避险光环淡化，基本面与走势出现分化
施耐德长期看好，不过目前她并未持有金银仓位。她此前在8月已获利了结，剩余仓位也因触发止损而离场，此后一直处于观望状态。她认为，的避险买盘逻辑已被削弱。目前通胀居高不下、政府债务持续攀升，地缘局势也未明朗，美元与美债收益率的波动相对有限，这些原本利好金价的因素依然存在，但金价却呈现弱势。上周10年期美债收益率跌破5%，美元走软，反而下挫逾3%，这种背离现象值得警惕。
她补充道，大宗商品在经历一轮大涨后，通常会进入较长时间的弱势整理，目前尚未找到可靠的支撑底部。
美债接棒，成为资金新的避险首选
施耐德指出，市场近期的一个重要变化是美债重新受到避险资金青睐。随着美债收益率回落，资金逐步流回美债市场，而本身不付息，吸引力随之下降。当前市场已进入避险交易环境，MarketGauge的量化轮动模型已转向配置美债，她个人也已建立美债多头仓位。
她认为，已不再是资金的首选避险资产，美债才是当下避险资金的主要去向。技术面的破位有时会先于基本面转向出现，而这类信号往往要到后期才会被市场充分认识。
关键支撑位浮现，金银下行风险仍需防范
从技术面看，米歇尔·施耐德（Michele Schneider）将每盎司3940美元视为的核心支撑位，该价位将决定本轮调整是否进一步加深。若金价持续跌破此位置，价格可能快速下探至3500美元，极端情况下甚至会测试2500美元。不过她并未完全排除反弹空间：若金价能稳守4000美元上方，可考虑小仓位进行短线操作，并严格设置止损，例如跌破3980美元即离场，将亏损控制在二三十美元以内。从长期看，金价回落至3000美元乃至2500美元区间，才更具布局价值。
白银走势同样偏弱。兼具货币与工业属性的白银，本轮调整压力比更大。她认为，白银还需下跌15美元左右，至每盎司35美元附近才值得重点关注。采访时金银比价约在80附近，比值上升通常意味着贵金属板块整体走弱，只有比值持续回落，白银才算相对走强。尽管光伏、新能源产业有望在未来带动白银工业需求，但眼下仍缺乏足够的入场理由。
结语
施耐德总结称，在明确的转强信号出现之前，和白银都应被视为“有待证明”，投资者不宜急于抄底。即便金价重新站上4000美元关口，也只能算短期修复，贵金属市场要想走出持续上行行情，仍需要更多验证信号的支持。
现货日线图 来源：易汇通
北京时间11月5日10:56 现货 报 4127.35 美元/盎司
