编 辑丨李莹亮
图 源丨视觉中国
" 别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。" 股神巴菲特在市场动荡不安之际正频频出手。
巴菲特在股东大会上表示，一季度伯克希尔共买入 519 亿美元股票，同时卖出了 103 亿美元，其中 2 月 21 日至 3 月 15 日期间大举买入了 410 亿美元股票。
尽管如此，巴菲特坦言伯克希尔并不善于把握投资时机。" 在 2008 年金融危机时，大家都很恐慌，而我们也没有在那个时候抓住投资时机。我们也错失了 2020 年 3 月股市大跌的机会。所以我们并不是非常善于精确掌握投资时机，只是觉得应该在投资对象价格便宜的时候买入，这其实是小学四年级就能明白的道理。"
需要注意的是，在巴菲特创造了诸如可口可乐、比亚迪、苹果等诸多投资经典的同时，近年来也出现了一些 " 翻车时刻 "。这次股神在下怎样一盘棋？
从失败中汲取经验
对于过往经验，巴菲特曾在股东信中坦言：研究事业与人生各方面的失败要比研究成功经验重要得多。
从近年来的投资教训来看，巴菲特最大的遗憾就是错失了亚马逊和谷歌等科技股。巴菲特此前一直在回避科技类股票，认为自己不了解科技企业的商业模式。
2017 年巴菲特承认，他关注了亚马逊很多年，很后悔错过了投资机会。" 我本应该在很早之前就买入亚马逊的股票，很久以前我就想这么做。但是很遗憾，我没有将自己的想法付诸行动，我错过了良机。"
不过，失之东隅，收之桑榆，与时俱进的巴菲特最终还是在投资苹果上证明了自己的实力。
2016 年苹果业绩出现拐点，华尔街对于未来的预期普遍悲观，但巴菲特却力排众议建仓了苹果，其后更是不断加仓，最终苹果成为伯克希尔第一大重仓股。伯克希尔从 2016 年开始购买苹果股票，2018 年年中持有苹果股份达到其总股本的 5%，累计投入约 360 亿美元。而随着苹果股价总体不断飙升，伯克希尔持有的苹果股票价值已经膨胀至 1600 亿美元，短短六年回报超 1000 亿美元。
事后有人问巴菲特为什么当时要买业绩疲软的苹果？股神的回答是："我并不关心一季度或者一年的表现，而是有千万用户离不开苹果。当苹果公司拥有数以亿计有购买力的用户时，苹果的产品就会成为他们的生活习惯。"
联博资深市场策略师黄森玮对记者表示，巴菲特被称为 " 股神 "，正是因为他在投资时不是只看价格，而是更加重视一家公司的 " 质量 "，也就是 " 便宜买好货 "。
在黄森玮看来，除了导师格雷厄姆的价值投资理念，芒格对巴菲特投资风格也影响深远。芒格说服了巴菲特：与其投资那些便宜得要命、但企业质地可能很差的 " 烟屁股 " 股票，不如以合理的价格、长期投资有良好商业模式的公司。
正是良好的投资理念加上足够长的时间，成就了今天的股神。大约 10 岁时，巴菲特读到了一本关于如何赚到 1000 美元的书，彼时就捕捉到了时间的重要性。如果投资 1000 美元，按 10% 的年均回报率计算，5 年后就能超过 1600 美元，10 年后就能达到约 2600 美元，25 年就能超过 10800 美元，50 年下来就能接近 117400 美元。
艾丽丝 · 施罗德（Alice Schroeder）在巴菲特传记《滚雪球》（The Snowball）中写下了巴菲特孩童时代的参悟：" 随着时间的推移，这些数字以恒定的速度增长，就像爆炸一样，一笔小数目就能变成一笔财富。"
这次会成功吗？
总体而言，巴菲特在此前多次市场危机中表现不俗。
在 1973 年第一次石油危机时，巴菲特依旧取得 5% 的正收益率，而同期标普 500 指数下跌 13%；次年标普 500 继续大跌 20%，巴菲特仍取得 6% 的收益。在 1977 年第二次石油危机中，标普 500 指数下跌 8%，而巴菲特取得 32% 的惊人战绩。在此后 1981 年、2000 年、2008 年等多轮市场大跌中，巴菲特均表现不俗。
在今年市场动荡不安之际，巴菲特一季度购买了超过 510 亿美元股票，这一次会成功吗？
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在全球出现比较大的震荡，特别是美联储不断加息、缩表的情况之下，美股在一季度一度出现大幅下跌，但是巴菲特仍然果断进行加仓。
在巴菲特今年买入的雪佛龙、西方石油、动视暴雪、Alleghany、惠普等公司中，能源企业是其中的关键。
2020 年第四季度，巴菲特新进雪佛龙即重仓，其后一直加仓。今年一季度巴菲特再度大幅增持了雪佛龙，截至一季度末，伯克希尔对雪佛龙的投资为 259 亿美元，相当于持有约 1.59 亿股，这远高于 2021 年第四季度末持有的约 3800 万股。
此外，在 2020 年清仓了西方石油后，巴菲特选择了 " 吃回头草 "，今年 3 月多次加仓西方石油公司，大举投入约 70 亿美元。巴菲特表示：" 我们看了西方石油 2 月 25 日的财报电话会议，随后我们买下了所有能买的东西。我看了财报中每一个数字，西方石油首席执行官 Vicki Hollub 正以正确的方式经营公司。"
投资顾问公司 Edward Jones 分析师 Jim Shanahan 表示，伯克希尔第二季度对雪佛龙的大量投资，加上对西方石油公司优先股的 100 亿美元投资，总计相当于在石油行业押下了 400 亿美元的赌注。
颇为有趣的是，巴菲特早前投资中国石油正是其经典投资案例之一。2002 年 -2003 年，伯克希尔斥资 4.88 亿美元购入 1.3% 的中国石油港股股票，一举成为中国石油第二大股东。
到了 2007 年下半年，随着油价显著上涨和管理层经营得当，中国石油市值达到 2750 亿美元，巴菲特以 40 亿美元的价格抛售了中国石油股票，获得逾 700% 的巨额收益。
对于看上中国石油的原因，巴菲特的答案和这次投资西方石油也遵循了同样的逻辑：看财报后觉得 " 够便宜 "。
当然，巴菲特也曾在石油股上栽过跟头。2008 年巴菲特曾经重仓康菲石油，但次贷危机的影响远超预期，大规模的抛售令康菲石油股价从 90 美元狂跌至 50 美元以下，也让巴菲特损失了 26 亿美元。
2019 年，巴菲特投资 100 亿美元，协助西方石油并购安达科石油（Anadarko Petroleum）。但在新冠疫情暴发后，各大能源公司股价暴跌，2020 年巴菲特选择了清仓西方石油，抛在了黎明前。
2022 年，在市场动荡不安、全球能源危机加剧之际，巴菲特再度大手笔投资并重仓能源股。这次股神能否再次创造投资神话？投资者正拭目以待。
本期编辑 黎雨桐 实习生 黄菁珊
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