过去一周，美国政府停摆以及法国和日本政治局势的变化引发了非传统意义上的避险情绪，美元、黄金和美股集体上涨。直到周五，股市、原油和加密货币市场突然大幅下挫，引发投资者对美债和黄金的追捧。
美股三大指数全线下跌，纳斯达克指数和标普500指数录得4月10日以来最大单日跌幅。反映市场波动程度的关键指标——恐慌指数（VIX）突破21点。
美元指数从两个月高位回落，四连涨走势终结，周内涨幅缩小至1.14%。各期限美债周五全面上涨，10年期美债收益率下跌11个基点，报4.03%。
大宗商品方面，尽管以色列与哈马斯达成停火协议后黄金出现抛售，导致现货金价一度跌破4000美元，但周五晚间金价再度回升，收盘站上4010美元，实现连续第八周上涨。
随着中东地缘风险减弱和避险情绪升温，WTI原油周五暴跌5.3%，跌至5月以来最低水平。油市面临双重压力，一方面OPEC+持续增产加剧供应过剩担忧，另一方面贸易紧张局势和季节性需求疲软共同打压油价。
未来一周，市场将继续关注美国政府停摆的后续发展，以及美联储进一步降息的可能性。持续的政府关门可能影响多项经济数据的发布。
以下是未来一周市场重点关注的事件（均为北京时间）：
央行动态：美联储10月会议前表态窗口开启，黄金高位震荡加剧
美联储：
周二0:15，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话;
周二20:45，美联储理事鲍曼发表讲话；
周二23:30，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会活动上发表讲话；
周二3:25，美联储理事沃勒在支付相关小组会议上发言；
周二3:30，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话；
周四0:30，美联储理事米兰在野村研究论坛上发表讲话；
周四2:00，美联储发布经济状况褐皮书；
周四21:00美联储理事沃勒再次发表讲话；
下周将是美联储进入政策静默期前最后一次向市场释放信号的机会。正如最新公布的9月会议纪要所显示，美联储内部对降息的看法存在较大分歧，这为10月和12月的利率决策带来不确定性。此外，美国政府停摆导致非农等关键经济数据推迟发布，也令美联储在制定政策时缺乏最新参考。
美联储理事沃勒周五表示，私营部门数据显示就业市场依然疲软，支持进一步降息，但建议采取“谨慎”的25个基点幅度。据悉，美国财政部长贝森特已将美联储主席候选人名单从11人缩减至5人，沃勒是候选人之一。
沃勒的观点与美联储主流意见一致，即今年利率仍将下调（纽约联储主席威廉姆斯也支持再次降息），但降息节奏不像美联储理事米兰所建议的那样激进。
另一方面，包括美联储理事巴尔、FOMC今年票委施密德以及两位无投票权的地区联储主席在内的官员近日再次表达对通胀顽固的担忧，认为美联储可能难以继续降息，否则将面临新的通胀压力。这种保守立场意味着鲍威尔仍需争取更多支持者，才能推动本月晚些时候的降息计划。
花旗分析师指出：“由于政府关门导致数据稀缺，本月降息几乎已成定局，并已反映在市场价格中。”伦敦证券交易所数据显示，市场预期美联储将在10月和12月的会议上继续降息。
在美联储降息预期、地缘政治风险及投资需求上升的多重推动下，国际金价和银价均创出新高。但部分分析师提醒，当前价位下投资者需保持警惕。
MarketGauge首席市场策略师米歇尔・施耐德（Michele Schneider）表示，她已清仓黄金和白银，认为当前市场存在强烈的“错失恐惧”（FOMO）情绪。她指出，“金价与银价涨幅惊人，此时部分止盈、等待新的入场机会是合理选择。”
富拓集团（FXTM）高级分析师卢克曼・奥图努加（Lukman Otunuga）则表示，“尽管中东局势缓和可能给空头带来机会，但从长期看，多重基本面利好因素可能限制黄金回调空间。短期来看，若金价明确跌破3950美元支撑位，技术指标将发出回调信号；若维持在4000美元上方，则可能进一步向4050美元及历史新高迈进。”
所罗门全球公司董事总经理保罗・威廉姆斯（Paul Williams）表示，尽管金价已处于高位，但不应忽视当前市场的上涨动能。他补充道，4000美元是重要心理关口，金价在这一位置附近震荡是正常现象，未来可能在3900美元至4100美元区间波动。他说，“今年以来我们多次看到短期回调，但每次都获得强劲买盘支撑。推动金价上涨的基本面因素并未消失。”
Forexlive.com外汇策略主管亚当・巴顿（Adam Button）表示，此次黄金涨势“酝酿数十年，可能至少持续十年”，其真正驱动力是 “去美元化趋势叠加货币贬值”。他认为当前4000美元尚不能称为“严重超买”：“我认为4000美元只是牛市的一部分，10000美元才是泡沫。突破5000美元时，我们可能才会看到泡沫的开端。目前肯定不在泡沫阶段，尽管所有泡沫形成的条件都已具备。”
其他央行：
周二8:30，澳洲联储公布9月货币政策会议纪要；
周三1:00，英国央行行长贝利在IIF年会上发表讲话；
周四2:00，欧洲央行行长拉加德参加IMF关于全球经济的讨论；
周五0:00，G20财长和央行行长新闻发布会；
周五1:30，加拿大央行行长麦克勒姆在彼得森研究所发表讲话；
周二澳洲联储将发布9月货币政策会议纪要。该行上月一致决定维持利率在3.60%不变，会议纪要或揭示其是否倾向于进一步放松政策以及时间点。
英国央行行长贝利将于下周二发表讲话。Investec Economics报告指出，任何发言都不太可能暗示11月将降息。“我们认为，无论是通胀还是增长前景，下个月似乎都不会发生足够大的变化，足以让委员会批准在11月进一步降息。”
欧洲央行行长拉加德则将于周四发表讲话，但她通常避免发表影响市场预期的言论。
重要数据：数据发布受限，美国政府停摆何时结束？
周一待定，欧佩克发布月度原油市场报告；
周一待定，国家能源局公布全社会用电量数据；
周二14:00，英国8月三个月ILO失业率、英国9月失业率、英国9月失业金申请人数；
周二16:00，IEA发布月度原油市场报告；
周二17:00，欧元区10月ZEW经济景气指数；
周二18:00，美国9月NFIB小型企业信心指数；
周二21:00，IMF发布《全球经济展望报告》；
周三9:30，中国9月CPI年率；
周三17:00，欧元区8月工业产出月率；
周三20:30，加拿大8月批发销售月率；
周三20:30，美国10月纽约联储制造业指数；
周四8:30，澳大利亚9月季调后失业率；
周四14:00，英国8月三个月GDP月率、英国8月制造业产出月率、英国8月季调后商品贸易帐、英国8月工业产出月率；
周四20:30，美国9月零售销售月率、美国9月PPI年率、美国9月PPI月率、美国10月费城联储制造业指数；
周四22:00，美国10月NAHB房产市场指数、美国8月商业库存月率；
周四待定，美国至10月11日当周初请失业金人数；
周五0:00，美国至10月10日当周EIA原油库存；
周五17:00，欧元区9月CPI年率终值、欧元区9月CPI月率终值；
周五20:30，美国9月新屋开工总数年化、美国9月营建许可总数、美国9月进口物价指数月率；
周五21:15，美国9月工业产出月率；
美国政府停摆导致多项关键数据发布延迟。尽管多数投资者认为这只是短期事件，但自10月1日以来，事态并未取得进展。截至目前，参议院对两党短期拨款法案的多次投票均未通过。美国政界对政府停摆相对淡定的部分原因是股市表现强劲。但若市场出现连续大幅下跌，可能促使谈判重新启动。
尽管政府部分停摆，但劳工统计局仍计划在美联储10月28日至29日FOMC会议前发布通胀数据。原定于10月15日公布的9月CPI将推迟至10月24日北京时间8点30分发布。
加拿大皇家银行资本市场高级美国经济学家迈克尔·里德（Michael Reid）预计9月核心CPI环比上涨0.3%。他认为，核心商品价格压力开始上升，显示此前的关税传导效应正在显现。更令人担忧的是，通胀覆盖范围扩大——目前45%的CPI一揽子商品价格涨幅达到或超过3%，而疫情前这一比例约为三分之二。
英国经济观察人士将密切关注8月GDP和劳动力市场数据，以便在11月预算案前评估财政影响。此前数据显示，7月经济停滞，失业人数大幅减少，主要归因于去年预算案。近期PMI调查也表现疲软，预示经济增长停滞和就业率下降。
英国货币市场预期年底前再次降息的可能性较低。然而，如果经济数据特别疲软，降息的可能性可能上升。英国央行在上次会议上维持利率在4.0%不变，但九位决策者中有两位出于对经济增长的担忧投票支持降息。
重要事件：日本或面临股债汇三重压力？法国政局仍不明朗
高市早苗赢得自民党总裁选举已一周，但她的执政之路尚未开始便面临挑战。随着自民党和公明党长期执政联盟破裂，高市面临两个选择：要么寻求与其他政党组成联合政府；要么辞职，让自民党选出能够修复与公明党关系的新领导人。
自民党与公明党的决裂对日元产生一定提振，但日本整体前景变得更加不明朗。本周日元再度接近155这一关键心理关口，投资者开始警惕日本财务省可能入市干预。同时，日本央行10月加息的可能性似乎已不大。
富国银行驻新加坡首席亚太区策略师Chidu Narayanan表示，日本政局动荡加剧可能对日本资产带来压力。公明党退出执政联盟将增加更大规模财政支出的可能性，这对日本国债和日元构成压力。他认为日元的上涨是短期现象，日本资产可能因不确定性而遭遇抛售。此外，鉴于政治和政策不确定性上升，日本央行可能在10月暂停加息，等待更多明朗因素。
MCP Asset Management Japan策略师Rieko Otsuka称，自高市当选以来，股市在宽松预期推动下上涨，但目前已部分回吐涨幅。随着美国政府停摆持续及多种负面因素叠加，日经225指数可能跌向45000点。“高市最初倡导的政策可能更难在国会通过，最坏情况下她甚至可能无法被任命为首相——市场可能已经开始考虑这种可能性。”
欧元区的稳定也受到法国政治动荡的冲击。当地时间10月10日，法国总统马克龙再次任命勒科尔尼担任总理。而几天前，勒科尔尼刚刚辞去该职务。据报道，马克龙希望勒科尔尼能在严重分裂的议会中获得足够支持，以通过2026年财政预算。
随着法国政治僵局考验欧元区经济前景，欧元兑美元走势疲软。据法国媒体报道，勒科尔尼被弹劾的可能性较大，法国政局仍处于不稳定状态。目前，极右翼国民联盟、极左翼“不屈法国”已明确表示要弹劾新总理，左翼生态党和法国共产党也倾向投反对票。右翼共和党和左翼社会党的立场可能决定勒科尔尼的命运。
公司财报：三季度财报季即将启动，美股回调是否提供入场机会？
由于美国政府停摆导致部分宏观数据延迟发布，投资者将在未来一周关注各大银行的季度财报，以判断美国经济的健康状况。摩根大通（JPM.N）、花旗集团（CN）、高盛(GS.N)和富国银行（WFC.N）将是下周率先公布财报的主要银行之一。美国银行（BAC.N）和摩根士丹利（MS.N）则将于周三盘前公布业绩。
BCA Research首席美国股票策略师艾琳·通克尔（Irene Tunkel）表示：“银行是了解美国经济状况的重要窗口。如果我们看到消费者仍在支出，贷款需求改善，那可能意味着经济并未真正走向衰退。”
其他将在下周公布财报的公司包括医疗保健公司强生公司（JNJ.N）和资产管理公司贝莱德（BLK.N）。伦敦证券交易所IBES数据显示，预计标普500成分股公司第三季度整体盈利将同比增长8.8%。
鉴于美股估值已接近五年高位，且投资者对AI板块的热情高涨，市场对此有所担忧，强劲的三季报对于股市维持涨势至关重要。尽管周五股市大幅回调，但标普500指数今年迄今仍上涨超过11%，距离历史高点仅差约3%。
Horizon Investment Services首席执行官查克·卡尔森（Chuck Carlson）表示：“很多乐观情绪都建立在盈利增长预期之上。如果我们开始看到这种预期出现动摇，那对整个市场都不是好消息。”
对于FBB Capital Partners研究主管迈克尔·贝利（Michael Bailey）而言，或许投资者正在趁机卖出今年一直“孤立上涨”的AI相关股票。
Northlight Asset Management首席投资官克里斯・扎卡雷利（Chris Zaccarelli）指出：“未来几周可能出现更多波动，但如果经济没有受到实质性打击，市场应该会在年底前反弹，而十月份逢低买入的投资者可能会在年底前获得回报。”
从技术角度来看，Janney Montgomery Scott技术策略师丹·万特罗布斯基（Dan Wantrobski）表示，周五的回调并不完全意外。“由于多个时间周期图表呈现超买状态，我们预计股市将从近期高点回落5%至10%的幅度，但我们的模型并不认为2025年美国股市将出现结构性下跌。”
休市提醒
周一，日本-东京证券交易所因体育日休市一日；加拿大-多伦多证券交易所因感恩节休市一日。
