伦敦白银市场因大规模逼空行情陷入动荡，价格突破每盎司50美元关口，重现1980年亨特兄弟事件的市场记忆。
伦敦基准白银价格显著高于纽约市场，价差扩大至历史罕见水平。交易员反映，市场流动性几乎完全丧失，现货白银空头难以获取实物，展期成本大幅上升。
此次逼空剧烈程度空前，部分交易员甚至预订跨大西洋航班货舱运输银条，以捕捉伦敦市场的高溢价。
交易员和分析师表示，目前并无类似亨特兄弟的市场操控行为，但近期市场波动与1980年事件有相似之处，且部分指标显示当前形势更为极端。
“我从未见过如此状况。白银市场目前的表现完全异常，”格陵兰投资管理公司首席投资官安南特·贾蒂亚表示，“市场流动性几乎为零。”
伦敦作为贵金属交易中心已有百年历史，全球基准价格由少数银行通过交易存放在伦敦金库的金银条确定。每日交易结算依赖安保车辆在各大金库间运输金银。
近期白银价格飙升主要受黄金和白银投资热潮推动，背后反映市场对西方债务增长和货币贬值的担忧，尤其受美国政府预算僵局影响。
此次逼空也受白银市场特定因素影响：印度需求激增、可交易银条供应减少，以及对美国加征关税的预期。
伦敦白银库存支撑市场流动性，近年来持续下降：矿山产量未能满足投资与工业需求，导致供需失衡；今年又因关税担忧出现白银外流潮。
自2021年中以来，伦敦白银库存减少约三分之一。根据彭博社数据，可用于市场流通的白银仅剩2亿盎司，较2019年高峰下降75%。
本月投资需求激增之际，印度白银采购也出现猛增。道明证券丹尼尔·加利指出，印度买家将采购地从香港转移，甚至有ETF因供应短缺暂停新投资。
伦敦金银市场协会在声明中表示，已注意到市场紧张状况，并正密切监测。
价格刷新纪录
过去两天，白银市场多项指标突破极限。
伦敦白银拍卖价格首次突破50美元。伦敦现货白银与纽约期货价差一度达3美元，与亨特兄弟事件相当。白银隔夜借贷成本年化涨幅超100%，部分交易员认为已超越1980年水平。
市场紧张程度的另一体现是，伦敦白银买卖价差从通常的每盎司3美分扩大至20美分以上。
“银行间报价意愿极低，导致价差异常宽泛，”前贵金属交易员、摩根大通董事总经理罗伯特·戈特利布表示，“流动性几乎枯竭。”
白银空运伦敦
1980年市场垄断通过交易所规则调整终结。如今，缓解逼空的可能路径是更多白银流入伦敦市场——或由ETF抛售，或由其他地区空运白银至伦敦。
已有迹象显示，白银正在向伦敦流动。
某物流公司高管透露，最近一周接到大量紧急请求，希望将白银从纽约金库取出并空运至伦敦。据估计，目前约有1500万至3000万盎司白银正计划从纽约运往伦敦。上周五纽约商品交易所白银提取量创四年多新高。
部分市场人士认为，白银可能开始从中国流出，但由于国内供应同样紧张，预计流出规模有限。
“将实物白银运回伦敦有望缓解市场压力，”MKS Pamp SA交易主管约瑟夫·斯特凡斯表示，“关键在于如何调动全球白银库存并运往伦敦。”
然而，部分交易员仍对从纽约出口白银持谨慎态度。物流流程复杂，尤其在担忧政府停摆影响通关效率的背景下，任何延迟都可能导致高昂成本。此外，特朗普政府可能对白银加征关税的预期也令市场不安。
摩根士丹利策略师艾米·高尔表示：“若不对白银征收关税，有助于缓解美国买盘压力，并减轻伦敦市场紧张程度。高价格本身通常能推动供需平衡回归。”
