9月PCE价格指数同比升至3.6%，较8月的3.4%有所上升，环比增长0.5%；扣除食品和能源后的核心PCE同比为3.1%，两项数据均明显高于美联储设定的2%长期通胀目标。
此轮通胀回升与伊朗局势推高油价密切相关。2月以来，美国CPI同比已从2.4%升至3.7%。加上薪资增速放缓，美国居民实际时薪已连续六个月下降，低收入群体受油价上涨的冲击尤为明显。
就业市场同样有好有忧，失业率维持在较低水平，但新增就业偏弱，9月仅增加2.9万个岗位，大幅低于市场预期。
三季度美国GDP年化增速为3.4%，超出华尔街经济学家3.1%的预期，二季度增速仅为2.2%，经济增长动能明显增强。
本轮增长的重要推动力来自人工智能相关资本开支，全年大规模数据中心建设持续带动商业投资。高盛测算，美国AI相关投资占GDP的比重有望升至1.9%。
尽管部分资金流向海外芯片采购，但服务器机房等项目建设也在国内创造了大量建筑岗位，部分抵消了住宅地产开工下滑带来的拖累。
经济内部分化十分明显。
高收入群体受益于股市上涨，高端消费需求保持活跃，邮轮企业皇家加勒比的订单和预订量持续攀升，2027年的预订节奏甚至快于历史同期；
而高利率则重创地产产业链相关企业，家电巨头惠而浦预计全年将出现亏损，同时还要承受原材料与燃料成本的双重压力。
数据公布前一天，美联储刚结束议息会议，多数委员投票决定维持利率不变。
美联储主席凯文·沃什会后表示，居民消费与企业投资推动经济走强，生产率也有所提升。
被问及经济是否过热时，他直言，多数同事并不认为当前经济已经过热。
接下来一段时间，美联储的关注重点将围绕以下几条主线展开。
首先是核心PCE的持续性，需要判断通胀究竟是能源价格带来的短期扰动，还是服务业内生通胀的持续反弹；
其次是AI投资的周期韧性，这是当前GDP最重要的支撑，如果算力投资降温，经济增速很可能快速回落；
同时还需密切跟踪劳动力市场的降温节奏，以及高利率对地产和耐用品消费的滞后抑制效应。
在通胀没有稳步回落至2%附近之前，美联储会保留继续加息的可能，政策判断将完全依据后续数据，不会提前锁定路径。
