EBC全球资讯|现货黄金自一年低位迎来超跌反弹，中期选举叠加非农迎来关键考验

上周五现货黄金出现剧烈下跌，暴跌3.5%下探至一年低点3876.69美元，受科技股大跌触发流动性强制平仓、美联储加息预期升温、油价推升通胀担忧多重因素压制；周一亚洲盘初金价迎来小幅修复，交投靠近3900美元附近。伊朗与卡塔尔官员持续会谈带来地缘缓和预期，油价回调接近2%，一定程度缓解通胀压力。本周市场将迎来美国中期选举、10月非农就业报告等一系列重磅事件，将直接检验多头能否扭转近期的跌势。

EBC金融分析师指出，上周五纳斯达克指数单日大跌2.86%，创下6月初以来最大单日跌幅，英特尔、AMD等AI相关科技个股大幅下挫。股市剧烈回调的环境之下，黄金没有获得传统避险买盘，反而作为高流动性资产遭到抛售。基金面对净值回撤、保证金追缴压力，优先卖出流动性好的品种变现，德国商业银行分析师认为该类属于被动平仓，并不代表黄金长期避险逻辑彻底失效。

美联储多位官员释放偏鹰派信号。达拉斯联储主席洛根表示当前通胀水平难以接受，认为还需要至少两次25基点加息；圣路易斯联储主席穆萨莱姆、里奇蒙联储主席巴尔金同样支持进一步收紧政策。尽管上周FOMC维持利率3.75%-4.00%不变，市场12月加息概率虽由78%回落至70%，依旧维持高位。无息黄金的持有机会成本居高不下，即便美债收益率出现回落，也仅带来修复行情，尚未形成趋势反转。

相较黄金，工业属性更强的白色贵金属处境更为艰难。上周五现货白银大跌5.85%，首次跌破50美元关口，钯金下破1000美元；白银、铂金、钯金RSI指标陷入三年来深度超卖区间。白银缺少央行购金的支撑，工业与首饰需求走弱，汇丰下调2027年白银均价预期。金银比攀升至79，Metals Focus提示对比2020‑2025年均值82，白银依旧存在继续走弱可能性，即便出现技术性反弹，力度大概率弱于黄金。

油价成为影响黄金的双面变量。此前霍尔木兹海峡袭击事件推动布伦特原油上涨至117.64美元，高油价强化通胀担忧，抬升美联储紧缩预期，间接压制金价；但地缘冲突本身又具备避险属性。周一受外交谈判消息刺激油价回落，通胀忧虑降温，给到黄金喘息机会。后续如果中东冲突再度升级，油价反弹或将重新给贵金属带来压力。

本周事件密集，将成为黄金短期走向的重要分水岭。美国中期选举开启投票，国会席位更迭或带来政策层面不确定性；经济数据方面，ISM、JOLTS职位空缺、ADP、初请失业金陆续出炉，周五10月非农报告最为关键，市场预计新增4万岗位，失业率维持4.2%。同时多名美联储官员将公开发言，科技巨头财报也会扰动市场风险偏好。

短期3900美元是重要多空分水岭，如果站稳并向上修复至4000美元上方，超跌反弹行情有望延续；一旦再度失守3870美元一年低点，行情或将继续下探，考验央行购金带来的底部支撑。中长期央行购金、避险配置依旧构成底层支撑，但高利率环境、亚洲需求疲软限制上行弹性。北京时间07:50，现货黄金报3900.36美元/盎司，市场正在等待中期选举与非农数据给出进一步方向指引。