瑞银预测，欧元/美元有望在2026年底升至1.16。该行认为，近期跌向1.11附近的走势无法单纯用欧洲经济基本面来解释，当地市场的悲观情绪有些过头。
欧元/美元跌幅偏离基本面，市场情绪过于悲观
瑞银认为，欧元从1.17回落至1.11附近的过程，已经超出欧洲经济基本面所能说明的范围。
该行将欧元走弱的原因归结为：美国经济数据表现亮眼、外界担忧美国或限制柴油出口、全球债券收益率走高，以及市场对法国公共财政状况的忧虑。
瑞银的核心观点是：欧元承压主要源于情绪波动，而非基本面恶化。待法国预算风险缓解，欧元有望获得修复空间。
美国层面：10月加息预期基本消退
瑞银指出，美国通胀数据超出预期，起初推动美债收益率和美元走高，但随后走势逆转，收益率回落，美元当日转弱收跌。
目前市场几乎不再押注美联储10月加息，瑞银认为，这使欧元再度跌破1.10的可能性明显降低。
这意味着，支撑美元的重要因素之一——10月加息预期已经褪去，美元上行动能减弱，欧元因此迎来反弹机会。
法国层面：预算协议有望落地，利差收窄利好欧元
法国始终是欧元承压的主要来源之一，近几周法国与德国国债收益率的利差明显扩大。
不过，瑞银并不认为欧洲会爆发更大范围的债务危机，并判断法国预算协议较大概率能够达成。该协议或借助法国宪法第49.3条完成，该条款允许政府绕过议会表决推动立法，但政府也将面临不信任动议的风险。
瑞银表示，协议有望压缩利差，对欧元形成支撑。法国债券利差值得重点关注：利差收窄将强化复苏预期，若继续扩大，则会削弱这一判断。
交易思路与目标位：1.12下方布局，目标看向1.16，止损设于1.10下方
瑞银倾向于在1.12下方逢低买入欧元，目标位1.16，并将止损位设在1.10略下方，以控制亏损。
该行同时认为，在波动率抬升的环境下，在货币对上卖出下行保护以获取权利金收入具有一定价值。
瑞银给出的支撑位为1.10和1.08，阻力位为1.13，其上方则是8月高点附近的1.17。
展望更远，瑞银预计欧元将于2027年3月升至1.18，并在2027年6月和9月达到1.20，届时法国4月和5月的总统选举已经结束。
该行还预计明年能源价格将有所回落，布伦特原油到夏季有望接近80美元/桶。
风险因素：美国数据、欧洲增长与法国财政
瑞银提示的主要风险包括：美国数据进一步走强、欧洲经济实质性放缓，或法国财政问题明显升温。
美国中期选举是市场尚未计入的变数。瑞银表示，若民主党同时掌控众议院和参议院，可能对美元构成温和利空，但这主要属于2027年的议题，因为新一届国会将于明年1月就职。
上行催化因素则包括：美国数据转弱、地缘政治紧张局势缓和、能源价格回落以及法国局势趋于稳定。
总结
瑞银预计欧元/美元将在2026年底回升至1.16，认为近期跌至1.11附近的走势已超出欧洲基本面的解释范围。
该行将欧元下跌归因于美国数据强劲、柴油出口禁令担忧、全球收益率上行以及法国财政问题，但认为市场反应过度。随着美国10月加息预期几近消失，美元失去了主要支撑。法国预算协议有望达成，或借助第49.3条实现，有助于收窄利差、支撑欧元。
瑞银倾向于在1.12下方买入，目标1.16，止损设在1.10下方，并预计2027年3月达到1.18、年中达到1.20。能源价格回落和法国局势稳定是上行催化因素，美国数据走强、欧洲增长恶化和法国财政担忧则是主要风险。美国中期选举属于尚未计价的风险，但主要影响将体现在2027年。
（欧元/美元日线图，来源：易汇通）
北京时间7:06，欧元/美元报1.1210/11。
