指股网获悉，华泰证券发布研究报告称，维持中国建材(03323)“买入”评级，预测2022-24年EPS为1.2/1.72/1.85元，目标价9.6港元，因吨毛利仍在低位，4Q22盈利的可预测性相对较弱。公司发布盈警，预计1-9月中国会计准则下归属于母公司净利润同比-50%左右，隐含3Q22单季度归母净利约10.4亿元，同比-80%。
报告中称，扣除公允价值变动损益、减值拨备以及资产处置收益等因素后，公司核心净利润同比降幅或将更为缓和(-60%～-70%)，但仍较上半年(-33%)有所扩大，主因：1.水泥价格在5-7月逐月下降，3Q22水泥吨毛利同比降幅扩大。2.玻纤价格3Q22加速回落，同比由涨转跌。虽然盈利仍承压，该行预计最险的难关可能已经渡过，伴随行业旺季到来和更积极的稳增长政策实施，需求有望逐步企稳，带动盈利修复。
该行预计，公司4Q22吨毛利有望较3Q22实现温和的边际修复，但依然处于低位，4Q22盈利可预测性相对较弱。该行预计2023年水泥需求有望实现弱复苏，供需有望实现阶段性再平衡，带动水泥价格上涨。另考虑到更高的经营杠杆和财务杠杆，预测在水泥价格修复的背景下，公司2023年盈利修复的弹性相对同行有望更为强劲。
