与此同时，乌克兰重启对俄罗斯能源设施的打击，中东地区油轮遇袭事件也仍在持续发酵。多空两方面因素相互交织，油价在相对高位进入震荡整理阶段。
亚盘回落细节及近期行情表现
周一亚洲早盘，布伦特期货盘中一度下挫约1.7%，至107.73美元/桶附近，之后在108.20美元上方小幅企稳；WTI 12月期货曾探至97.40美元/桶附近，截至发稿报97.73美元/桶。上周五布伦特升至5月中旬以来的高点，本轮调整更多体现了市场对供应前景的重新评估。
交易员表示，特朗普豁免对俄制裁的消息很快改变了部分多头的持仓思路。此前市场已将地缘风险溢价较充分地反映在价格中，一旦制裁压力减轻、俄罗斯出口有望回升，短线供应收紧的判断便受到压制。
特朗普暂缓制裁举措的主要内容与背景
9月中旬，特朗普签署了《2026年林赛·格雷厄姆制裁俄罗斯和伊朗法案》。该法案原定生效后，将对购买俄罗斯原油或天然气的五大进口国向美出口的商品加征关税，税率上限可达100%，同时对帮助俄罗斯规避制裁的国家也将采取类似手段。法案还对俄罗斯油气出口设置了更为严格的限制。
在法案即将正式落地之际，特朗普发布行政令予以豁免。白宫文件称，该决定符合美国国家利益，豁免效力将一直保持，直至特朗普本人或其高级官员认为需要采取进一步行动为止。随后，特朗普在社交平台表示，此事“非常简单”：目前俄乌和平谈判正在推进，他不愿做出“愚蠢之举”，把俄罗斯推出谈判桌。
这一决定也与美国国内的政治经济因素密切相关。距离中期选举只剩几周时间，共和党希望守住国会微弱多数的优势。分析人士指出，若严格执行新制裁，可能进一步抬升油价，加重美国民众原本就因中东局势而承受的能源成本负担。近期特朗普对俄态度有所缓和，还公开批评乌克兰总统泽连斯基，并暗示基辅或需更换领导层，这些表态与此次豁免形成了相互呼应。
作为俄罗斯石油主要买家的亚洲大国和印度，此前曾对该制裁法案表达过担忧。豁免消息公布后，部分市场人士开始评估俄罗斯成品油出口是否会出现明显增长。
地缘冲突持续托底：乌方袭击与中东油轮遇袭
尽管豁免消息带来下行压力，油价并未出现大幅崩落，地缘风险仍在提供重要支撑。
乌克兰方面，圣彼得堡州长贝格洛夫称，乌军周日发动大规模无人机突袭后，当地一处石油码头及油库起火。航运数据公司Kpler统计，该码头每日可出口约12万桶精炼产品，以燃料油为主。目前设施受损程度仍有待进一步核实。此前特朗普于10月11日宣布基辅与莫斯科就能源停火达成一致，乌克兰一度暂停打击俄方能源设施；但俄罗斯继续袭击乌克兰能源基础设施后，泽连斯基表示将恢复还击性打击。
中东方面，英国海事贸易行动中心通报，周五有两艘油轮在沙特阿拉伯附近的波斯湾海域遇袭：一艘身份不明的油轮遭火箭推进榴弹击中，另一艘名为ST3的油轮则被不明弹体命中。伊朗此前已加大对波斯湾、霍尔木兹海峡及阿曼湾油轮的袭击力度，意图扰乱区域原油出口通道。这些事件再次提醒市场，供应中断风险远未消退。
编辑总结
特朗普暂缓执行对俄制裁及关税措施，短期内改变了市场对俄罗斯出口受限的预期，直接推动油价回落，布伦特跌至108美元附近，WTI则跌破98美元。与此同时，乌克兰恢复对能源设施的打击，中东油轮接连遇袭，继续为油价提供地缘溢价支撑。在多空因素并存的局面下，油市进入高位震荡阶段。后续应重点关注俄罗斯实际出口数据变化、俄乌谈判进展、中东航运安全状况，以及美国中期选举前后的政策动向。供应端的不确定性仍将是主导油价走向的核心变量。
（布伦特原油日线图，来源：易汇通）
【常见问题解答】
问：特朗普为何选择在法案生效前暂缓对俄制裁？
答：特朗普在行政令和社交平台上表示，此举旨在让俄罗斯继续留在俄乌和谈桌前，避免采取可能将其“逼出谈判桌”的做法。另一方面，美国正面临中期选举压力，油价走高会推高民众开支，此次豁免有助于稳定能源价格预期。法案本身授权总统以国家利益为由予以豁免，特朗普据此采取行动。
问：豁免具体涵盖哪些内容？对俄罗斯石油出口有何影响？
答：豁免范围包括针对购买俄罗斯油气国家的惩罚性关税（上限可达100%）、对俄罗斯商品加征的额外关税，以及部分协助规避制裁国家适用的相关措施。豁免效力将持续，直至官方认定需进一步行动。市场预期此举可能减少俄罗斯出口阻碍，推动燃料供应增加，缓解全球供应紧张局面，这也是周一油价下挫的直接诱因。
问：为何油价并未因豁免消息大幅暴跌？
答：虽然豁免带来了供应增加的预期，但乌克兰重启对圣彼得堡等地俄能源设施的打击，加之中东油轮接连遇袭，仍使市场维持较高的供应中断风险溢价。圣彼得堡码头每日约12万桶精炼产品的出口能力存在不确定性，再叠加霍尔木兹海峡周边航运安全担忧，共同支撑油价在回落后维持高位震荡。
问：亚洲大国和印度作为主要买家会受到哪些影响？
答：原法案曾拟对俄罗斯油气五大进口国向美出口的商品征收高额关税，亚洲大国和印度作为主要买家此前已表达担忧。豁免后，这些惩罚性关税暂不落地，降低了两国进口俄罗斯能源并将相关产品转出口至美国市场的潜在成本风险，短期内有助于提升其能源采购灵活度。
问：后续油价走势主要关注哪些因素？
答：核心观察点包括：俄罗斯实际出口量能否明显回升、俄乌能源设施打击及谈判进展、中东油轮袭击是否升级并波及霍尔木兹海峡通行，以及美国中期选举前后特朗普政府在能源与对俄政策上的进一步信号。多空博弈仍将延续，地缘事件与政策变化依然是左右价格波动的关键变量。
北京时间09:37，布伦特原油现报108.05美元/桶。
