周二早盘，现货白银价格迅速攀升至52.50美元/盎司以上的历史新高，超越了1980年亨特兄弟试图控制全球白银市场时所触及的最高纪录。
伦敦市场出现罕见的逼空现象，为这轮由避险情绪升温推动的价格上涨进一步加码。伦敦白银现货价格一度上涨0.4%，达到52.5868美元/盎司，突破了1980年1月在芝加哥期货交易所（CBOT）交易的白银合约所创下的历史高点，该合约目前已停止交易。此外，白银还刷新了1980年1月18日伦敦市场拍卖价格的历史纪录。
市场对伦敦白银流动性紧张的担忧引发了全球范围内的抢购白银风潮，伦敦基准价格与纽约市场的价差迅速扩大至历史高位。这促使一些交易商租用飞越大西洋的货运航班运送银条，以获取更高的伦敦市场溢价。截至周二开盘，溢价约为每盎司1.75美元，低于上周的3美元水平。
上周五，白银一月期租赁利率（反映在伦敦借入白银的年化成本）一度突破30%，使得持有空头头寸的投资者面临巨大的展仓压力。黄金和钯金的租赁利率也同步收紧，反映出年初大量贵金属从伦敦流向纽约之后，伦敦贵金属库存的紧张状况正在加剧。
“白银市场流动性偏低，且规模仅为黄金的约九分之一，这使得价格波动更容易被放大。”高盛分析师在最新报告中指出，“由于缺乏央行的持续买入支撑，即便只是短期的资金流出，也可能导致价格出现剧烈调整，因为这会缓解推动近期涨势的伦敦市场供需失衡问题。”
今年，四大主要贵金属价格累计上涨幅度介于55%至82%，成为大宗商品市场中最受关注的资产类别。黄金的上涨主要受到央行购金、ETF持仓增长以及美联储降息预期的推动。地缘政治摩擦、美联储独立性风险以及美国政府可能停摆等因素，也进一步刺激了避险需求的增长。
周一，美国银行分析师将2026年底的白银目标价从每盎司44美元上调至65美元，主要依据包括白银持续的供需缺口、居高不下的财政赤字以及整体利率水平的下行趋势。
在美国政府宣布的232条款关键矿物调查结果公布前，交易商保持高度关注。该调查涵盖白银、铂金和钯金等金属。市场担忧这些金属可能被列入新的关税清单，从而进一步加剧伦敦市场白银供应紧张的局面，为逼空行情埋下隐患。
