野村在前瞻报告中指出，英国财政大臣希利在10月28日公布的首份预算案中，大概率会将财政缓冲空间收窄至150亿英镑左右。9月公共财政数据出炉后，现金赤字进一步走高已不再令人意外。野村测算，2026-27财年的融资需求将比预期多出40亿英镑以上，届时将以额外发行金边债券和短期国库券各分担一半的方式予以填补。
逆风压缩财政腾挪空间
“财政大臣希利的首份预算定于10月28日星期三12:30（格林尼治时间）公布，届时财政缓冲空间很可能降至约150亿英镑。今日公布的9月公共财政数据显示，现金赤字已不再呈现意外上扬。但我们认为，NS&I（国民储蓄与投资署）资金流入放缓，加之冬季需要提供生活成本补贴，将使2026-27财年的融资需求超出40亿英镑。”
“我们假定，这部分缺口将在现有计划之外，额外发行20亿英镑金边债券和20亿英镑短期国库券，各承担一半（现有计划分别为2462亿英镑和50亿英镑）。”
“希利已排除多项增税选项，包括不上调所得税、增值税或国民保险税率，这与2024年工党竞选宣言的承诺保持一致，资本利得税如今也被纳入不加税的范围。若要以更窄的税基提高税率，筹集同等收入，可能引发经济主体的行为反应，因此可用于填补缺口的操作空间相当有限。”
“另外，财政部能否动用公共金融机构的潜在资源来提振投资，也是市场关注的另一焦点。不过，这一做法既需要私营部门的积极参与，也取决于政府是否愿意扩大相关计划的规模。”
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