国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将维持在每吨1万-1.1万美元区间
高盛近日发布报告指出，预计2026至2027年期间，铜价将在每吨1万至1.1万美元之间波动。该机构还提到，印尼镍生产商需进一步压缩利润空间，以控制产量扩张，缓解市场供应过剩的局面。同时预测，至2026年年末，镍价或将下降6%，至每吨14500美元。随着印尼镍供应预计在2026年中期上升，铝市场或将出现供过于求的局面，预计2026年第四季度铝价将回落至每吨2350美元，并在2030年前难以恢复至当前水平。
2. 帝国商业银行：金价上涨源于对长期通胀的担忧，黄金将在明后两年涨至4500美元
帝国商业银行资本市场分析师Anita Soni在其最新报告中表示，黄金价格将在2026年和2027年达到每盎司4500美元的高点，随后在2028年和2029年逐步回落至4250美元和4000美元。她指出，黄金仍将处于有利的宏观经济环境中，关税政策的不确定性可能继续影响消费者支出，而美联储在应对长期通胀方面仍显不足，近期金价的快速上涨主要反映了市场对通胀和财富保值的担忧。
3. 道富银行：加息预期推迟加剧日元疲软，但政策窗口仍未关闭
道富银行东京分行负责人Bart Wakabayashi表示，市场因日本自民党领导人高市早苗的政策立场而抛售日元。如果其首相任命未能达成一致，市场将作出相应反应。由于高市早苗并不支持过早加息，日本央行的加息预期被推迟，进一步加剧了日元的贬值压力。不过，Wakabayashi认为日本央行本月仍有可能采取行动，尽管目前市场普遍预期其将维持利率不变。
4. 潘森宏观：欧洲央行不太可能因为三季度增长低迷而降息
潘森宏观分析师Claus Vistesen指出，尽管欧元区经济前景不佳，但欧洲央行短期内不太可能因此而采取降息措施。根据其估算，欧元区第三季度GDP预计将增长约0.1%，略高于欧洲央行此前预期的零增长。他认为，欧洲央行可能会将当前的经济疲软视为暂时现象，主要受制造业疲弱影响。因此，除非出现显著改善，否则要推动欧洲央行在年底或明年年初降息的可能性仍然较低。
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性共振窗口期，AH股性价比配置更好
中金公司发布的报告指出，美联储9月启动降息周期，美元流动性进入新一轮宽松阶段。考虑到通胀水平仍相对温和，就业风险比通胀压力更紧迫，美联储或将加快降息节奏，可能连续降息3至4次。预计10月将是中美流动性共振的窗口期，A股和港股相比美股更具配置价值。由于宏观流动性趋于宽松，同时美元信誉和美联储独立性受到挑战，黄金仍值得超配。
2. 中金：中美关税“再升级”，短期冲击不改中期趋势
中金公司分析指出，在11月关键时间节点前，中美经贸关系再度紧张。从目前情况看，此次事件对A股的冲击预计将小于4月初。一方面，4月市场已迅速调整预期，另一方面，中国此前的应对措施有效，有助于降低投资者对类似事件的担忧。短期内或对市场情绪造成一定影响，但中长期来看，全球货币体系重构趋势未变，人民币资产价值有望进一步提升。若A股因非理性情绪出现回调，反而提供了较好的配置机会。
3. 国新证券：黄金后续支撑力仍足
国新证券对黄金市场的分析指出，当前金价上涨主要由美联储降息预期、地缘政治风险以及投资需求上升共同推动，黄金正进入新一轮强势周期。短期来看，金价或在3800元/克上方震荡，关注10月美联储会议纪要及通胀数据。中长期建议在资产配置中保留10%-15%的黄金比例，以实现风险对冲与多元化投资。
4. 中信建投：继续推荐储能，看好锂电行业基本面
中信建投证券报告认为，储能板块仍是重点推荐方向，锂电行业基本面强劲且催化因素不断。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光储平价趋势持续。国内新能源全面入市推动峰谷电价差扩大，容量电价政策出台也提升了储能项目的收益率。1—9月国内储能招标量同比增长88%。海外市场方面，意大利启动MACSE机制，美国数据中心电力缺口扩大，光储仍是快速扩张的能源形式，且部分产能可规避关税影响。锂电行业在三季度实现明显的同环比增长，2026年需求预期更加清晰，继续看好正极材料、铁锂和电池环节。
5. 中信建投：重视钴和稀土的战略配置机遇
中信建投研报指出，刚果（金）钴出口配额制度正式落地，洛阳钼业、嘉能可和欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的份额。中资企业中，中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业也获得较多配额。未来两年配额总量均为9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。在该制度下，仅有约44%的钴产量可出口，减量超过10万吨。预计钴市场将从过剩转向短缺，钴价中枢或将上移。此外，商务部强化稀土出口管制，增加中重稀土及全产业链相关设备、技术出口限制，进一步提升稀土的战略地位。
6. 光大证券：市场短期内或进入宽幅震荡阶段
光大证券报告指出，短期内市场可能进入宽幅震荡格局。一方面，当前估值水平处于近几年高位，叠加中美关系不确定性，市场风险偏好或有所回落；另一方面，四中全会临近，政策预期升温，加上美联储仍有降息空间，或将对市场形成支撑。综合来看，多重因素交织下，市场短期内或呈现震荡走势。行业配置建议：短期关注高股息和消费板块，中长期看好TMT和先进制造。
7. 国信证券：黄金中长期继续维持乐观看法，关注市场第三浪机会
国信证券指出，黄金的第三浪机会可能由海外科技股调整引发资金转移，但目前尚未显现。回顾历史，科技股与黄金在某些阶段曾同步上涨，随后科技泡沫破裂推动黄金进一步走高。当前美国股市调整可能引发避险情绪，推动金价继续上行。中长期来看，黄金价格仍有上行空间，居民资产中黄金占比建议控制在2%-10%，机构投资者可适当提高配置比例。
8. 国泰海通证券：外部冲击造成的资产下跌，是增持中国市场的良机
国泰海通证券最新研报指出，与4月的冲击相比，当前贸易风险边界更清晰，国内金融稳定性也更强，因此外部扰动不会改变趋势。中国正处于“转型牛”的进程中，经济转型加速、无风险利率下行、资本市场改革等趋势明确。外部冲击带来的调整反而是配置中国优质资产的机会。推荐方向包括：AI与国产化进展加速、半导体设备突破、国防军工、传媒、机器人等；金融板块调整后股息回报提升，推荐券商、银行、保险；反内卷背景下，看好格局改善的周期品如稀土、化工、钢铁、新能源等。
9. 中信证券：近期的出口管制和出口许可制，可能成为有助于对外挺价、对内加速出清落后产能的举措
中信证券认为，当一个国家在全球供应链中占据主导地位时，应将市场份额优势转化为定价权和利润，以避免资源被低价出售，同时提升国内居民福利。当前全球非科技行业资本开支低迷，而中国在反内卷趋势下，传统行业资本开支也开始放缓，投入产出比逐步改善。龙头公司在低景气周期中仍能保持盈利，估值水平也相对合理。出口管制和许可制度有助于提升出口定价能力，同时加速淘汰落后产能，合规能力强、具备全球化运营经验的企业将受益，获得更稳定的海外市场份额和更高盈利水平。
