国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将保持在每吨1万至1.1万美元之间
高盛在周五发布的报告中表示，预计到2026至2027年，铜价将在每吨1万至1.1万美元之间波动。报告中提到，印尼镍生产商需进一步压缩利润空间，以抑制供应增长并缓解市场供过于求的状况。同时预测，到2026年12月，镍价或将下降6%，至每吨14500美元。此外，随着印尼供应量从2026年中期起上升，铝市场可能出现过剩，预计2026年第四季度铝价将回落至每吨2350美元，并在2030年之前维持低位。
2. 帝国商业银行：金价上涨反映长期通胀担忧，预计2026-2027年黄金将涨至4500美元
帝国商业银行资本市场分析师Anita Soni在其最新预测中指出，黄金价格有望在2026和2027年升至每盎司4500美元，随后在2028年回落至4250美元，2029年则可能降至4000美元。她认为，黄金仍将处于有利的宏观经济环境中。关税政策的不确定性持续存在，且已实施与即将推出的关税措施对消费者购买力的负面影响尚未完全显现。此外，美联储可能比预期更早响应特朗普的降息呼吁。Soni指出，金价早前上涨主要受降息预期推动，而近期的快速上升则源于市场对长期通胀和财富保值的关注，因美联储政策尚未充分应对长期通胀风险。
3. 道富银行：日本加息预期延后推动日元走弱，但政策窗口仍在
道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示，市场因日本自民党领导人高市早苗的政策主张而大幅抛售日元。若其首相职位未能获得广泛支持，市场反应将更加明显。由于高市早苗并非坚定的加息支持者，日本央行加息预期延后进一步加剧了日元贬值压力。然而，这为政策调整留出了空间。尽管市场普遍预期央行本月将维持利率不变，但Wakabayashi认为结果仍存在不确定性。
4. 潘森宏观：欧洲央行短期内不会因三季度增长疲软而降息
潘森宏观分析师Claus Vistesen认为，尽管欧元区经济前景不佳，欧洲央行在未来几个月内不太可能因此降息。据其估算，欧元区三季度GDP或将小幅增长约0.1%，这一预测比欧洲央行预期的零增长更为乐观。Vistesen指出，欧洲央行可能认为当前经济疲软只是暂时现象，主要受到制造业产出下滑的影响。他在报告中强调，“因此，除非数据出现显著变化，否则要促使欧洲央行在12月或明年年初降息的门槛仍然较高。”
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性共振窗口期，AH股更具配置优势
中金公司在研报中表示，美联储9月重启降息标志着美元宽松周期进入新阶段。由于8月通胀确认上行拐点，整体水平不高，且美联储可用“暂时性”因素缓解通胀压力，就业风险比通胀更紧迫，因此“稳增长”优先于“控通胀”。叠加特朗普对降息的政治施压，预计美联储可能加快降息节奏，或连续降息3-4次。展望未来，10月可能仍是流动性共振窗口期，宽松交易将成为市场主线。综合风险收益，A股和港股相对美股更具配置优势。由于宏观流动性趋于宽松，且美联储独立性与美元信誉受损，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税“再度升级”，短期冲击难改长期趋势
中金公司指出，11月关键节点前，中美经贸博弈再度升级。总体来看，基于现有信息初步判断，此次事件对A股的冲击将弱于今年4月初。一方面，当时市场已计入剧烈调整预期；另一方面，中国此前的快速有效应对降低了投资者对类似冲击的担忧。短期内，此次事件可能影响市场风险偏好，加剧或延长自8月底以来的调整幅度和周期。但从中长期看，全球货币秩序加速重构，美元资产安全性下降，人民币资产将继续获得重估。叠加“十五五”规划临近、科技等行业基本面未变、A股估值合理等因素，本轮行情可能更具备“长期”、“稳进”特征。若A股因非理性情绪出现超调，反而提供良好配置时机。
3. 国新证券：黄金后续支撑仍强劲
国新证券在黄金行业点评中指出，本轮金价上涨主要由美联储降息预期、地缘政治风险及投资需求激增共同推动，标志着黄金市场进入新一轮强势周期。投资建议方面，短期应关注事件催化，重点关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI超预期反弹可能引发波动）。短期内金价可能在3800元上方震荡，具体走势将随数据波动。中长期配置方面，建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以对冲风险并提升多元化配置。
4. 中信建投：持续推荐储能，看好锂电行业基本面
中信建投证券研报指出，继续重点推荐储能板块，看好锂电行业基本面和当前催化因素。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光储平价趋势持续共振。国内核心驱动力来自新能源全面入市推动峰谷电价差扩大，以及容量电价政策出台，提升储能IRR。1—9月国内储能招标同比增长88%。海外方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口较大，光储仍是快速上量的不可替代能源形式，海外产能预计可规避部分关税。锂电行业催化因素密集，排产旺季材料和储能电池供不应求，价格持续上涨，2026年需求日益明确，锂电三季度环比增长显著；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的投资机会。
5. 中信建投：关注钴和稀土的战略配置机会
中信建投报告指出，刚果（金）钴出口企业配额细节落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的配额。其他中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等也获得较多配额。2026和2027年配额总量均为9.66万吨，其中8.70万吨为基础配额分配给各生产企业，0.96万吨为战略配额。该配额制度下，仅有约44%产量可出口，减量超10万吨。按2024年27万吨供给、23万吨需求估算，市场将从过剩约7万吨转向短缺约3万吨，钴价中枢或继续上移。商务部连续发布四份文件强化稀土出口管制，新增5类中重稀土出口限制，扩大全产业链设备、技术、原辅材料出口管控，并限制海外军事及高端半导体需求，稀土战略地位进一步提升。
6. 光大证券：市场短期内或进入宽幅震荡阶段
光大证券发布报告指出，短期内市场或进入宽幅震荡阶段。一方面，市场估值处于近年相对高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系不确定性，市场风险偏好可能回落。另一方面，党的二十届四中全会临近，政策预期升温，加上美联储年内仍有降息空间，或对市场形成支撑。多重因素交织下，短期内市场或呈现宽幅震荡。行业配置方面，短期建议关注高股息和消费板块，中长期看好TMT和先进制造。
7. 国信证券：黄金中长期继续乐观，关注第三浪机会
国信证券指出，黄金第三浪机会可能由海外人工智能科技浪潮筑顶后的资金再分流触发，目前尚未出现明显信号。回顾2003-2004年、2006-2007年，美国科技股与黄金同涨，再到科技浪潮结束、黄金超涨，逻辑一致。避险情绪从地缘风险扩展到资金流动，目前尚未触发第三阶段信号。伴随美国三大股指下跌，避险情绪推动金价上涨，中长期仍看好黄金价格走势。居民资产配置中黄金占比建议为2%-10%，机构可适当提高。
8. 国泰海通证券：外部冲击造成的资产下跌是增持中国市场的良机
国泰海通证券最新报告指出，与4月冲击不同，当前贸易风险边界相对清晰，国内金融稳定条件更明确，因此外部冲击只是扰动而非趋势终结者。投资更应关注中国“转型牛”的内在确定性：中国转型加速、无风险收益下行与资本市场改革。当前社会与投资者对“优质资产”的需求持续高涨，尤其是具备发展逻辑的资产。因此，外部局势扰动造成的资产下跌反而是买入时机。地缘冲击调整不可避免，但时间短、幅度可控，是增持中国的良机。国泰海通认为风格不会切换，聚焦产业发展、反内卷和稳定价值。1）中国AI创新与国产化进程加速，新一轮资本开支周期开启；国产半导体设备“deepseek时刻”临近，推荐港股互联网/电子半导体/国防军工/传媒/机器人等。2）金融板块调整后股息回报和稳定价值提升，推荐券商/银行/保险。3）反内卷背后是经济治理思路转变，有助于打破通缩预期，看好格局改善的周期品：有色（稀土）/化工/钢铁/新能源等。
9. 中信证券：出口管制和许可制度或有助于对外提价、对内加速淘汰落后产能
中信证券指出，当一国在全球供应中具备足够影响力时，应将份额优势转化为全球定价权和利润，以避免资源被贱卖、产能被浪费，并补贴居民部门，提高工资和社会保障水平，完善内部循环。全球非科技行业资本开支长期低迷，而国内传统工业板块资本开支在反内卷趋势下也开始放缓，不少行业投入产出比已企稳或回升，龙头公司在景气低点仍能持续盈利，且估值不高。这为中国制造业将份额优势转化为定价权提供了基础。企业应顺势告别内卷式竞争。近期的出口管制和许可制度，既是为了完善制度、维护国家利益，也有助于对外提价、对内加速淘汰落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的龙头企业或获得更稳定的海外市场和盈利空间。
