目前市场的关注点已转向美联储的下一次议息会议。其利率决议定于10月28日公布，而距离11月3日的中期选举只剩6天。
大选临近时，美联储是否会再次调整利率？翻看历史可以发现，美联储向来有在大选前夕尽量维持货币政策不变的习惯。但9月的这次加息说明，这更像是一种倾向，而不是必须遵守的硬性规定。
1972-2024年，27次联邦大选
本研究的样本涵盖1972至2024年间美国的27次联邦选举，包括总统大选和中期选举。文中所说的“选举前夕”，是指从9月1日起一直到投票当天。
在这27个选举周期中，美联储有52%的时间选择按兵不动。若决定出手，其中57%为降息，43%为加息。
1982年的中期选举属于特殊情况，是美联储唯一一次在该时间段内既加息又降息的案例。当时保罗·沃尔克担任主席，FOMC将政策调控的重心由M1货币供应量重新转回联邦基金利率。
中期选举：美联储更少出手干预
1972至2024年间共举行过13次中期选举。美联储在其中54%的情况下保持利率不变；一旦调整，加息与降息的次数大致相当。若排除1982年这一特例，利率维持不变的比例将升至62%。
美联储曾在4次中期选举前夕加息，分别是1978、1982、2018和2022年，原因都是通胀走高。
另有3次在中期选举前降息，分别是1982、1990和1998年，背后是经济放缓或危机冲击。1990年的情况是储贷危机叠加伊拉克战争引发的能源冲击；1998年则源于俄罗斯债务违约，以及长期资本管理公司（LTCM）的崩盘。
总统大选年：加息降息概率对半，降息倾向更强
在总统大选年份，美联储维持利率与调整利率的情形各占一半。而只要决定调整，其中71%是降息。
总统大选年份中仅有两次加息，分别是1980年（应对两位数的高通胀）和2004年（互联网泡沫破裂后，利率逐步回归常态）。
大选年份中共有5次降息，分别是1976、1984、1992、2008和2024年。
更窄时间窗口：10月1日至选举日
如果把观察区间缩小到10月1日至选举日，美联储有67%的时间保持利率不动。
在10月内若调整利率，其中67%为降息。
美联储仅有两次在11月大选前夕调整利率，分别是1978年和2022年，两次都是中期选举，且当时通胀都在上行。
核心结论
市场普遍认为美联储不愿在大选临近时调整利率，数据大体印证了这一判断。
从9月到选举日的整个区间来看，约52%的周期里美联储按兵不动；若从10月算起，不调整利率的比例则达到67%。
但只要通胀急剧攀升或危机爆发，美联储便会采取行动。在行动时，降息的可能性高于加息；政策调整更多集中在9月，而非10月。
美联储已在9月完成加息，目前所有人都在等待10月28日的决议，距离中期选举仅剩6天。
历史规律显示，美联储通常会在10月选择观望。不过，沃什已经打破了9月不加息的惯例，他会否在10月再次打破惯例，值得关注。
真正需要思考的问题，是大选结束之后，美联储将采取怎样的行动。
