美元（USD）兑日元（JPY）出现明显回落，美元/日元自 158.20 附近一路下挫，盘中最低触及约 156.08，原因是美债收益率走低叠加地缘政治避险情绪升温，带动日元获得强劲的避险买盘。虽然美元相对于多数主要货币依旧保持着较为普遍的利差优势，但其对日元的上升动能正被日本高于预期的通胀数据以及稳健的民间部门增长所削弱。大华银行（UOB）与 BBH 的策略师目前正在研判：这轮急促的、已进入超卖状态的下挫，究竟只是 155.00–160.00 大区间内的一次短期战术性修正，还是更深层次结构性调整的起点。
大华银行：下行动能或推动美元/日元测试 156.00 与 155.50
大华银行（UOB）的 Quek Ser Leang 与 Lee Sue Ann 表示，美元/日元下行动能骤然放大，令汇价跌破此前 157.70–158.80 的整理区间，盘中低见 156.67。他们指出，尽管技术指标短线已处于严重超卖，但仍预计汇价在企稳前会进一步下探 156.00，而上方强阻力已下移至 157.30。
报告写道：美元在剧烈波动中一度跌至 156.67 的低点，下行动能的快速积聚暗示汇价仍有进一步走低的空间。下方支撑关注 156.00 与 155.50；上方若能收复 157.80，则说明美元不会继续下行。即便已深度超卖，跌势仍可能延伸至 156.00 之后才会趋于稳定。
BBH：日元避险资金流将把美元/日元锁定在 155.00–160.00 区间
Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 认为，日元正在领跑主要货币，因市场波动加剧之际投资者转向避险资产。日本通胀数据偏热（核心 CPI 为 2.4%）以及颇具韧性的 PMI（52.3）强化了日本央行（BoJ）中长期加息的理由，不过市场对 10 月加息的定价极低（概率仅 2%），因此除非避险情绪进一步恶化，美元/日元料继续运行在明确的 155.00–160.00 区间之内。
他表示，日元领涨全球货币，再次印证其终极避险货币的属性；9 月 CPI 与 10 月 PMI 为日本央行进一步加息提供了支撑。但由于整体与核心通胀仍低于其 2026 年 2.5% 的预测值，日本央行加快紧缩节奏的可能性不大。利率掉期市场仅计入 10 月 30 日加息 25 个基点至 1.50% 的 2% 概率，而对 12 月 18 日加息的定价高达 80%。这意味着短期内美元/日元大概率仍将在 155.00–160.00 区间内交投。
核心结论
美元/日元快速下探 156.08 说明，即便美元在宏观层面仍占据主导，其走势依然容易受到日元避险买盘突增和美债收益率回落的冲击。大华银行（UOB）提示技术性动能可能在短期内把汇价推向 156.00 和 155.50；BBH 则强调，考虑到市场对日本央行紧缩的预期大多已后移至 12 月（概率 80%），该货币对在更宽的 155.00–160.00 区间内仍具备扎实的结构性支撑。
