前半周，民主党在中期选举中取得大胜，市场情绪随之波动，美元一度回落，政策僵持的预期则让非美货币获得了短暂喘息。周四科技板块大幅下挫，纳斯达克单日跌幅创下19个月以来新高，避险需求升温，美元随之短线走强。局势在周五出现转折：美国10月非农新增就业16.5万人，大幅高于6.5万的预期，失业率降至4.1%。数据公布后，美元指数单日上涨0.77%至102.26，为近五个月来单日涨幅最大；欧元单日下跌0.67%，英镑下跌0.71%，为9月23日以来最大单日跌幅。
技术走势同样印证了这一判断：美元指数周五收出一根放量长阳，从101.86附近快速拉升，收复了大部分前期回落，并逼近102.94的前高。欧元兑美元冲高至1.1272后回撤，留下较长上影线，仍运行于MA200（1.1540）下方；美元兑日元稳步攀升至158.53，贴近MA200运行；美元兑加元以一根大阳线吞没前期跌幅，站上MA200上方。MACD与RSI指标显示，多数美元相关货币对动能转强，非美货币的反弹则显得力不从心。
核心驱动：就业数据升温加息预期，利差再度主导行情
本周汇市主线已由“选举政治”迅速转向“美联储货币政策走向”。芝商所FedWatch数据显示，非农数据公布后，市场预期美联储12月至少加息25个基点的概率，由周四的约67%回升至接近80%。2年期美债收益率上涨4.1个基点至4.52%，10年期上涨1.6个基点至4.85%，美欧、美日利差扩大，为美元提供了直接支撑。
美联储官员的表态进一步强化了鹰派预期。纽约联储总裁威廉姆斯认为经济仍具韧性，通胀水平依然偏高，需要将通胀压回2%的目标；圣路易斯联储总裁穆萨莱姆表示，通胀仍是企业最为关注的问题；旧金山联储总裁戴利则指出，即便科技股出现“痛苦”抛售，美联储仍可能需要继续加息。
Moneycorp交易与结构化产品主管Eugene Epstein提到，美元走势在避险需求与利率差之间来回切换，待当前局面趋于平稳，二者的相关性有望回归合理区间。选举后，市场曾担忧民主党可能加强对人工智能的监管，从而压制风险资产；但就业数据表明美国经济韧性犹在，利率预期重新成为左右汇率的主导因素。
其他货币方面，英国央行时隔三年多首次加息，英镑周四一度冲高至七周高点，随后在美元走强的压力下全面回吐涨幅。日元则受日本首相计划动用央行ETF出售资金扶持投资项目，以及AI概念股大跌可能影响税收收入等因素拖累，周跌0.69%，为9月中旬以来最大单周跌幅；澳元受风险情绪与大宗商品走势联动影响，承压最为明显。
主要货币对技术面与机构观点
欧元兑美元：自9月高点1.1711后持续震荡走弱，本周低点1.1104，反弹至1.1272受阻回落，最终收于1.1136。MACD在零轴下方形成金叉但红柱极短，RSI约37.5处于低位回升，反弹动能有限。机构普遍认为，若下周CPI数据表现不弱，欧元或仍难摆脱下行压力，下方可关注1.1100-1.1050一带的支撑。
美元兑日元：从156.07的低点温和修复至158.53，MACD在零轴上方金叉且红柱放大，RSI约55.7，处于中性偏强区间。技术上价格紧贴MA200，若有效突破，上方空间有望打开至160附近。日本央行行长植田和男承认通胀存在上行风险，但政策正常化节奏仍慢于美联储，利差逻辑继续为美元兑日元提供支撑。
英镑兑美元：自1.3137的低点反弹并冲高至1.3502，但未能稳住MA200（1.3419）上方，最终收于1.3346。MACD在零轴下方形成金叉，RSI回升至48.8，处于中性区间。英国央行加息带来短暂支撑，但美元走强及全球风险情绪令英镑难以持续上行。
综合来看，本周外汇市场完成了从“选举避险”向“就业驱动加息预期”的切换。美元在周五强势收官，非美货币普遍承压。随着美联储12月加息概率升至近80%，利差逻辑重新主导汇市走向，后续需持续关注CPI等数据的指引作用。
