EBC全球资讯|美联储官员集体释放鹰派信号，CPI数据偏强推升12月加息讨论

美国10月CPI数据公布前夕，美联储两位重量级官员接连发表偏鹰讲话，警示通胀粘性风险。随后出炉的通胀数据整体与核心CPI环比双双高于市场预期，市场开始重点讨论12月除25个基点外，实施50个基点加息的可能性，能源价格、AI大规模资本开支被视作推升通胀的重要潜在来源。

EBC金融分析师梳理两位官员的核心表态，美联储理事沃勒在英国央行观察家会议上提出，居高不下的通胀会损害美联储政策公信力，在特定条件下，12月不排除采取50个基点的加息幅度。他回顾9月议息会议选择维持利率不变，是因为市场已经提前消化紧缩预期，政策沟通可信度比每次会议都加息更加重要。但如果承诺的收紧措施未能落地，市场会下调加息预期，进而造成货币环境意外转向宽松。

沃勒重点提示能源高价、AI基建扩张带来的通胀压力。美联储内部研究显示，两类因素带来的价格压力很难快速消退；ISM调查文本预示未来PCE、PPI依旧存在上行风险。疫情之后通胀传导逻辑已经发生改变，核心通胀对于能源冲击敏感度提升，油价高位带来的通胀外溢效应，或将延续至2027年。他表示，就业、经济保持强劲的背景下，即便通胀出现小幅改善，依旧倾向12月加息25个基点；若核心CPI维持0.3%甚至更高，仅加息25个基点会损害联储公信力，应当考虑更大幅度加息。而本次10月CPI读数高于预期，增加了其支持50个基点加息的可能性。

达拉斯联储主席洛根在能源会议上同样释放紧缩信号。她提醒，一次暂停加息，并不代表本轮紧缩周期宣告结束。通胀长期超标，容易固化全社会的通胀预期，需要及时收紧货币政策加以应对。10月会议按兵不动，是为了让企业和居民适应高利率，规避经济失速风险，但跳过一次会议不等于放弃紧缩目标。洛根判断，联邦公开市场委员会至少还需要实施两次25个基点加息，今年冬季加息节奏有机会快于秋季阶段。

综合来看，官员的前瞻表态叠加超预期CPI，市场需要重新评估12月议息会议的加息幅度。能源冲击、AI催生的通胀粘性已经成为美联储政策制定不可忽视的变量，美元、贵金属等大类资产，会持续受到货币政策预期变化的扰动。