅增长0.1%，相较欧洲央行预期的零增长更为乐观。Vistesen认为，目前的经济放缓主要受制造业疲软拖累，属于暂时性现象。因此，即便GDP数据不佳，欧洲央行在12月或明年年初降息的可能性依然不高。
国内
1. 中金：10月或为中美流动性共振窗口期，AH股更具配置价值
中金公司发布的研究报告指出，美联储9月重启降息标志着美元宽松周期进入新阶段。考虑到8月通胀已确认上行拐点，且整体水平不高，美联储可能以“暂时性”因素淡化通胀压力。就业风险则更为紧迫，因此稳增长优先于控通胀。叠加特朗普对降息的压力，预计美联储可能加快降息节奏，或连续降息3至4次。展望未来，10月可能仍是流动性共振的窗口期，宽松预期将成为市场主线。综合风险收益比，A股和港股相较于美股更具配置价值。由于宏观流动性趋宽，且美联储独立性与美元信誉受损，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税再度升级，短期冲击不改中期向好趋势
中金研报分析称，在11月重要节点前，中美经贸摩擦再度升级。整体来看，此次事件对A股的冲击预计将弱于今年4月初。一方面，当时市场已计入较大调整预期；另一方面，中国此前的快速有效应对，有助于缓解投资者对类似冲击的担忧。短期内，此次事件或加剧8月底以来的市场调整，但中长期来看，全球货币体系重构加速，美元资产安全性下降，人民币资产将获得重估机会。叠加“十五五”规划临近、科技等行业基本面未变、A股估值合理等因素，此轮行情或更具长期和稳健特征。若A股因非理性情绪出现超调，反而可能成为良好配置时机。
3. 国新证券：黄金市场支撑因素仍强
国新证券黄金行业点评指出，本轮金价上涨主要由美联储降息预期、地缘政治风险及投资需求上升共同推动，标志着黄金市场进入新一轮强势周期。从短期策略来看，建议关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI超预期反弹可能引发波动），金价可能在3800元上方震荡。从中长期配置角度出发，建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以实现风险对冲和多元化配置。
4. 中信建投：持续看好储能及锂电行业基本面
中信建投证券认为，储能板块仍具投资价值，锂电行业基本面稳健且催化因素充足。国内储能经济性迎来拐点，叠加新能源全面入市带动峰谷电价差扩大及容量电价政策出台，推动储能内部收益率（IRR）提升。今年1至9月国内储能招标同比增长88%。海外市场方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口明显，光储仍是快速扩张的能源形式，海外产能有望规避部分关税影响。锂电行业当前催化因素充足，材料和储能电池供不应求，价格持续上涨，2026年需求更加明确，三季度行业同比和环比增长显著。继续看好材料（如6F、铁锂）及电池环节的投资机会。
5. 中信建投：钴与稀土战略配置价值凸显
中信建投研究报告指出，刚果（金）钴出口企业配额细则落地，洛阳钼业、嘉能可及欧亚资源分别获得35.9%、27.3%及21.6%的份额。中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等也获得较多配额。2026及2027年配额总量均为9.66万吨，其中8.70万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。在此配额制度下，仅约44%的产量可出口，减量超过10万吨。以2024年供给27万吨、需求23万吨测算，市场将从过剩约7万吨转向短缺约3万吨，钴价中枢或继续上移。此外，商务部连发四文加强稀土出口管制，新增5类中重稀土出口限制，强化全产业链设备、技术及原料出口监管，并限制海外军事及高端半导体需求，稀土战略地位进一步提升。
6. 光大证券：短期内市场或进入宽幅震荡阶段
光大证券发布报告指出，短期内市场可能进入宽幅震荡阶段。一方面，经过前期上涨，市场估值处于近几年较高水平，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系仍存不确定性，市场风险偏好或回落。另一方面，四中全会临近，政策预期升温，加之美联储年内仍有降息空间，可能对市场形成支撑。综合作用下，短期内市场或呈现震荡格局。行业配置上，短期建议关注高股息及消费板块，中长期看好TMT及先进制造领域。
7. 国信证券：中长期继续看好黄金走势，关注第三浪机会
国信证券最新研报表示，黄金第三浪机会可能由海外人工智能科技浪潮见顶引发资金再配置，但目前尚无明显信号。回顾2003-2004年及2006-2007年，美国科技股与黄金曾同步上涨，随后科技热潮结束，黄金继续走强，逻辑类似：避险情绪从地缘扩散至资金流动。目前尚未出现第三阶段信号，但伴随美股三大指数下跌，避险情绪推动金价上涨，中长期仍持乐观态度。建议居民资产配置中黄金占比2%-10%，机构可适当提高配置比例。
8. 国泰海通证券：外部冲击造成的资产下跌，是增持中国资产的良机
10月12日，国泰海通证券最新报告指出，与4月冲击不同，当前贸易风险边界更清晰，国内金融稳定条件更明确，因此外部扰动不会改变趋势。中国正处于“转型牛”阶段，转型加快、无风险收益下降及资本市场改革构成内在支撑。当前社会对“资产荒”的需求强烈，优质资产尤为稀缺。因此，外部冲突引发的资产调整反而是良好买入时机。地缘扰动虽不可避免，但时间不长、幅度可控，是增持中国资产的窗口。风格上预计不会切换，建议聚焦产业发展、反内卷及稳定价值。推荐方向包括：1）AI创新与国产替代加速，资本开支周期开启，港股互联网/电子半导体/军工/传媒/机器人等；2）金融板块调整后股息回报提升，推荐券商/银行/保险；3）反内卷推动周期品格局改善，看好有色（稀土）/化工/钢铁/新能源等。
9. 中信证券：出口管制与许可制或助于提升定价权及加速产能出清
中信证券研报认为，当一国在全球供应链中占据主导地位时，应将份额优势转化为全球定价权与利润，以避免资源贱卖和产能浪费，同时补贴居民部门，提高工资和社会保障水平，完善内部循环。全球范围内，非科技行业资本开支长期低迷，而国内传统工业在反内卷趋势下资本开支也开始放缓，部分行业投入产出比已企稳或回升，龙头企业即使在低景气阶段仍能盈利，且估值水平不高。这些因素为中国制造业将份额优势转化为定价权提供了基础。企业也应顺势告别内卷竞争。近期实施的出口管制与许可制度，不仅有助于维护国家利益，还可对外挺价、对内加速淘汰落后产能，具备合规能力与全球化经验的头部企业，有望获得更稳定的市场份额与更高盈利水平。
