EBC全球资讯|12月加息基本被市场定价，黄金为何仍守住4000美元关键关口

周三亚洲时段，现货黄金小幅震荡，交投于4040美元附近。受美国10月CPI超预期影响，周二金价出现接近3%的大幅回落，盘中最低下探4013.53美元。尽管12月25个基点加息已经被市场完全定价，50个基点加息的尾部风险也开始显现，但金价依旧守住4000美元重要关口。渣打银行维持黄金超配评级，同时下调目标价格，对中长期行情依旧保持建设性判断。

EBC金融分析师解读本次价格波动逻辑，10月CPI环比0.4%高于0.3%市场预期，数据出炉后美元和美债收益率同步走高，无息资产黄金的持有机会成本抬升，引发市场集中抛售。0.1个百分点的通胀数据差异，就抹去多个交易日的累计涨幅，反映出当下黄金盘面中，利率机会成本的影响力暂时盖过传统避险属性。

CME FedWatch工具显示，市场已经完全消化12月加息25个基点，加息50个基点的概率从数据公布前的0上升至约10%。美联储理事沃勒此前就提示过热通胀数据或将支持更大幅度加息。市场焦点已经从“12月是否加息”转变为“加息幅度是多少”，倘若后续通胀继续走高，50个基点的概率进一步抬升，金价将继续面临下行压力。

渣打银行在报告中维持黄金超配观点，但下调价格预期，三个月目标价调整至4350美元，12个月目标价下调至4700美元。该行预判美联储会持续加息至4.25%‑4.50%利率峰值，2027年下半年开启政策放松。短期美债收益率上行、美元走强构成阻力，但美元后续走弱、新兴市场央行持续购金，将支撑黄金中长期价格。机构认为短期加息压力属于行情路径的一部分，并未改变长期看多的底层逻辑。

风险层面，该行重点标出3886美元为重要防守支撑，如果该位置失守，金价或将迎来更深回调。回顾今年行情，市场形成“油价推升通胀→倒逼美联储加息→压制黄金”的传导链条，地缘冲突带来的避险作用反而退居其次。原油价格、后续通胀读数，将决定4000美元关口能否站稳。

综合来看，虽然加息预期大幅上修带来明显抛压，但央行购金等中长期需求托底金价，帮助黄金守住4000美元。临近12月议息会议，油价、美国通胀数据将成为短期行情核心风向标。北京时间10:25，现货黄金报4040.40美元/盎司。