炒股最痛苦的是打新亏钱，还不能发一点脾气。
8 月 29 日，半导体新股恒烁股份上市首秀破发。开盘 1 分钟，该公司大跌超 25%，股价最低下探至 47.98 元。
截至发文，该公司跌幅约为 24.74%，股价约为 49 元，总市值约为 40.49 亿元。
恒烁股份发行市盈率为 40.7 倍，而所属行业市盈率为 28.53 倍，发行估值偏贵或许是导致其破发的原因之一。
恒烁股份是做什么的？截至 2022 年上半年，NOR Flash 产品、MCU 产品分别占收入比例为 78.10%、21.54%。
过去多年，NOR Flash 存储芯片一直是该公司的营收支柱，但在 2021 年遇到挫折。
去年 11 月，因低电压应用时 Flash 读写偶发性出错产生了产品适配性问题，恒烁股份遭到第一大客户退货，金额超过 2100 万元。
受此影响，今年前 2 月，该批次退货二次销售的金额仅为 282.54 万元，毛利率降低至 9.71%，较首次销售的毛利率 30.39% 下降 20.68 个百分点。
招股书中也提到，" 若公司新提供的产品无法通过退货客户的认证，将可能导致该退货客户流失，极端情况下甚至可能影响其他客户对公司产品的购买意愿 "。
在技术实力方面，恒烁股份与同行可比公司差距较大。
招股书显示，恒烁股份 NOR Flash 产品的最先进制程为 50nm，可比公司旺宏已达到了 4xnm，华邦达到 46nm。
在存储容量方面，恒烁股份量产销售的 NOR Flash 为 128Mb 及以下的中小容量产品，而华邦、旺宏、兆易创新等厂商的 NOR Flash 产品容量已覆盖 512Kb~1Gb。
恒烁股份的产品主要应用于消费电子领域，而同行业龙头企业存储芯片产品在消费电子、工业、汽车电子及军工等多个领域有布局。
除了 NOR Flash 存储芯片外，恒烁股份近年来一直在重点推进 MCU 产品。截至今年上半年，该业务销售收入为 5734 万，占比为 21.54%。据机构预测，到 2026 年，中国 MCU 市场规模将超过 500 亿元。
值得一提的是，恒烁股份的 MCU 核心技术主要由武汉新芯授权，例如武汉新芯已将 MCU 产品 ( CX32L003 和 F103 ) 技术以独占许可的方式授权给公司使用 10 年。
从业绩看，2020 年至 2022 年上半年，恒烁股份分别实现归属净利润 2060 万、1.476 亿、4640 万，分别同比增长 506.58%、616.41%、-15.15%。
实际上，半导体企业的业绩受半导体行业景气度影响较大，存在周期性波动特征。恒烁股份在招股书中表示，"2021 年四季度以来，华邦、旺宏等 NOR Flash 头部企业的营业收入增长放缓甚至下滑 .... 终端市场客户需求相对转弱 "。
恒烁股份后市表现如何，我们将继续保持关注！
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