EBC全球资讯|金价重回4100美元关口，机构提示避险光环弱化，下行风险仍存

经历一轮剧烈抛售之后，现货再度站上4100美元/盎司。MarketGauge首席市场策略师米歇尔·施耐德提醒，本次上涨仅仅属于价格修复行情，金银技术形态已经出现破位，传统的避险吸引力正在减弱，投资者依旧需要警惕潜在下行风险。

EBC金融分析师梳理该机构观点，施耐德本人长期看好，但当前并未持有金银相关头寸，8月已经兑现收益，后续仓位触发止损之后便保持观望。当前通胀高企、政府债务规模庞大、地缘风险依旧存在，这些原本支撑金价的条件并未消失，但却走出偏弱行情。上周出现反常现象：10年期美债收益率跌破5%、美元同步走弱，反而录得超3%的跌幅，基本面与行情走势出现明显背离。她认为，大宗商品在一轮大涨行情结束之后，经常会迎来长时间弱势调整，现阶段尚未探明底部。

市场配置逻辑发生显著转变，美债正在分流避险资金。伴随美债收益率回落，资金回流债券市场；属于无息资产，对比之下配置吸引力下降。MarketGauge量化轮动模型已经转向配置美债，施耐德本人也选择做多美债。技术破位有时会提前预告基本面逻辑切换，这类信号往往要滞后一段时间才被市场广泛认知。

技术层面，3940美元被视作的核心支撑点位，该位置将决定本轮调整的深度。若有效跌破该水平，金价存在下探3500美元的可能性，极端情景甚至会测试2500美元。当然反弹机会并未完全关闭，如果金价站稳4000美元上方，可以尝试短线做多，但必须严格执行止损，例如跌破3980美元离场，控制二三十美元的亏损幅度；站在长期维度，回落至3000‑2500美元区间，才会拥有更高配置性价比。

白银表现相比更加疲弱，同时承受货币属性与工业属性双重压力。施耐德认为白银大约还要下跌15美元，来到35美元附近才具备关注价值。采访时段金银比价约80，该比值上行一般代表贵金属板块整体走弱，只有比值持续回落，才代表白银相对走强。尽管光伏、新能源有望拉动白银工业需求，但当下尚不构成充分买入理由。

综合来看，在出现明确转强信号之前，金银应当保持谨慎看待，不建议贸然抄底。即便金价收复4000美元关口，也只代表短期修复，贵金属想要开启持续性上行，还需要更多验证条件。北京时间11月5日10:56，现货报4127.35美元/盎司。