受伊朗最高领袖穆杰塔巴哈梅内伊授权伊朗政府推进谈判、双方和谈进程向好等消息提振，周一晚间油价曾大跌7%。
然而美军在推进谈判的同时，再次对伊朗格什姆岛发动小规模打击，令谈判前景更加难以预料，推动油价重新走高。
积极的一面是，中东产油国出口逐步回升，机构与企业同时下调全球原油及天然气需求预期，在一定程度上缓解了供给端压力。不利因素则在于白宫内部路线存在分歧，市场短期内极易受突发消息扰动，中长期走势方向依然不明朗。
油价连续大跌后地缘溢价重新回补
美伊局势反复拉扯，持续牵动国际原油走势，地缘风险溢价与实物供应数据彼此角力，油价呈现剧烈震荡格局。
在前一交易日大幅下挫7%之后，美国对伊朗格什姆岛采取军事行动的消息传出，国际原油盘中迅速拉升。
据匿名美国官员透露，美军近期针对伊朗格什姆岛展开打击，这是过去数周华盛顿对伊朗一系列未公开、规模有限的军事行动中的最新一次。美方将此次行动定性为防御性质，旨在阻止伊朗在霍尔木兹海峡袭扰商船，同时刻意压低行动声量，避免释放大规模开战的信号。
特朗普公开表示，美国已在对伊朗的冲突中取得胜利，双方数月来未再发生大规模交火。然而秘密打击的消息出现，打破了市场此前对外交缓和的乐观情绪。
外交信号好坏参半：谈判仍有空间，伊朗底线清晰
此前市场情绪一度倾向于谈判解决争端。
伊朗最高领袖已授权政府启动谈判，卡塔尔调解人员在德黑兰与伊方进行多轮磋商，美伊双方目前正在研究调解方提出的新方案。
但伊朗高层官员同时发出强硬表态，称距离达成停火协议仍有较大差距，若再遭打击，伊朗将予以有力回击。
伊朗外长阿拉格齐进一步表示，伊方希望建立由地区国家主导的全新框架，排除外部军事力量介入，同时向海湾合作委员会成员国释放善意，并肯定卡塔尔与阿曼在斡旋中发挥的作用。
好坏交织的外交消息令交易者难以对谈判结果形成一致判断。
KCM Trade分析师Tim Waterer指出，美军袭击的消息重新为油价注入风险溢价。市场刚开始为外交和解路径定价，持续军事行动的传闻便迅速扭转了交易情绪。
另有机构保持谨慎客观的态度。Phillip Nova分析师Priyanka Sachdeva认为，单靠地缘新闻很难让油价持续走高，只有出现原油实际供应受阻、关键能源基础设施遭受破坏的确凿证据，才可能开启新一轮持续上涨行情。
白宫三路线并存：政策走向左右冲突发展
从特朗普政府内部看，当前存在三条截然不同的政策路线，进一步加大了局势的不确定性。
推动达成协议：副总统万斯与白宫特使威特科夫主张以协议化解问题，认为重启战争未必能改善局面，多数海湾国家也持相同立场；
恢复军事打击：以色列总理内塔尼亚胡与防长赫格塞思主张重启军事行动，认为伊朗不值得信任，协议既难以落实也难以履行，应当依靠军事手段实现目标；
维持极限施压：财长贝森特、中情局局长拉特克利夫与国务卿鲁比奥倾向于“既不开战、也不签约”，通过长期经济消耗迫使伊朗让步，甚至期望其国内出现动荡。
三条路线相互制衡，局势可能的演变路径众多，这也是当前原油交易中最大的不确定因素。
实物市场面：中东出口回升，现货结构走弱压缩多头空间
从实物供需来看，市场出现了与地缘紧张情绪并不完全吻合的信号。
数据显示，自7月以来，中东原油供应首次呈现供大于求的迹象。
沙特、阿联酋、伊拉克与科威特的原油出口总量环比增长10%，日出口量略超1500万桶，基本恢复至战争爆发前的水平；伊朗原油出口仍几近停滞。
区域基准迪拜原油期货出现近月贴水结构，11月合约较12月合约每桶贴水约2美元，显示现货市场供应相对充裕。
斯巴达商品公司高级石油市场分析师June Goh提醒，目前仅是供应的逐步修复，尚未出现6月底那种原油严重过剩、大量油轮集中外运的局面。
需求端方面，维多能源集团CEO表示，石油需求需要约一年时间才能回升至2025年的水平。地缘冲突推高了航运与贸易成本，高油价抑制了航空、货运及化工领域的用油需求，加之全球供应链与消费者信心修复缓慢，原油需求因此出现回落。
天然气市场受波及：IEA警示全球LNG将迎来有史以来最大年度降幅
能源市场的冲击并未局限于原油领域。
国际能源署（IEA）报告指出，受冲突影响，今年全球液化天然气供应量将出现有史以来最大的年度跌幅，全年供应量下降3%，减少逾200亿立方米。
霍尔木兹海峡承担了全球约20%的LNG运输任务，海峡通行受阻重创卡塔尔与阿联酋的出口，预计相关扰动至少将持续到年底。
尽管北美、非洲与俄罗斯的新增产量弥补了三分之二的波斯湾供应缺口，但在战争冲击下，全球LNG产量仍同比减少约6%，亚洲等LNG进口国之间的货源争夺持续升温。
总结与技术分析：
总体而言，当前原油市场呈现矛盾格局：地缘消息不断引发脉冲式反弹，但实物端中东主要产油国出口回升、现货结构转弱，加之全球经济增速放缓，正从实体经济层面压制油价上行空间。
短线操作方面，行情高度依赖美伊局势的突发新闻。
若外交谈判取得实质性进展，地缘风险溢价将迅速消退，油价面临下行压力；
一旦军事冲突升级，霍尔木兹海峡航运遭受实质性破坏，将再度引发供应恐慌，推动油价大幅冲高。
只要冲突尚未真正落幕，地缘风险就不会从油价定价中完全抽离。
技术面上，油价目前胶着于97.71附近。若油价无法站稳该价位上方，上方三重顶结构将成型，油价大概率向91附近回落；反之，若近期快速反弹并突破该位置，则三重顶结构失效，油价有望继续创出新高。
（WTI原油主力日线图，来源：易汇通）
北京时间16:16，WTI原油主力报97.78美元/桶。
