不过白银也存在一定支撑。此前公布的美国9月非农就业数据远低于预期，使得市场对美联储10月加息的预期大幅降温——据CME美联储观察工具显示，10月加息概率已下降至约20%，而维持利率不变的概率则升至约78%。这一偏鸽派信号理论上对贵金属构成利好，但美元指数的坚挺叠加美债收益率维持多年高位（10年期收益率一度触及5.35%的24年新高），使利率预期的边际改善难以有效推动银价反弹。财政赤字扩大以及人工智能领域投资引发的频繁发债，也在持续抬高长期收益率的底部支撑。
从全球市场角度看，白银正面临“地缘避险”与“利率压制”双重力量的拉锯：中东能源供应的不确定性为白银带来避险买盘支撑，而油价上涨引发的通胀和紧缩预期又限制了其上行空间。整体市场情绪趋于谨慎，投资者在FOMC纪要发布前普遍观望，成交量与波动率均有所下降。短期内，银价走势主要取决于油价与美债收益率之间的博弈：若墨西哥湾风暴导致实质性减产或中东局势进一步升级，避险情绪可能暂时主导市场；反之，若收益率继续走高，银价仍将承压下行。
根据道明证券最新发布的仓位追踪数据，趋势跟踪型资金（CTA）对白银仅维持小幅净空头，仓位约为历史最大空头规模的-2%，并未出现大规模做空迹象；该机构将60.71美元/盎司视为关键下行触发点位，若银价有效跌破该水平，可能引发系统性抛售连锁反应，而在该位置之上则更倾向于维持震荡格局。当前银价的调整更多是利率逻辑主导的被动回落，而非主动做空推动的趋势性下跌。
今晚即将公布的FOMC会议纪要将成为短线市场关键变量：纪要中对9月非农数据放缓的解读、以及美联储官员对人工智能可能推升通胀的看法，将直接影响市场对10月及年底加息路径的重新评估。若纪要整体偏鸽，美元与美债收益率可能同步回落，白银有望迎来短暂反弹；若纪要强调通胀风险并维持鹰派基调，银价或将再次测试60.71美元附近支撑。投资者目前关注三大核心因素：FOMC政策倾向、墨西哥湾风暴对能源供应的实际影响、以及中东局势（霍尔木兹海峡与红海）的发展变化。
从技术面来看，日线级别上现货白银自60.30美元附近反弹后陷入震荡整理，价格仍运行于20日均线之下，中短期走势偏空；14日相对强弱指标（RSI）从超卖区域回升但尚未突破中性水平，显示反弹动能不足。上方阻力方面，61.80至62.20美元区域为第一道阻力带，4小时周期200日均线约64.30美元为更强阻力；下方支撑方面，60.30美元为近期反弹起点、60.00美元整数关口为第二道支撑位，一旦60美元失守，银价或进一步下探至59.40至59.00美元区间。从4小时周期观察，短线动能指标自低位修复后再度转弱，若今日收盘能守住60.50美元以上，仍可维持区间震荡判断；若有效跌破60美元这一CTA关键触发位，下跌节奏或将进一步加快。
编辑总结
当前白银市场的核心矛盾，是高油价与高收益率共同构成的“利率压制”与地缘避险需求之间的博弈。短期内，墨西哥湾风暴路径、中东局势演变以及今晚FOMC纪要的措辞，将决定银价在60.30至62.20美元区间内的突破方向；中长期来看，只要通胀粘性与财政赤字推升长端收益率的宏观逻辑未变，白银的估值空间仍将受限。风险方面需关注两点：一是若油价因风暴或地缘冲突快速上行，避险与通胀逻辑或阶段性共振推升银价；二是若FOMC纪要意外偏鹰，10月加息预期回升，银价存在跌破60美元整数关口的风险。
