民主党在美国中期选举中大获全胜后，贵金属延续上涨走势。民主党掌控国会后，油价大幅下挫，市场普遍认为此次选举或将加快伊朗冲突的平息，投资者也因此减少了对美联储加息的押注。
一位金属交易机构负责人表示：“市场对加息的预期仍未完全消退。”他还提到：“随着能源价格走低，通胀担忧有望缓解，未来市场对加息的需求可能减弱。”
加息预期：12月概率近七成，非农数据成为下一道关卡
据CME FedWatch工具显示，市场目前给出的美联储12月加息概率接近七成。利率走高会提升持有无息黄金的机会成本。
本周五的美国就业数据备受关注，或将为央行后续的政策路径提供线索。市场预计9月非农新增约6.5万个岗位，失业率有望维持在4.2%的水平。
若美国劳动力市场出现改善迹象，美元可能随之走强，并在短期内压制以美元计价的大宗商品价格。
加息预期虽已较前期高位有所回落，但七成左右的概率仍说明加息是市场的基准情景，金价的上行空间将取决于这一预期能否进一步降温。
机构观点：黄金对有利宏观环境的反应趋于积极
有机构策略师表示：“贵金属在美国中期选举后明显反弹，美元走软、美债收益率和油价下行形成了支撑，市场正在重新评估政治僵局对美国财政政策与经济增长的影响。”
他们指出：“金价上涨约3%，重新站上4000美元关口。”政治僵局或将制约财政扩张、抑制美国经济增长预期，这“为收益率提供了一定缓冲”；而“油价回落同样带来了支撑”。
该机构认为：“值得肯定的是，此前黄金并未随收益率下行和美元走弱同步上涨，如今已开始对有利的宏观环境做出更积极的回应。”
该机构“谨慎乐观地认为金价可能正在企稳”，但强调“若要进一步走高，还需要美联储收紧预期有所缓和，同时投资需求持续回升”。
策略师补充称，他们将“持续跟踪实际收益率、美元走向、油价及ETF资金流动，寻找持续买盘的信号”，并将“周五的美国非农数据”视为“又一项重要考验”。
后市逻辑：三大条件决定反弹能否延续
总体来看，本轮金价反弹主要依托三条渠道：美元走弱减轻了以美元计价的黄金价格压力；美债收益率回落降低了持有无收益资产的机会成本；油价下跌缓解了通胀担忧，进而削弱了加息的紧迫性。
但这三条渠道的持续性各自取决于不同条件：美元弱势能否延续，取决于选举后的政治僵局定价是否持续；收益率能否继续下行，取决于市场对财政和增长的重新判断；油价能否维持低位，则取决于中东局势能否实质性缓和。
机构所提出的“金价要进一步上涨，需要加息预期降温与投资需求复苏”，正是对上述三条渠道的综合研判。
结论
现货黄金一度升至两周多来的高点，约每盎司4100美元，得益于美元走弱和油价下跌。民主党横扫中期选举后，因市场预期冲突或将结束，油价大幅下挫，投资者也减少了加息押注，使12月加息概率降至约七成，但这仍意味着加息是基准情景。机构指出，贵金属大幅反弹并重回4000美元上方，黄金对有利宏观环境的反应更加积极，不过进一步上涨仍需美联储收紧预期缓和以及投资需求持续回暖。短期走势将取决于周五非农数据：若数据强劲，美元和加息预期回升将压制金价；若数据疲软，反弹则可能得到强化。实际收益率、美元走向、油价及ETF资金流向，是判断买盘能否持续的关键指标。
（现货黄金日线走势图，图片来源：易汇通）
北京时间10:42，现货黄金报价4075.75美元/盎司。
