国外
1. 高盛：预计2026/2027年铜价将维持在每吨1万-1.1万美元区间
高盛在周五发布的报告中指出，2026至2027年间，铜价有望稳定在每吨1万至1.1万美元的区间。同时，报告强调，印尼镍生产商需进一步压缩利润空间，以控制供应扩张并缓解市场过剩状况。预计镍价将在2026年12月下降6%，至每吨14500美元。此外，随着印尼镍供应在2026年中期增加，铝市场可能出现过剩，铝价预计在2026年第四季度跌至每吨2350美元，直到2030年才有望回升至当前水平。
2. 帝国商业银行：金价上涨源于对长期通胀的担忧，黄金将在明后两年涨至4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场的分析师Anita Soni在最新预测中表示，金价将在2026年和2027年达到每盎司4500美元，随后在2028年回落至4250美元，2029年降至4000美元。她指出，黄金仍将受益于有利的宏观经济环境。关税政策的不确定性持续存在，已实施和即将实施的关税对消费者购买力的影响尚未完全显现。此外，美联储可能比预期更早回应特朗普的降息呼吁。她认为，金价近期的快速上涨与对长期通胀的担忧密切相关，而美联储的货币政策并未充分关注长期通胀。
3. 道富银行：加息预期推迟加剧日元疲软，但政策窗口仍未关闭
道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示，日本自民党党魁候选人高市早苗的政策主张曾引发市场对日元的抛售。如果她未能获得广泛支持，市场可能做出反应。由于高市早苗并不支持加息，日本央行推迟加息预期进一步削弱了日元走势。不过，这可能为政策调整提供空间。虽然市场普遍预期日本央行本月将维持利率不变，但Wakabayashi认为这一决定尚未完全确定。
4. 潘森宏观：欧洲央行不太可能因为三季度增长低迷而降息
潘森宏观的分析师Claus Vistesen认为，尽管欧元区经济前景不佳，欧洲央行在短期内不太可能因此降息。根据估算，欧元区三季度GDP可能增长约0.1%，略高于欧洲央行的预测。他指出，欧洲央行可能认为当前经济放缓是暂时的，主要受制造业下滑影响。他在报告中强调，“因此，要让这些GDP数据显著提升欧洲央行在12月或明年初降息的可能性，门槛仍然很高。”
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性共振窗口期，AH股性价比配置更好
中金发布的研报指出，美联储9月重启降息标志着美元宽松周期进入新阶段。由于8月通胀上行拐点已确认，且绝对水平不高，美联储可能以“暂时性”现象淡化通胀压力。就业下行风险比通胀上行更紧迫，因此“稳增长”优先于“控通胀”。叠加特朗普对美联储的政治压力，预计降息节奏可能较快，或连续降息3-4次。展望未来，10月仍为中美流动性共振窗口期，宽松交易将是市场主线。综合风险收益，A股和港股相比美股更具配置性价比。由于宏观流动性趋于宽松，美联储独立性和美元信誉受损，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税“再升级”，短期冲击不改中期趋势
中金研报指出，11月关键节点前，中美经贸博弈再度升温。总体来看，本轮事件对A股的冲击预计弱于4月初。一方面，当时市场已计入剧烈调整预期；另一方面，中国此前的应对措施有效，降低了投资者对类似冲击的担忧。短期内，事件可能影响市场风险偏好，延长8月底以来的调整周期。但从中期看，全球货币秩序加速重构，美元资产安全性下降，人民币资产将继续重估。A股整体估值合理，叠加“十五五”政策规划在即，科技等行业基本面未变，中国资产重估趋势仍在延续。若A股因非理性情绪出现超调，将是较好的配置时机。
3. 国新证券：黄金后续支撑力仍足
国新证券的黄金行业点评指出，本轮金价上涨主要由美联储降息预期、地缘政治风险和投资需求激增推动，黄金市场正进入新一轮强势周期。短期策略上，建议关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据。金价可能在3800元/克上方震荡，具体表现随数据波动。中长期配置方面，建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以对冲风险并提升多元化配置。
4. 中信建投：继续推荐储能，看好锂电行业基本面
中信建投证券的研报指出，储能板块仍是重点推荐方向，锂电行业基本面和催化因素良好。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光储平价趋势不变。国内核心驱动力在于新能源全面入市推动峰谷电价差扩大，加上容量电价政策出台，储能IRR提升。1—9月国内招标同比增长88%。意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口大，光+储仍是快速上量的能源形式，海外产能有望规避部分关税。锂电行业当前催化因素多，排产旺季材料和储能电池供不应求价格持续上涨，2026年需求更明确，锂电三季度基本同环比明显增长；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的机会。
5. 中信建投：重视钴和稀土的战略配置机遇
中信建投的研报显示，刚果（金）钴出口企业配额细节已落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源配额占比前三，分别为35.9%、27.3%和21.6%。其他中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等也获得较多配额。2026和2027年的配额总量均为9.66万吨，其中8.70万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。该配额制下，仅有约44%产量可以出口，减量超10万吨。按2024年27万吨供给、23万吨需求估算，市场将从过剩约7万吨转向短缺约3万吨，钴价中枢或继续上移。商务部连发四文强化稀土出口管制，新增5类中重稀土出口管控，全产业链条设备、技术、原辅材料出口受限，稀土战略地位进一步提升。
6. 光大证券：市场短期内或进入宽幅震荡阶段
光大证券发布研报指出，短期内市场可能进入宽幅震荡阶段。一方面，市场估值处于近几年相对高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系不确定性，市场风险偏好或回落。另一方面，党的二十届四中全会临近，政策预期升温，叠加美联储年内仍有降息空间，可能对市场形成支撑。因此，多重因素交织下，市场或进入宽幅震荡阶段。行业配置上，短期关注高股息及消费板块，中期关注TMT和先进制造板块。
7. 国信证券：黄金中长期继续维持乐观看法，关注市场第三浪机会
国信证券的研报指出，黄金第三浪机会可能由海外人工智能科技浪潮筑顶带来的资金再分流触发，目前尚未出现相关迹象。2003-2004年、2006-2007年科技股与黄金同涨，随后科技浪潮结束、黄金超涨，逻辑相同。避险情绪从地缘扩散到资金流，目前尚未触发第三阶段信号。伴随美国三大股指下跌，避险情绪推动金价上涨，仍看好中长期走势。建议居民资产配置中黄金占比在2-10%较适宜，机构配置比例可适当提高。
8. 国泰海通证券：外部冲击造成的资产下跌，是增持中国市场的良机
10月12日，国泰海通证券最新研报指出，与4月冲击不同，当前贸易风险边界清晰，国内金融稳定条件更明确，因此外部冲击是扰动而非趋势终结。投资应关注中国“转型牛”的确定性趋势：转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革。当下中国社会对“找资产”的需求持续增长，尤其是优质资产，因此外部局势引发的下跌反而是买入机会。地缘冲击难免，但时间不长、幅度可控，是增持中国的时机。风格不会切换，聚焦产业发展、反内卷和稳定价值。1）中国AI创新与国产化加速，新一轮资本开支周期开启；国产半导体设备“deepseek时刻”临近，推荐港股互联网/电子半导体/国防军工/传媒/机器人等。2）金融板块经历调整后股息回报和稳定价值提升，推荐券商/银行/保险。3）反内卷背后是经济治理思路转变，有助打破通缩预期，看好格局改善的周期品：有色（稀土）/化工/钢铁/新能源等。
9. 中信证券：近期的出口管制和出口许可制，可能成为有助于对外挺价、对内加速出清落后产能的举措
中信证券研报指出，当一国在全球供应中具备足够影响力时，应将份额优势转化为全球定价权和利润，避免资源贱卖、产能浪费，同时补贴居民部门，提高工资和社会保障水平，完善内部循环。全球非科技行业资本开支长期低迷，国内传统工业资本开支在反内卷趋势下也开始放缓，不少行业投入产出比已企稳或回升，龙头公司在低谷期也能持续盈利，且估值不高。这些条件为中国制造业将份额优势转化为定价权提供了基础，中企应借势告别内卷式竞争。近期的出口管制和出口许可制，既维护国家利益，也有助于对外挺价、对内反内卷加速出清落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的头部企业可能获得更稳定的海外份额与更好的盈利水平。
