面对快速上升的美元指数，人民币汇率显得尤其坚挺。
截至11月17日19时，美元指数达到95.92，并一度达到去年7月以来的最高值96.27，这意味着美元指数自11月10日以来已经上升了2.3%。
然而，境内在岸人民币汇率徘徊在6.3802附近，较前一个交易日还上涨126个基点。过去7天，人民币汇率始终在6.36-6.4之间平稳波动，几乎“无视”美元指数持续上涨。
“事实上，强劲的人民币汇率也伤害了许多量化投资对冲基金。”一位华尔街对冲基金经理告诉记者。过去，当美元指数上涨时，他们会卖空人民币套利。现在,面对人民币汇率不降反升,他们只能减仓空头头寸止损。
一些外汇交易者向记者指出,人民币汇率如此坚挺的一个重要原因是今年以来,，中国的对外贸易使出口企业囤积了大量美元头寸，接近年底时，他们已为企业资本周转结汇，令人民币汇率无视美元上涨，开启上涨行情。。
根据央行发布的数据，今年前三季度，外币存款增加了1034亿美元，同比增加125亿美元。截至9月底，外币存款余额达到9927亿美元，同比增长17%。
"近期人民币汇率持续走强,越来越多的国内出口企业担心结汇损失增加,加快结汇步伐,人民币汇率易升难降。”一家股份制银行的金融市场部主任对记者分析。与此同时，许多进口企业一看到人民币汇率持续走强，就会放慢购汇步伐。随着结汇和售汇的持续增长，面对美元的持续升值，人民币汇率变得更加强势。
上述华尔街对冲基金经理告诉记者，只要中国外贸前景继续保持高位，人民币汇率仍将无视美元的升值，呈现出一种易升难降的趋势。在这背后,越来越多的海外投资机构也意识到,外贸高势头的持续,将继续使出口企业结汇需求持续强劲,为人民币汇率持续走强注入更大的动力,，加入购买人民币汇率的阵营。
值得注意的是，强劲的人民币汇率正在抵消缩小中美利率差距的不利影响，它已成为海外资本继续增持中国国债的新动力。
“尽管最近美国债券收益率的上升将中美之间的利差缩小到131个基点，但强劲的人民币汇率吸引了许多海外资本继续增持中国国债，以从人民币汇率升值中获得可观的汇率收益。“一家大型欧洲资产管理机构亚太区首席代表指出。
“金融市场低估了出口企业对外汇结算的需求。”香港银行的一位外汇交易员指出。企业对外汇结算的强劲需求有助于人民币升值而非贬值
在过去七天，由于美联储提前预期利率上升，美国美元指数迅速上升，许多对冲基金趁机做空人民币套利。然而,他们很快发现自己犯了一个错误:接近年底,出口企业结汇需求特别旺盛,，这使得人民币汇率忽略了美元的持续上涨，继续了此前的强劲趋势。
数据显示，美元指数从94.89大幅上升至11月10日以来的最高96.27，但在岸人民币兑美元汇率在6.37-6.3970之间。
之间稳定波动“即使在16日，在岸市场人民币兑美元汇率一度升至6.3670，因此许多对冲基金只能用人民币结算空头头寸并止损。”他直截了当地说。这背后的原因是，中国今年的高外贸水平导致许多外贸企业囤积了大量美元头寸。接近年底时，他们需要为企业资本周转结汇，以便人民币汇率不能继续低于6.4整数大关。此外，10月份中国外贸顺差达到845.4亿美元，创历史新高，这也极大地推动了人民币汇率的估值。
“此前，我们预计，由于美联储减少量化宽松和提前加息，美元将升值(人民币汇率降至6.5一线)，现在人民币汇率不降反升,迫使他们加快结汇操作,避免人民币汇率持续上升造成更大的外汇损失。"一位江浙外贸企业外贸企业财务总监向记者透露 。
香港银行外汇交易员坦率地说，目前出口企业的外汇结算需求一直是人民币汇率近期走势的主导因素。鉴于近年前三季度中国境内外币存款增加1034亿美元，如果这些外币存款目前全部结算的话，很可能将推动在岸人民币对美元汇率上涨突破6.3整数关口。
“越来越多的海外对冲基金也开始调整人民币汇率投资模式，大幅提升中国外贸繁荣、企业结汇需求等因素的权重，将其作为买入人民币的重要依据。”上述对冲基金经理向记者透露，目前，一些对冲基金购买了年底到期、行权价格为6.3的人民币看涨期权，因为他们押注一旦美元指数上涨，企业对结汇的强劲需求将推动在岸人民币汇价上涨ate将迅速上升并突破6.3整数大关。
可观的汇兑收益导致海外资本头寸的增加和中国国债的加速。值得注意的是，这意味着人民币汇率将继续保持“强势”“面对美元的快速升值，这也成为海外资本继续增加中国国债的新动力。
“过去一周，受人民币汇率持续走强的影响，增加中国国债头寸的海外投资机构大幅增加。”上述大型欧洲资产管理机构亚太区首席代表告诉记者。这背后是人民币持续走强，这使他们相信持有中国国债将获得更可观的外汇收益。
在他看来，这意味着强劲的人民币汇率正在取代中美之间的利差，成为推动海外资本继续增持中国政府债券的新引擎。
根据中央结算公司最近公布的最新债券托管量数据，受10月美国债券收益率回升(中美利差缩窄)和美元强劲复苏的影响，截至10月底，境外机构人民币债券托管面值为35167.4亿元，比9月增加226亿元。
“目前,人民币汇率坚挺,吸引了大量海外资本增持中国国债,预计11月份海外资本增持人民币债券总额将再次突破500亿元大关。”华尔街一家大型资产管理机构的资产配置部门负责人表示。特别是对于海外长期投资机构来说，人民币汇率的上升给他们带来了一个增加中国国债头寸的新机会——一方面，强势人民币汇率可以增加外汇收益，进一步提高中国国债到期策略的综合收益;另一方面，人民币汇率的持续走强也有助于他们对冲其他非美元货币汇率下跌导致的资产估值下降影响。
“此外，近期人民币汇率走强也凸显了全球人民币债券相对独立的资产回报表现，有助于全球投资机构分散风险。”他指出。越来越多的海外投资机构担心美联储提前加息可能导致全球资产估值的重大调整。目前，人民币资产与欧美资产在价格和收入状况方面的相关性相对较低。此外，面对美元升值，人民币汇率持续走强，这将有助于他们降低全球资产组合的波动性，进而优化综合收益。
