EBC全球资讯|机构预判10月CPI小幅降温，12月加息后美联储或将长期暂停政策

法国外贸银行经济学家克里斯托弗·霍奇发布前瞻观点，即将公布的美国10月CPI数据有望迎来小幅降温，住房分项回落、柴油价格企稳将成为主要拉动力量，但通胀要回归2%目标依旧阻力重重。在通胀粘性与就业市场保持稳健的背景下，机构预判美联储12月大概率实施加息，完成加息之后或将开启较长时间的政策观察暂停窗口。

EBC金融分析师整理该机构报告核心预测，受去年政府停摆事件影响，本次CPI不会发布官方同比数据。机构预计核心CPI环比上涨约0.22%，整体CPI环比上涨0.29%。若预测兑现，三个月年化通胀维持3.4%，六个月年化通胀回落至2.5%。核心CPI放缓主要来自住房相关分项回调，业主等价租金、异地住宿价格有所走弱，同时柴油价格企稳，减轻高耗能商品的涨价压力。

即便通胀读数如期边际走弱，距离美联储2%目标仍然存在明显差距，难以打消12月加息的可能性。通胀持续高于目标、劳动力市场表现稳健，叠加10月非农就业回暖，为12月再度加息提供现实依据。机构提到，美联储主席凯文·沃什曾表示9月加息已经消减部分宽松力度，此后资产市场波动又进一步收紧金融环境，12月加息落地之后，美联储将进入观望阶段。

在通胀驱动因素层面，当前薪资带来的通胀推升力量有限，供给端的物价压力会逐步消退，但经济下行风险在积累，金融市场脆弱性有所抬升。美联储会谨慎把控收紧幅度，规避过度紧缩对经济与市场造成过重冲击。本轮加息周期未必会持续推进，12月若完成加息，政策重心将由收紧转向观察，依靠已经抬升的利率去消化存量的通胀压力。

综合来看，10月CPI若温和回落属于通胀改善信号，但通胀粘性并未消除，通往2%通胀目标的过程不会一帆风顺。按照机构基准情景，12月大概率完成加息，随后进入漫长暂停周期。后续通胀回落节奏、金融市场的稳定性，将决定高利率状态会维持多久。